能源化工周报：中东局势升级，油价宽幅上行

核心观点

• 供应端：OPEC+增产力度不及预期，沙特试图通过降价夺回市场份额；美国页岩油开采活动放缓，产量增长受限；中东地缘局势升级，伊朗石油贸易受制裁影响。
• 需求端：欧美驾车旅行季来临，炼厂开工率提升，但下游需求疲软，汽油和柴油裂解价差走弱；国内汽油消费受新能源汽车冲击，柴油消费部分受限。
• 库存端：美国原油库存连续三周下滑，但燃料库存上升，库存将开始累库，压制油价上方空间。
• 宏观环境：中美经贸谈判取得积极进展，通胀预期下降，宏观环境宽松。

关键数据

• OPEC产量：5月OPEC产量为2675万桶/日，较4月增加15万桶/日，增产幅度低于目标。
• 美国原油产量：6月6日美国原油产量为1342.8万桶/日，周度增加20千桶/日。
• 美国炼厂开工率：6月6日美国炼厂开工率为94.3%。
• 美国原油库存：6月6日美国商业原油库存减少360万桶，至4.324亿桶。
• Brent与WTI月差：6月13日Brent原油及WTI原油月差均维持Back结构，分别为1.43美元/桶和1.69美元/桶。
• B-W价差：6月13日B-W价差为1.25美元/桶，周度下滑0.64美元/桶。
• 中国炼厂开工率：6月13日中国主营炼厂开工率为78.82%，地方炼厂开工率为58.81%。
• 中国炼油利润：6月13日中国主营炼厂及地方炼厂加工利润分别为977.88元/吨和365.34元/吨，周度下滑。

研究结论

• 短期：市场仍将交易中东地缘局势，油价高位盘旋。
• 长期：供应端维持增长趋势，需求受经济复苏前景低迷及新能源替代影响，油价将高位下挫。