动力煤
- 价格表现：节前补库需求释放，价格表现坚挺。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价874.3元/吨，较上周环比+1.07%。本周晋陕蒙坑口煤均价环比+1.20%。
- 库存：环渤海九港合计库存报2525.50万吨，环比+6.32%；南方港口合计库存报864.80万吨，环比-0.97%；国内重点电厂煤炭库存可用天数最新报19.50天，环比+0.60天。
- 供应端：主产地报价普遍上行，部分热销煤种价格涨幅较大。临近月底，部分煤矿因完成生产任务而停产，整体煤炭供应量稍有收缩。大集团外购价格、港口价格纷纷上调。
- 需求端：南方气温降低，日耗呈现季节性回落。北方气温逐渐转凉，民用及供暖补库需求持续释放。
- 政策：国内电煤扩产保供政策逐步深化落实，动力煤企业的产量和价格均受到政策端严格管控，周期性特征进一步弱化。
- 投资机会：看好煤企盈利水平稳中向好。建议关注煤炭资源禀赋良好，一体化布局的动力煤生产企业中国神华、陕西煤业等，以及凭借新疆资源禀赋拥有极大产能弹性的广汇能源。
双焦
- 政策预期改善：煤焦钢价格均上调。焦炭市场第二轮提涨落地，29日焦企第三轮提涨已落地。焦煤产地煤矿多数维持正常生产，整体供应处于偏宽松状态，库存压力普遍较小，多数煤矿价格基本持稳。
- 需求端：钢企采购积极性提高，叠加宏观利好政策加持，钢材价格回涨，钢厂高炉开工缓慢恢复，下游钢厂已接受本轮提涨。铁水产量提升，钢厂接货积极性较好，大部分焦企库存水平偏低。
- 投资机会：建议关注主焦煤占比较高，产业布局完善，获取资源能力较强的焦煤生产企业淮北矿业、平煤股份等。
天然气
- 供应：国家管网天津LNG二期项目全面投产后首船到港。国内暂无检修、复产液厂，国产LNG供应量保持平稳。
- 需求：适逢国庆假期期间，国产液价多平稳渡市。下游采购热情下降，需求弱化。
- 价格：欧洲TTF天然气价格39.70欧元/兆瓦时，较上周上涨5.7%；美国NYMEX天然气期货价格2.91美元/百万英热，较上周上涨8.6%；亚洲JKM天然气价格13.09美元/百万英热，较上周价格下跌0.4%；国内液化天然气出厂价为5057元/吨，较上周下跌0.3%。
- 投资机会：建议关注长协资源增强发展稳定性，接收站周转能力快速扩张的广汇能源；城燃业务稳步推进，煤层气增产上量进度加速的新天然气；一主两翼布局渐有成效，双资源池构建稳定增长基础的九丰能源。
油服
- 政策加码：为保障能源安全，政策支持增储上产，油服公司工作量提供一定保障。
- 高油价：受地缘政治冲突、OPEC挺价意愿强烈及海内外经济修复等因素影响，油价中枢总体中高位震荡，或一定程度刺激油气公司资本开支触底回升，带动油服行业景气度进一步提升。
- 钻机活跃度：美国活跃钻机数量环比-2台，其中陆上活跃钻机数环比-1台；海上活跃钻机数环比-1台。
- 海上钻井平台利用率：350+英尺自升式钻井平台利用率为82.72%，环比变化+0.72pct；1500-5000英尺半潜式钻井平台利用率为73.53%，环比变化-2.23pct；8000+英尺半潜式钻井平台利用率为58.54%，环比持平；8000+英尺钻井船利用率为75.21%，环比持平。
- 海上钻井平台日费率：350+英尺自升式钻井平台日费率为9.39万美元，较上周变化-0.20%；1500-5000英尺半潜式钻井平台日费率为35.18万美元，较上周变化-1.22%；8000+英尺半潜式钻井平台日费率为31.18万美元，环比持平；8000+英尺钻井船日费率为40.92万美元，较上周变化-0.70%。
- 投资机会：建议关注增储上产助力公司成长，海外业务发展迅速的中国海油服；海内外市场同步发力，在手订单充足保障长期成长的海油工程；多元化海上油服龙头，有望持续受益中海油增储上产的海油发展；新签订单充足，公司有望迎来困境反转的博迈科。
