铁合金周报：基本面边际转弱，关注市场情绪变化

【供需分析】：供给端，全国产量已连续九周回升，北方产区开工稳定，南方产区云南厂家继续复产，整体供应水平处同期高位。需求端，本期铁水产量转增至240万吨以上，绝对水平仍然较高，但螺纹钢产量环比下降明显，对硅锰需求形成拖累。钢招方面，标志性钢厂7月硅锰合金采购定价5850元/吨，较6月定价上涨200元/吨；采购量14600吨，较6月增加2900吨。本轮采购数量较上月明显增加，价格基本符合市场预期，关注其他钢厂定价情况。【库存情况】：合金厂库存合计21.63万吨，周环比降0.45万吨；交割库存继续降至41.89万吨，库存水平维持同期高位。【成本利润】：锰矿方面，多家矿山公布8月对华报价，高低品锰矿报价出现分化，氧化矿报价下跌，半碳酸矿报价集体上涨，但涨幅相对有限。当前港口锰矿价格相对坚挺，部分矿品小幅上涨。从发运数据来看，锰矿发运量已连续五周回升，增量主要来自南非和澳大利亚，而加蓬矿、澳矿实际到港量仍然偏低；疏港量虽有回落，但整体水平仍处同期高位，预计短期港口库存维持低位运行。其他成本方面，焦炭第一轮提涨落地，产区化工焦价格较上周上涨50元/吨。目前全产区仍处亏损状态，亏损程度较前期有所扩大。【后市展望】：综合来看，本周基本面供增需减，当前铁水产量虽高位运行，但螺纹钢产量环比下降明显，对硅锰需求形成拖累。而原料端价格小幅上涨对成本形成较强支撑。短期市场以情绪性交易为主，双硅较其他黑色商品上涨幅度较为有限，需密切关注市场情绪变化。中期基本面逐渐回归至宽松状态，价格或将承压运行，关注上方6000元/吨整数关口。主力合约参考区间【5600,6000】【风险与关注】：宏观情绪、澳矿发运、钢厂招采、电价下调等。 现货市场：主产区现货价格小幅上涨截至7月18日，内蒙6517市场价5630（+30）元/吨；宁夏5630（+30）元/吨；广西5670（+20）元/吨。来源:中辉期货有限公司 供给：产量继续回升，宁夏开工稳定，内蒙、云南小幅复产来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司截至7月18日，全国硅锰产量合计182840吨，周环比增560吨；开工率40.53%，周环比下降0.02%。其中，内蒙古日均产量14170吨，环比增60吨/天；宁夏日均产量5470吨，较上周维持不变；南方产区（除云南）维持低开工，云南日均产量2060吨，环比增50吨/天。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 需求：铁水产量增至240万吨以上，螺纹钢产量环比下降来源:中辉期货有限公司截至7月18日，硅锰周度需求量123381吨，周环比降1547吨；247家钢铁企业铁水日均产量242.44万吨，周环比增2.63万吨；螺纹钢周度产量209.06万吨，周环比降7.6万吨。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 河钢集团7月硅锰合金采购定价5850元/吨，较6月定价上涨200元/吨；采购量14600吨，较6月增加2900吨，关注其他钢厂定价情况。 库存：企业库存合计21.63万吨，周环比降0.45万吨来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 成本利润：产区亏损程度较上周有所扩大内蒙、广西即期成本分别为5690、6187元/吨；生产利润分别为-90、-537元/吨。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 锰矿价格：港口锰矿价格小幅下跌来源:中辉期货有限公司截至7月18日，天津港加蓬块39（+0.5）元/吨度，South32澳块39.5（-）元/吨度，南非半碳酸34.2（-)元/吨度。 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 外盘：氧化矿报价下跌，半碳酸矿报价集体上涨来源:中辉期货有限公司•South32公布8月对华锰矿报价，南非半碳酸报3.9美元/吨度（+0.05），澳块报4.35美元/吨度（-0.05）；康密劳加蓬块报4.2美元/吨度（-0.05）；CML澳大利亚锰矿报价4.5美元/吨度（较6月价格下跌0.05美元/吨度）；Jupiter半碳酸报3.9美元/吨度（较6月上涨0.05美元/吨度）。 发运数据：发运量连续5周回升，疏港量高位回落来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 锰矿港口库存：港口库存维持低位运行截至7月11日，全国港口库存合计432.7万吨，环比增7.7万吨；其中，天津港库存合计348.4万吨，环比增10.8万吨。来源:中辉期货有限公司品种类型 来源:中辉期货有限公司截至7月18日，内蒙古生产厂家日度综合电价为0.42元/千瓦时，较上周上涨0.0125元/千瓦时，其他产区电价暂稳。宁夏化工焦出厂价940元/吨，环比上周上涨50元/吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 【供需分析】：供应端，本周全国产量、开工率环比增加。其中，内蒙、宁夏、青海等地区均有厂家复产，甘肃地区有个别炉子检修情况。需求端，标志性钢厂7月硅铁合金采购定价5600元/吨，较6月定价上涨100元/吨；采购量2700吨，较6月增加500吨。本轮招标体量明显增加，价格基本符合市场预期，关注其他钢厂定价情况。非钢需求方面，6月镁锭产量合计71710吨，月环比减少2437吨。近期国内镁锭市场维持平稳运行，工厂挺价意愿较强，府谷地区主流工厂现货报价稳定在16300元/吨。出口方面，1-5月我国硅铁出口量累计16.53万吨，较去年同期减少2.73万吨(降幅14.17%)。【库存情况】：企业库存合计6.35万吨，周环比降0.67万吨；交割库存（含预报）合计11.21万吨，较上周五增加0.55万吨。【成本利润】：近期兰炭调价基本落地，本周陕西兰炭小料价格540元/吨，较上周下跌40元/吨。电价方面，内蒙地区电价小幅上涨，其他产区电价暂稳。产区成本线继续下移，亏损程度较上周有所减轻，目前宁夏厂家生产成本已降至5300元以下，青海厂家成本5300元/吨左右。【后市展望】：整体来看，本周基本面供增需减，当前工厂库存压力有所释放，但交割库存已处同期较高水平，近端仓单压力明显，关注月间反套机会。短期市场以情绪性交易为主，双硅较其他黑色商品上涨幅度较为有限，需密切关注市场情绪变化。中期基本面逐渐回归至宽松状态，价格或仍将承压运行。主力合约参考区间【5300,5700】【风险与关注】：钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价下调等。 现货价格：主产区现货价格小幅上涨来源:中辉期货有限公司 供给：产量、开工率环比增加，内蒙、宁夏等产区厂家复产来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司截至7月18日，硅铁周产量10万吨，周环比降0.13万吨；开工率32.45%，周环比增1.25%。 来源:中辉期货有限公司截至7月18日，硅铁周度需求量20013.7吨，周环比下降153.6吨。 河钢集团7月硅铁合金采购定价5600元/吨，较6月定价上涨100元/吨；采购量2700吨，较6月增加500吨，关注其他钢厂定价情况。 非钢需求：6月镁锭产量环比回落，硅铁出口量环比下降6月镁锭产量合计71710吨，月环比减少2437吨；2025年5月我国硅铁出口数量合计36684吨，月环比减少1512吨；1-5月我国硅铁出口量累计165324吨，较去年同期减少27299吨(降幅14.17%)。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 库存：企业库存合计6.35万吨，周环比降0.67万吨来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 成本利润：产区成本线继续下移，亏损程度较上周有所减轻来源:中辉期货有限公司•内蒙、宁夏即期成本分别为5415元/吨、5268元/吨；生产利润分别为-165元/吨、-68元/吨。•陕西兰炭小料价格540元/吨，较上周下跌40元/吨。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司