【鑫期汇】风控周报：中国资本市场由中国经济和政策决定，中东局势影响减弱；本周A股整体走强，创业板指持续新高；大宗分化延续；周末中东局势又迎罗生门

一、本周综述

1. 股指和债券

   • A股整体上行，创业板指领涨市场。上证指数周涨幅1.64%，深证成指周涨幅超4%，创业板指周涨6.23%，创2021年1月中旬以来新高。
   • 期指主力合约同步走强，IM、IC、IF和IH周涨幅分别为4.45%、3.45%、2.3%和0.52%。
   • 创业板强势源于政策与预期层面的科技成长共识，资金集中配置AI算力、半导体/存储芯片、新能源、医药创新等主线。

2. 债券

   • 四个期限全部收红，30年期（TL）涨幅0.91%，显著强于中短端。
   • 长端品种收益率补降，市场对通胀和供给担忧缓解，反映经济中长期增长斜率放缓的理性重估。

二、最新中东局势反复

• 伊朗与美就霍尔木兹海峡通行问题出现反复，周五宣布开放，周六再度关闭。
• 双方对“开放”条件理解对立，但第二轮谈判仍在筹备，局势进入低烈度、高频率博弈阶段。
• 国际原油、贵金属、美股期指等受影响，但全面失控概率已显著下降。

三、国内经济数据

• 2026年一季度GDP同比增长5.0%，环比增速1.3%，显示经济保持韧性。
• 物价水平持续回升，名义增速4.94%，与实际增速差距缩小。

四、下周建议

1. 权益类市场

   • 中东局势对A股边际影响减弱，市场逐步向基本面驱动切换。
   • 一季度GDP达预期，政策端积极有为，市场“脱敏”特征明显。
   • 期指市场IC和IM远期合约贴水较大，中小盘成长股或迎来估值修复与盈利双击。

2. 大宗市场

   • 中东局势对原油和贵金属影响钝化，油价或将进入区间震荡，黄金避险支撑但上行动能减弱。
   • 国内通胀上行，生猪价格反弹或推动CPI食品项回升，通胀预期升温强化工业品金融属性。
   • 建议配置重心向“国内通胀受益+政策发力方向”倾斜，把握经济周期切换中的结构性机会。