有色与能源金属周报：有色走势分化，周末中东局势有降温迹象

有色与能源金属周报 2026-07-27 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号产业服务总部|金属与新能源产业中心研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167 主要品种观点综述 05有色金属走势对比图 01 宏观 宏观热点：当周宏观重要经济数据01 7月LPR维持不变02 ⚫7月LPR维持不变 人行授权全国银行间同业拆借中心公布显示，7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 ⚫国务院常务会议召开 国务院总理李强7月20日主持召开国务院常务会议，听取对服务业扩能提质和水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”规划建设督查情况汇报，审议通过《知识产权保护和运用“十五五”规划》，研究优化社会保障体系有关工作，听取2025年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作建议汇报。 ⚫上半年财政收支公布 上半年，全国一般公共预算收入121047亿元，同比增长4.7%。其中，全国税收收入97865亿元，同比增长5.3%；非税收入23182亿元，同比增长2.3%。上半年，全国一般公共预算支出143329亿元，同比增长1.5%。上半年，全国政府性基金预算收入15244亿元，同比下降21.6%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入2397亿元，同比增长10.3%；地方政府性基金预算本级收入12847亿元，同比下降25.6%，其中，国有土地使用权出让收入9778亿元，同比下降31.5%。 ⚫《可再生能源发展“十五五”规划》发布 7月23日，国家发展改革委和国家能源局联合发布《可再生能源发展“十五五”规划》。其中提出，2030年，可再生能源消费总量达到18亿吨标准煤左右。2030年，可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右；风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%，年发电量4万亿千瓦时以上，发电量占比达到30%。与此同时，规划明确推动新能源全面入市、完善绿证价格体系。 美国发布301关税接续对等关税，中东局势持续升级03 ⚫美国7月服务业PMI超预期扩张，制造业PMI扩张速度放缓且低于预期 周五，标普全球公布的数据显示，美国7月综合PMI初值升至53.6，高于市场预期的52.2和前值51.9，为八个月来最高水平；服务业PMI初值升至53.6，远高于预期的51.5和前值51.2，创2025年11月以来最高；制造业PMI初值为53.8，略低于前值53.9，创四个月新低。世界杯和节庆活动对消费形成了一次性提振。过去几个月企业提前备货带来的库存积累效应正在减弱，制造业增长动能随之放缓。 ⚫欧洲央行维持利率不变，符合市场预期 欧洲央行管理委员会在7月23日的例行货币政策会议上决定，存款便利利率、主要再融资利率及边际贷款利率分别维持在2.25%、2.40%和2.65%不变，与市场预期完全一致。欧洲央行在声明中指出，中东冲突引发的能源冲击对通胀的全面影响尚未完全传导，政策委员会将密切跟踪局势演变，并保持工具调整的灵活性。欧洲央行同时重申，致力于将中期通胀稳定在2%目标水平。利率市场反应平稳，交易员维持此前押注，预计年底前欧洲央行将累计加息约48个基点。今年6月，欧洲央行实施了三年来的首次加息。 ⚫美国发布301关税接续对等关税 美国贸易代表办公室23日发布公告，宣布依据《1974年贸易法》第301条，以所谓强迫劳动为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美东时间24日生效，其中石油、天然气、食品得到豁免。美国贸易代表办公室周四发布情况说明称，上述关税将覆盖99.4%的美国贸易。新关税不会与特朗普去年以国家安全为由征收的钢铝"232条款"关税叠加计算。 ⚫中东局势持续升级，周末有降温迹象 资料来源：长江期货金属与新能源产业中心新闻整理7月19日，伊朗称打击位于科威特、巴林、约旦的美军目标，称在叙利亚坦夫军事基地击毙"大量"美军；霍尔木兹海峡通航量已降至零。7月20日，伊朗方面称调解方提议美伊停火10天，以寻求恢复执行谅解备忘录。7月21日，伊朗军方打击巴林美空军基地。7月25日，美国总统特朗普下令美军当天不要对伊朗发动新的空袭，结束了此前连续近两周、持续13天的每日打击行动。 04下周宏观重要经济数据日历 铜 铜重要高频数据01 铜重要高频数据02 03 氧化铝—铝—铝合金 铝土矿/氧化铝基本面情况01 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格环比上升1.2美元/干吨至70.7美元/干吨。山西地区在发生煤矿事故后，对洞采矿山开展了安全检查。此外，雨季影响下山西、河南地区矿山开采受到抑制。不论露天还是地下开采矿山，除了少数铝企自备矿外，多数普遍处于停工状态，复产进度取决于后续整顿验收情况。几内亚雨季深入，铝土矿发运量将逐步减少，同时海运费维持高位，支撑进口铝土矿价格。 截至上周五，氧化铝建成产能12072万吨，周度环比持平，运行产能9575万吨，周度环比增加30万吨，开工率79.3%；国产现货加权价格2738.1元/吨，周度环比持平。全国氧化铝库存563.6万吨，周度环比增加3.3万吨。 减复产方面，前期广西一氧化铝企业因锅炉故障与山西一氧化铝企业因安全整治导致的停产产能还未复产；河南1家氧化铝企业1台焙烧炉于7月23日开始检修，预计检修时间10天左右；贵州某氧化铝于7月24日开始检修，预计检修10天左右。新投产能方面，6月底，广西防城港中丝路第二条线120万吨产能出成品，广西广投北海第二条线100万吨产能出成品。近期可能有北海东方希望第一条线120万吨产能要投产，7月有重庆九龙万博100万吨产能可能投产，8月有隆安和泰第二条线120万吨产能和北海东方希望第二条线120万吨产能可能要投产。几内亚铝土矿出口限制政策难产，印尼突发出口政策扰动，氧化铝仍可以考虑背靠成本线逢低适度布局多单。 电解铝/铝合金基本面情况03 截至上周五，电解铝建成产能4575.2万吨，周度环比持平；运行产能4526.1万吨，周度环比持平。 我国电解铝运行产能增速放缓且空间有限，海外方面投复产为主。新投产能方面，扎铝35万吨6月底满产，天山铝业二阶段8万吨5月下旬开始投产。复产方面，辽宁象屿铝业30万吨3月中旬开始复产，广西隆林正加快盘活5.71万吨闲置产能。海外方面，华通安哥拉一期12万吨电解铝项目达产；印尼北加电解铝项目首批50万吨投产中；印尼泰景铝业60万吨产能5月初正式投产，预计年底达产；越南首座电解铝厂Dak Nong铝厂15万吨产能7月上旬投产；斯洛伐克Slovalco铝厂宣布重启7.5万吨产能，预计四季度恢复生产，剩余10万吨产能的重启将取决于2030年之后的市场条件以及额外的电力合同；冰岛Grundartangi铝厂的约20万吨产能4月下旬开始复产；美国MountHolly铝厂的5.7万吨闲置产线4月中旬正式复产；Magnitude7Metals宣布密苏里州闲置铝厂7.5万吨产能将于年底复产；莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能进入维护和保养状态；巴林铝业和卡塔尔铝业主动减产的约89万吨产能有望逐步开启复产，阿联酋联合铝业被炸全停的150万吨产能塔维拉铝厂表示其5月底已经开始复产，预计恢复满产仍需长达一年。 国内铝下游加工龙头企业开工率61.1%，周度环比下降0.2%。需求淡季深入，下游加工各板块开工率持续走低，铝型材、铝箔、原生铝合金开工承压下行，而铝板带、铝线缆开工持稳。 再生铝龙头企业开工率周度环比下降0.3%至51.1%。再生铝厂开工持续受到原料端与需求端的双重压制。原料端，监管升级，废铝供应短缺、采购成本持续高企。需求方面，汽车等终端行业陆续进入高温假，再生铝企业新增订单减少。 电解铝重要高频数据04 铸造铝合金重要高频数据05 铝下游周度开工06 铝锭/铝棒库存07 锌 锌重要高频数据01 锌重要高频数据02 05 铅重要高频数据01 铅重要高频数据02 06 镍 镍/不锈钢重要高频数据01 镍/不锈钢重要高频数据02 锡重要高频数据01 锡重要高频数据02 08 碳酸锂 碳酸锂基本面01 ⚫供需状况： 矿端：进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌120美元/吨至2070美元/吨。宁德时代枧下窝锂矿项目确定要复产但尚未完全开工，进度超市场预期，带动江西宜春云母矿停产换证复产提速的预期升温。津巴布韦部分硫酸锂及锂精矿陆续到港。部分澳矿计划重启，但2025年澳矿实现对成本的管控，进一步降本空间极为有限。锂矿供应偏紧，行业库存去化，而供应预期增加，矿价高位震荡运行。 供应端：据百川盈孚统计，上周碳酸锂产量环比减少560吨至25885吨，锂盐厂周度开工率环比下降1.11%至51.41%。近期部分锂盐厂陆续公布检修计划，本月及下月将形成阶段性减量，对短期供给带来一定收缩预期，同时新增产能持续释放增量，对冲检修带来的减量影响，整体供给平稳。智利港口工人联盟无限期罢工，将冲击全球锂盐供应。 需求端：下游材料厂原料库存相对充足，逢低询价较积极，但成交仍以刚需为主。产业链处于供需两旺格局。7月正极材料行业排产预计环比继续增长3.76%。7月中国电池企业总排产296.6GWh，环比增加7.83%。具体来看，储能电芯维持高景气周期，新能源车终端需求稳步恢复。6月，我国动力和储能电池合计产量为206.0GWh，环比增长7.5%，同比增长59.5%；我国动力和储能电池销量为196.0GWh，环比增长7.6%，同比增长49.1%；我国动力和储能电池合计出口36.2GWh，环比增长23.7%，同比增长48.7%，占当月销量18.5%。 库存：周内碳酸锂库存继续去化。锂盐厂长协出货稳定，散单惜售情绪导致工厂库存有所累积。高仓单叠加远月合约贴水结构，导致部分贸易商补库意愿偏谨慎，观望情绪有所升温。期货仓单持续减少，且临近7月底集中注销窗口。 碳酸锂重要高频数据02 工业硅/多晶硅 工业硅/多晶硅基本面01 ⚫供需状况： 工业硅：周度产量环比减少0.15万吨至8.57万吨；厂库周度环比增加1.27万吨至28.97万吨，三大港口库存周度环比持平于20.05万吨。工业硅开炉小幅减少，主要是新疆哈密个别企业由于技改原因停炉2台，昌吉某大厂临检增加1台，伊犁兵团工业园区保温的4台大炉子预计本周复产，内蒙古某厂减产1台；西南地区某企业因电价上行压力减产，暂时未复工仍在观望的企业或推迟计划。新疆、甘肃、云南个别大厂基地规划本季度内投产、复产，具体时间未定。 有机硅：中间体周度产量环比增加0.27万吨至3.99万吨，国内有机硅单体厂平均开工率60.31%，周度环比上升4.08%。行业60%协同控产政策名义延续，但企业实际执行分化。一体化企业开工稳定，部分高成本装置降负或检修，部分装置为摊薄固定成本提负，加剧供给博弈；月末部分装置重启带动供给边际回升。此外，长期停车单体装置计划8月复产，加重远期供给担忧。 多晶硅：周度产量环比增加0.04万吨至2.43万吨。若头部大厂复产进程稳定，7月整体排产预计在10.2万吨。头部企业三产区产能复产进行中；内蒙古地区：某厂因冷氢化问题7月进行检修，预计产出减少4千吨。青海地区：某厂6月部分产能达到满产，7月维持本月产出；某厂技改升级结束，装置爬坡中；某厂缓慢提升负荷。新疆地区：某厂预估7月无产出，下月有复产计划；某厂7月甘泉堡产能计划检修半个月，产出减少2千吨。下游硅片企业排产小幅调整，但受制于组件外销不确定性与终端装机释放节奏平缓，原料采购策略趋于保守。随着国内外终端电站项目缓慢启动，硅片、电池片和组件7月排产继续环比上升。硅片：7月国内硅片企业总排产约57GW，环比提升3.22%。电池片：7月国内电池片企业总排产约52.24GW，环比提升6.94%。光伏组件：7月国内组件企业总