有色与能源金属周报：有色走势分化，中东局势升级

有色与能源金属周报 2026-07-20 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号产业服务总部|金属与新能源产业中心研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167 主要品种观点综述 01 宏观 宏观热点：当周宏观重要经济数据01 我国6月经济数据喜忧参半02 ⚫6月经济数据喜忧参半，出口超预期 7月14日，海关总署公布数据显示，6月出口以美元计同比增长27%，为2021年10月以来最强增速，5月增速为19.4%。与此同时，进口同比大增36%，创五年来最大单月涨幅，显著优于市场预期，贸易顺差达到1256亿美元，为历史第二高位。AI基础设施投资热潮，成为贸易爆发的主要核心驱动力之一。7月15日，国家统计局公布数据显示，6月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，环比增长0.76%，增速比上月加快0.8个百分点。我国工业生产同比增速持续加快，其中计算机、通信和其他电子设备制造业增长领先。6月份，社会消费品零售总额42691亿元，同比增长1.0%，上月为下降0.6%，环比增长0.38%。其中，除汽车以外的消费品零售额38900亿元，增长3.0%。6月消费市场呈现明显的结构性分化：通讯数码与必需品消费强劲增长，而汽车及地产相关大宗消费则全面承压。1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）226370亿元，同比下降5.7%。分领域看，基础设施投资同比下降2.4%，制造业投资下降1.2%。1-6月份，全国房地产开发投资38074亿元，同比下降18.0%，降幅比1-5月份扩大1.8个百分点。房地产开发企业房屋施工面积554049万平方米，同比下降12.5%。房屋新开工面积23239万平方米，下降23.4%。7月15日，央行发布6月金融数据，新增社融规模33645亿元，同比少增8606亿元；新增人民币贷款规模16100亿元，同比少增6300亿元。截至6月末，M2同比增长8.0%，M1同比增长4.0%，M2-M1剪刀差为4.0个百分点，较前值扩大0.9个百分点。上半年社会融资规模保持增长，但信贷投放同比少增，政府及企业债券融资构成主要支撑。7月15日，国家统计局公布数据显示，初步核算，上半年国内生产总值695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.9%。 ⚫国务院批复《扩大消费“十五五”规划》 7月15日，国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，到2030年，消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提高，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。 美国6月CPI、PPI低于预期，美伊冲突升级03 ⚫美国6月CPI、PPI低于预期 周二，美国劳工统计局公布数据显示，6月CPI同比上涨3.5%，低于市场预期的3.8%，较前值4.2%明显回落。核心CPI同比升2.6%，同样低于预期的2.8%及前值2.9%。环比数据方面，整体CPI下滑0.4%，为六年来首次环比下降，同时，降幅远超市场预期的-0.1%。核心CPI环比则录得0%，较前值0.2%显著放缓。随着伊朗战争引发的能源价格冲击开始消退，油价下跌为消费者带来了一定缓解。周三，美国劳工统计局公布数据显示，6月PPI环比下跌0.3%，为2020年4月以来最大单月跌幅，同比涨幅收窄至5.5%，大幅低于市场预期的6.2%。剔除食品和能源的核心PPI同比上涨4.7%，低于预期的5.1%，核心PPI环比0.2%，低于预期的0.3%，前值为0.4%。据美国人口普查局周四公布的数据，6月零售总额环比增长0.2%，符合市场预期，此前5月数据向上修正至环比增长1%。加油站销售额大幅下滑成为当月主要拖累项，但剔除加油站后，零售销售环比增长0.7%，显示消费者支出的内生动能仍然较强。 ⚫美伊冲突升级 7月13日，特朗普：将从15日凌晨4点起封锁伊朗港口；将对货物运输收取20%费用。伊朗多地继续遭袭，伊朗打击美军设施回应；也门胡塞武装也与沙特互袭。7月14日，美伊继续互袭，美军确认已于凌晨4时恢复对伊海上封锁。特朗普：仅封锁伊朗海运，以海湾国家与美国达成的贸易和投资协议替代美国要收取的20%通行费用；与伊朗举行了会谈，如果没有达成协议，将于下周打击伊朗发电厂。7月15日，美军对一艘驶往伊朗的油轮发射导弹，并引导两艘商船改变航向。此外美军对伊朗发动长时间打击，伊朗打击中东美军基地回应。美国官员表示，美以黎三方会谈结束，取得积极成果。7月16日，据外媒，伊朗密令胡塞武装：若美袭电力设施，便封锁曼德海峡。白宫：伊朗仍在与美国对话，并表示希望与美国达成协议。美军袭击了伊朗境内部分机场、铁路枢纽和桥梁。胡塞武装警告沙特：若再侵略，沙特所有石油设施将成目标。7月17日，伊朗对沙特、卡塔尔、科威特、巴林、约旦、阿曼、叙利亚等多国的美军目标均发动了打击；美军连续第七晚打击伊朗。7月18日，伊朗对科威特和约旦境内的美军基地发动打击；美军对伊朗发动新一轮空袭。 04下周宏观重要经济数据日历 铜 铜重要高频数据01 铜重要高频数据02 03 氧化铝—铝—铝合金 铝土矿/氧化铝基本面情况01 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格环比下降0.5美元/干吨至69.5美元/干吨。山西地区在发生煤矿事故后，对洞采矿山开展了安全检查。此外，雨季影响下山西、河南地区矿山开采受到抑制。不论露天还是地下开采矿山，除了少数铝企自备矿外，多数普遍处于停工状态，复产进度取决于后续整顿验收情况。几内亚雨季深入，铝土矿发运量将逐步减少，同时海运费维持高位，支撑进口铝土矿价格。 截至上周五，氧化铝建成产能12072万吨，周度环比持平，运行产能9545万吨，周度环比减少10万吨，开工率79%；国产现货加权价格2738.1元/吨，周度环比下跌28元/吨。全国氧化铝库存560.3万吨，周度环比增加0.8万吨。 减复产方面，广西某氧化铝企业焙烧炉轮修，前期检修的河南、山东及贵州氧化铝企业均恢复生产。新投产能方面，6月底，广西防城港中丝路第二条线120万吨产能出成品，广西广投北海第二条线100万吨产能出成品。近期可能有北海东方希望第一条线120万吨产能要投产，7月有重庆九龙万博100万吨产能可能投产，8月有隆安和泰第二条线120万吨产能和北海东方希望第二条线120万吨产能可能要投产。几内亚铝土矿出口限制政策难产，但是氧化铝仍可以考虑背靠成本线逢低适度布局多单。 电解铝/铝合金基本面情况03 截至上周五，电解铝建成产能4575.2万吨，周度环比持平；运行产能4526.1万吨，周度环比持平。 我国电解铝运行产能继续稳中有升，海外方面投复产为主。新投产能方面，扎铝35万吨6月底完成满产，天山铝业二阶段8万吨5月下旬开始投产。复产方面，辽宁象屿铝业30万吨3月中旬开始复产，广西隆林正加快盘活5.71万吨闲置产能。海外方面，华通安哥拉一期12万吨电解铝项目达产；印尼北加电解铝项目首批50万吨投产中；印尼泰景铝业60万吨产能5月初正式投产，预计年底达产；越南首座电解铝厂Dak Nong铝厂15万吨产能7月上旬投产；斯洛伐克Slovalco铝厂宣布重启7.5万吨产能，预计四季度恢复生产，剩余10万吨产能的重启将取决于2030年之后的市场条件以及额外的电力合同；冰岛Grundartangi铝厂的约20万吨产能4月下旬开始复产；美国MountHolly铝厂的5.7万吨闲置产线4月中旬正式复产；Magnitude7Metals宣布密苏里州闲置铝厂7.5万吨产能将于年底复产；莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能进入维护和保养状态；巴林铝业和卡塔尔铝业主动减产的约89万吨产能有望逐步开启复产，阿联酋联合铝业被炸全停的150万吨产能塔维拉铝厂表示其5月底已经开始复产，预计恢复满产仍需长达一年。 国内铝下游加工龙头企业开工率61.3%，周度环比下降0.6%。需求淡季深入，下游加工各板块开工率持续走低，铝板带、铝箔、铝线缆、原生铝合金开工承压下行。铝型材开工逆势小幅上行，主要得益于储能配套工业铝型材需求延续高景气态势，储能板块订单在手订单充足，同时下游组件企业下半年需求整体优于上半年，头部光伏边框企业订单储备充足。 再生铝龙头企业开工率周度环比下降0.3%至51.1%。再生铝厂开工持续受到原料端与需求端的双重压制。监管升级，废铝供应短缺、采购成本持续高企。需求方面，汽车等终端行业陆续进入高温假，下游订单明显回落，再生铝企业新增订单减少。 电解铝重要高频数据04 铸造铝合金重要高频数据05 铝下游周度开工06 铝锭/铝棒库存07 锌 锌重要高频数据01 锌重要高频数据02 05 铅重要高频数据01 06 镍 镍/不锈钢重要高频数据01 镍/不锈钢重要高频数据02 锡重要高频数据01 锡重要高频数据02 08 碳酸锂 碳酸锂基本面01 ⚫供需状况： 矿端：进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨50美元/吨至2190美元/吨。宁德时代枧下窝锂矿项目确定要复产但尚未完全开工，进度超市场预期，带动江西宜春云母矿停产换证复产提速的预期升温。津巴布韦部分硫酸锂及锂精矿已陆续发运，预计7月到港量将恢复正常水平。部分澳矿计划重启，但2025年澳矿实现对成本的管控，进一步降本空间极为有限。锂矿现货供应偏紧，行业库存去化，而供应预期增加，矿价在高位震荡运行。 供应端：据百川盈孚统计，上周碳酸锂产量环比减少223吨至26445吨，锂盐厂周度开工率环比下降1.9%至52.52%。锂盐厂因原料偏紧及检修影响带来短期减量，但新投产线仍处于爬坡阶段，对冲部分减量。智利港口工人联盟无限期罢工，将冲击全球锂盐供应。 需求端：下游材料厂逢低询盘增多，但补库仍偏谨慎，实际成交以刚需为主。产业链处于供需两旺格局。7月正极材料行业排产预计环比继续增长3.76%。7月中国电池企业总排产296.6GWh，环比增加7.83%。具体来看，储能电芯维持高景气周期，新能源车终端需求稳步恢复。5月，我国动力和储能电池合计产量为191.7GWh，环比增长4.2%，同比增长55.2%；我国动力和储能电池销量为182.2GWh，环比增长11.0%，同比增长47.4%；我国动力和储能电池合计出口29.3GWh，环比下降7.6%，同比增长53.7%。 库存：周内碳酸锂库存小幅去化。锂盐厂长协出货稳定，散单惜售情绪导致工厂库存有所累积。贸易商持续出货，下游逢低采购较积极，库存多从贸易商转至下游，下游原料库存较为充足。期货仓单持续减少，且临近7月底集中注销窗口。 碳酸锂重要高频数据02 工业硅/多晶硅 工业硅/多晶硅基本面01 ⚫供需状况： 工业硅：周度产量环比增加0.07万吨至8.72万吨；厂库周度环比增加0.85万吨至27.7万吨，三大港口库存周度环比持平于20.05万吨。工业硅开炉小幅减少，主要是新疆大厂复产2台而伊犁兵团工业园区4台大炉子受电力影响暂时保温，西南地区开炉持稳但预计还将增加。某北方龙头企业云南基地计划本季度新投产1—2台。伊犁保温炉子或于下周或月底恢复，新疆某基地可能于本季度投产；甘肃某基地可能于近期复产。 有机硅：中间体周度产量环比减少0.07万吨至3.72万吨。行业落实40%减产计划，国内有机硅单体厂平均开工率56.23%，周度环比回落1.06%。7月3日有机硅行业会议举行，出台强力稳价举措，减产比例上调至60%，统一划定全系产品目标报价。华北、西南多套装置全线停产，山东、江浙、西北大厂同步降负，区域错峰检修常态化，行业主动控产托价意图清晰。但减产执行分化，库存、资金及仓储压力偏高的厂商未足额执行控产计划，行业库存环比小幅累积，减产托价的实际效果不及市场前期预期。 多晶硅：周度产量环比增加0.09万吨至2.39万吨。若头部大厂复产进程稳定，7月整体排产预计在10.2万吨。头部企业三产区产能复产