有色与能源金属周报：美国非农低于预期，美联储加息预期降温，有色企稳

有色与能源金属周报 2026-07-06 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号产业服务总部|金属与新能源产业中心研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167 主要品种观点综述 主要品种观点综述 01 宏观 宏观热点：当周宏观重要经济数据01 我国6月PMI数据表现较好02 ⚫6月制造业PMI重回扩张区间，服务业PMI加速扩张 6月30日，国家统计局最新公布的数据显示，6月制造业采购经理指数（PMI）升至50.3%，较上月上升0.3个百分点，重返荣枯线以上。制造业产需两端同步扩张、高技术制造业持续领跑，是本月数据的两大亮点。6月制造业PMI回升的主要驱动力来自需求端的明显改善。新订单指数升至51.2%，较上月大幅上升1.3个百分点，重回扩张区间；生产指数为51.4%，较上月上升0.2个百分点，产需两端实现同步扩张。高技术制造业表现尤为突出，得益于全球人工智能投资热潮持续升温。6月高技术制造业PMI为53.5%，较上月上升0.6个百分点，明显高于制造业整体水平，引领作用进一步增强。与此同时，6月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所回升。分行业看，建筑业商务活动指数为49.0%，比上月上升0.2个百分点；服务业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.1个百分点。6月份，综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张略有加快。 ⚫6月标普制造业PMI和服务业PMI有所回落但仍处于扩张区间 7月1日，标普全球与RatingDog联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示，6月RatingDog中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.7，较5月的51.8小幅回落，为三个月低位，但仍高于50荣枯线及2004年以来的长期均值50.8。二季度PMI均值为51.9，为2020年四季度以来最强季度表现。本次数据呈现多个积极信号：就业增速创2023年8月以来最快，采购活动连续第五个月高于长期均值，同时困扰制造业多月的投入价格通胀明显降温，有助于缓解企业成本端压力。7月3日，标普全球与RatingDog联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示，6月RatingDog中国服务业采购经理人指数（PMI）54.1，虽较5月高点54.4小幅回落，但仍高居近三年来第三位，持续远超50分界值。新业务出口增速创下年内新高，销售价格在两个月收缩后重返扩张，就业扩张率亦刷新2024年7月以来最高纪录。6月综合PMI产出指数6月录得53.6，较5月的54.0略有下滑，但仍连续第13个月处于扩张区间，高于近一年均值52.4，制造业与服务 美国非农就业低于预期，欧元区6月CPI低于预期03 ⚫美国非农就业低于预期，加息预期降温 美国劳工统计局周二公布的数据显示，5月职位空缺数小幅增至759.4万个，略高于经修正后的4月的758.5万个，预测值为730万个。ADPResearch周三公布的数据显示，美国6月私营部门就业人数增加9.8万人，低于经济学家预期的11.9万人，前值为增加12.2万人。尽管增幅不及预期，数据仍支持今年劳动力市场趋于稳定的判断。从行业看，教育和医疗服务贡献了约一半的新增就业，是6月私营就业增长的主要来源。周四，美国劳工统计局公布数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，亦远低于5月修正后的12.9万人（初值为17.2万人）。与此同时，4月和5月数据合计下修7.4万人，显示此前数月的就业强势存在明显高估。数据公布后，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的10月推迟至12月。与疲软的新增就业形成对照的是，6月失业率意外从4.3%降至4.2%，为2025年6月以来最低水平，但这一改善主要源于劳动参与率下滑，而非就业市场实质性趋紧。分行业来看，休闲和酒店业成为6月就业报告的最大拖累项，就业人数减少6.1万人，创下2020年以来最大单月降幅。这一结果出人意料，此前市场普遍预期世界杯赛事将带动该行业季节性招聘增加，但实际季节性招聘弱于往年惯例。 美国供应管理协会（ISM）周三公布的数据显示，6月制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期的53.9，但仍接近四年来高位。指数高于50意味着制造业处于扩张区间，这也是该行业自2022年以来持续时间最长的一轮扩张。油价下跌推动ISM价格支付指数大幅下降9.1点至73，预期77.5，为2022年7月以来最大单月降幅。 ⚫欧元区6月CPI低于预期 7月1日，欧盟统计局公布的初值数据显示，欧元区6月CPI同比上涨2.8%，低于市场预期的3.0%，也较5月的3.2%明显回落；剔除食品和能源后的核心通胀率由2.6%降至2.4%，同样低于市场预期的2.5%。受数据影响，货币市场迅速下调对欧洲央行年内进一步收紧政策的押注。 04下周宏观重要经济数据日历 铜 铜重要高频数据01 铜重要高频数据02 03 氧化铝—铝—铝合金 铝土矿/氧化铝基本面情况01 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格环比持平于70.5美元/干吨。山西地区在发生煤矿事故后，对洞采矿山开展了安全检查，并且全国安全生产月，对非煤矿山安全生产的要求更加严格。此外，雨季影响下山西、河南地区矿山开采受到抑制。不论露天还是地下开采矿山，除了少数铝企自备矿外，多数普遍处于停工状态，复产进度取决于后续整顿验收情况。美伊联合声明发布，原油及燃油价格继续走弱，海运费回落，进口铝土矿价格可能同步承压。 截至上周五，氧化铝建成产能12072万吨，周度环比持平，运行产能9500万吨，周度环比增加50万吨，开工率78.7%；国产现货加权价格2782元/吨，周度环比下跌13.9元/吨。 全国氧化铝库存562.3万吨，周度环比减少0.3万吨。减复产方面，市场传言山西某氧化铝企业将于周内复产，但目前该工厂当前并未有实质复产进展，且集团旗下山西所在另一家氧化铝企业也并未出现提产现象；广西某大型氧化铝企业6月28日恢复一台锅炉运行；河北某氧化铝大厂二期因政策影响焙烧端处于全部停运状态。新投产能方面，6月底，广西防城港中丝路第二条线120万吨产能出成品，广西广投北海第二条线100万吨产能出成品。近期可能有北海东方希望第一条线120万吨产能要投产，7月有重庆九龙万博100万吨产能可能投产，8月有隆安和泰第二条线120万吨产能和北海东方希望第二条线120万吨产能可能要投产。几内亚铝土矿出口限制政策难产，氧化铝仍可以考虑等待回落后适度布局多单。 电解铝/铝合金基本面情况03 截至上周五，电解铝建成产能4575.2万吨，周度环比增加9万吨；运行产能4525.1万吨，周度环比增加9万吨。 我国电解铝运行产能继续稳中有升，海外方面投复产为主。新投产能方面，扎铝35万吨6月 底 完 成 满 产，天山铝业二阶段8万吨仍在建设中。复产方面，辽宁象 屿铝 业30万吨3月中旬开始复产，广西隆林正加快盘活5.71万吨闲置产能。海外方面，华通安哥拉一期12万吨电解铝项目投产中；印尼北加电解铝项目首批50万吨投产中；印尼泰景铝业60万吨产能5月初正式投产，预计年底达产；越南首座电解铝厂DakNong铝厂15万吨产能预计6月底通电、7月初投产；斯洛伐克Slovalco铝厂宣布重启7.5万吨产能，预计四季度恢复生产，剩余10万吨产能的重启将取决于2030年之后的市场条件以及额外的电力合同；冰岛Grundartangi铝厂的约20万吨产能4月下旬开始复产；美国MountHolly铝厂的5.7万吨闲置产线4月中旬正式复产；Magnitude7Metals宣布密苏里州闲置铝厂7.5万吨产能将于年底复产；莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能进入维护和保养状态；中东地区局势好转，巴林铝业和卡塔尔铝业主动减产的约89万吨产能有望逐步开启复产，阿联酋联合铝业被炸全停的150万吨产能塔维拉铝厂表示其5月底已经开始复产，预计恢复满产仍需长达一年。 国内铝下游加工龙头企业开工率62.6%，周度环比下降0.4%。淡季特征显现，国内终端内需走弱，下游各板块开工率走弱，原生铝合金开工率逆势上升，铝板带、铝箔、铝型材开工继续承压下行，铝线缆开工因铝绞线出口利润窗口关闭、前期订单交付完成而承压下行。 再生铝龙头企业开工率周度环比下降0.5%至51.8%。再生铝厂开工持续受到原料端与需求端的双重压制。原料方面，受税票偏紧、合规废铝供给不足及贸易商惜售影响，废铝采购价维持高位，企业成本端持续承压。需求方面，下游延续淡季特征，压铸企业新增订单有限，汽车等终端需求恢复偏弱。 电解铝重要高频数据04 铸造铝合金重要高频数据05 铝下游周度开工06 铝锭/铝棒库存07 锌 锌重要高频数据01 锌重要高频数据02 05 铅重要高频数据01 铅重要高频数据02 06 镍 镍/不锈钢重要高频数据01 镍/不锈钢重要高频数据02 锡重要高频数据01 锡重要高频数据02 08 碳酸锂 碳酸锂基本面01 ⚫供需状况： 矿端：进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨270美元/吨至2380美元/吨。宁德时代枧下窝锂矿项目已经复产，进度超市场预期。江西宜春四矿换证停产扰动反复。津巴布韦部分硫酸锂及锂精矿已陆续发运，预计7月初起分批次到港。部分澳矿计划重启，但2025年澳矿实现对成本的管控，进一步降本空间极为有限。下游刚性采购为行情提供底部支撑，叠加海外供给缩减、物流交期拉长，全行业库存维持低位，市面现货供给偏紧。 供应端：据百川盈孚统计，上周碳酸锂产量环比减少109吨至27196吨，锂盐厂周度开工率环比下降3.13%至52.88%。主因部分锂盐厂因原料偏紧及检修等因素出现减量。智利港口工人联盟发起无限期罢工，将冲击全球锂盐供应。5月碳酸锂进口3.76吨，环比增加15.02%，同比增加77.6%。 需求端：产业链处于供需两旺格局。6月正极材料行业排产预计环比增长5%，7月排产预计环比继续增长3.76%。储能需求支撑强势，价格回落后下游采购意愿有所回升。7月中国电池企业总排产296.6GWh，环比增加7.83%。具体来看，储能电芯维持高景气周期，新能源车终端需求稳步恢复。5月，我国动力和储能电池合计产量为191.7GWh，环比增长4.2%，同比增长55.2%；我国动力和储能电池销量为182.2GWh，环比增长11.0%，同比增长47.4%；我国动力和储能电池合计出口29.3GWh，环比下降7.6%，同比增长53.7%，占当月销量16.1%。 库存：周内碳酸锂库存继续去化。锂盐厂长协出货稳定，部分散单存在惜售情绪。贸易商报收积极，但下游接货意愿不高。材料厂采购节奏放缓，以刚需补库为主。期货仓单量临近7月底集中注销窗口。 碳酸锂重要高频数据02 工业硅/多晶硅 工业硅/多晶硅基本面01 ⚫供需状况： 工业硅：周度产量环比增加0.24万吨至8.56万吨；厂库周度环比增加0.99万吨至26.56万吨，三大港口库存周度环比增加0.21万吨至20.05万吨。工业硅开炉继续增加，主要是西南地区丰水期到来，企业复产规模扩大并且还将持续，内蒙古两家多晶硅企业配套上游硅厂新点火尚未有产出，而新疆大厂存在零星检修，宁夏一企业受电力影响减产1台。 有机硅：中间体周度产量环比减少0.1万吨至3.88万吨。行业落实40%减产计划，国内有机硅单体厂平均开工率58.65%，周度环比回落1.51%。多家企业继续下调生产负荷，华北单体企业全线停车检修，西南个别企业配套装置阶段性停产；其余地区企业装置局部产线轮检、整体降负运行，短期货源供给存收缩预期。但前期预售订单交付完成后，工厂库容持续累积。传统淡季需求走弱，月末厂商回笼资金、去库存诉求集中释放，行业竞价出货，周内有机硅价格下跌。行业关注7月协调会议，若会议落地严控减产、统一报价方案，下游去库后刚需集中释放有望托底行情。