【银河期货】农产品策略：市场情绪有转弱迹象，关注中东局势变化20260407

市场情绪有转弱迹象，关注中东局势变化 第一部分前言概要 交易咨询业务资格： 【概要】 证监许可[2011]1428号研究员：刘高超邮箱：liugaochao_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F03153158投资咨询资格证号：F0023722 当前农产品期货各品种走势分化，豆粕、菜粕受进口大豆到港增加与成本支撑博弈，维持区间思路；豆油、棕油、菜油在美印生柴政策利好与中东地缘扰动原油波动下呈震荡格局；玉米因政策性抛售压力震荡偏弱；生猪受供应过剩、恐慌出栏拖累价格走弱；白糖受全球增产、国内供应宽松主导偏弱，需关注巴西糖醇比等扰动；棉花在滑准税配额、消费走弱与种植面积下降预期博弈下维持震荡。整体市场受政策、地缘、供需多重影响，多数品种以震荡或偏弱运行为主。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【策略推荐】 银河期货 风险提示：宏观情绪、原油、地缘局势、主产国天气、生柴及贸易政策变化。 关注要点：中东局势与原油价格、巴西大豆收割进度、USDA和MPOB供需报告、生猪出栏与养殖利润等。 农产品策略周报 第二部分市场分析与策略推荐 一、行情回顾 从宏观环境看，上周伊朗战事预期剧烈反复、原油价格大幅波动、美国经济韧性巩固、美元震荡走强等逻辑交织。上周初因美国推迟打击伊朗至4月6日、释放间接谈判信号，市场一度押注冲突缓和，原油从高位回落；上周中特朗普发布48小时最后通牒、美以空袭伊朗石化与核电设施、伊朗强硬反击并打击以色列及中东美资目标，战事预期急剧升温，原油大幅反弹并突破110美元；上周末双方虽仍强硬但未爆发全面扩大战事，叠加美国3月非农超预期强化“高利率更久”预期，避险与利差优势支撑美元震荡走强，整体形成地缘风险反复—原油剧烈波动—通胀预期摇摆—利率与美元强韧的震荡传导格局。 上周国内农产品期货市场情绪有转弱迹象，而豆油、棕榈油受生物柴油预期支撑表现较为抗跌；豆粕受巴西大豆集中到港预期影响冲高回落，菜粕因需求清淡延续弱势；生猪受供应过剩、恐慌出栏拖累大幅下跌，创阶段新低；玉米供需偏弱、上周期价承压回落；棉花受滑准税配额发放及下游消费疲软而有走弱迹象；白糖则在全球增产预期、国内供应宽松下震荡下行。 数据来源：银河期货，iFinD 农产品策略周报 数据来源：银河期货，iFinD 二、农产品期货供需格局全景表 本期供需格局特点：至4月3日，当前国内主要农产品期货供需格局整体以中性偏弱为主，仅棉花具备偏多支撑。其中，豆粕、菜粕、生猪三大品种受多重向下因素压制，综合判断偏空，近期价格走势承压；棉花受益于供给、外盘、政策端多重向上利多共振，综合判断偏多，关注价格上行动力；其余豆油、棕榈油、菜油、玉米、白糖、鸡蛋、花生等多数品种，供需多空因素相互对冲，综合判断为中性，价格缺乏明确单边驱动，整体呈震荡格局。 农产品策略周报 三、农产品期货策略信号表 截至2026年4月3日，国内主要农产品期货整体以弱势与中性格局为主，无明确强势品种。其中，豆粕、菜粕、生猪、玉米、棉花、白糖6个品种强弱信号为“弱”，普遍伴随CCI指标为负、期价分位数偏低的特征，价格走势承压、缺乏上行动力；豆油、棕榈油、菜油、鸡蛋、花生5个品种强弱信号为“中”，多空力量相对均衡，价格以震荡整理为主，其中棕榈油期价分位数高达95%、处于历史高位，鸡蛋、菜油基差分位数偏高，具备一定现货支撑，而花生期价分位数仅15%、处于低位，不同中性品种的估值与波动特征存在分化。 四、本期策略推荐、风险提示与近期关注要点 当前农产品期货各品种走势分化，核心逻辑如下：豆粕、菜粕受进口大豆到港增加与成本支撑博弈，维持区间思路；豆油、棕油、菜油在美印生柴政策利好与中东地缘扰动原油波动下呈震荡格局；玉米因政策性抛售压力震荡偏弱；生猪受供应过剩、恐慌出栏拖累价格走弱；白糖受全球增产、国内供应宽松主导偏弱，需关注巴西糖醇比等扰动；棉花在滑准税配额、消费走弱与种植面积下降预期博弈下维持震荡。整体市场受政策、地缘、供需多重影响，多数品种以震荡或偏弱运行为主。 农产品策略周报 风险提示：宏观、原油、天气、贸易与生柴政策等因素变化。 近期关注要点： （1）中东地缘局势，美元、原油价格走势及宏观市场情绪变化。（2）MPOB马棕3月产量、出口、库存数据。（3）CONAB巴西大豆收获进度、2025/26年度大豆/玉米产量，布交所阿根廷大豆生长情况。（4）USDA月度供需报告；（5）生猪出栏节奏、养殖利润、出栏体重变化。（6）棉糖产业政策与产区动态。 五、驱动力示意图 当前农产品期货市场中，棉花、玉米淀粉、菜粕等品种位于估值高景气区间，价格主要由估值修复、成本支撑等因素驱动，供需端支撑偏弱；豆粕、豆油、菜油、鸡蛋等品种处于供需看涨区间，行情核心动力来自供需基本面的边际改善，估值弹性相对有限；玉米、白糖处于中性偏弱区间，分别受供需偏空、估值承压的压制；棕榈油则处于估值与供需双弱区间，下行压力最为显著，整体市场呈现估值驱动与供需驱动并行、强弱分化的格局。 农产品策略周报 数据来源：银河期货，iFinD 提示：影响商品价格走势的因素众多，包括宏观金融、产业供需、市场情绪、估值高低等类别，一张简图难以描述商品所有驱动因素的变化，“农产品驱动力示意图”仅从估值和供需两个角度展示主要活跃农产品期货近一周的驱动力变化，但并不代表当前这些农产品价格仅由这两类因素主导。因此，不建议将本图直接作为交易的依据，但可将其作为分析价格驱动的辅助工具。 农产品策略周报 2026年4月7日 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容以及数据的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司/研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799