南华期货煤焦周报20241101：双焦基本面边际转弱，关注海内外宏观变化

周度观点

本周焦煤、焦炭市场呈现供需偏弱态势。焦煤方面，矿山产量微减，洗煤厂开工率下降，口岸通关车数保持高位，下游钢厂盈利承压导致采购仅维持刚需，焦煤库存向上游转移，口岸及港口库存压力渐增。焦炭方面，受部分地区环保限产影响，产量环比减少，上游环节库存压力加大。下游钢厂盈利回落，铁水产量阶段性见顶，原料需求见顶预期强。

数据概览

• 价格利润及价差：双焦盘面震荡回落，焦煤现货报价回落，焦炭一轮提降后现货暂稳，焦化利润小幅走扩。
• 焦煤供应与库存：523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率88.2%，环比减0.4%；原煤日均产量198.9万吨，环比减0.9万吨；精煤日均产量78.0万吨，环比增0.1万吨。110家洗煤厂开工率66.52%，较上期减1.70%。全国16个港口进口焦煤库存为837.66万吨，增21.69万吨。
• 焦炭供应与库存：全样本独立焦企产能利用率73.68%，减0.28%；焦炭日均产量66.62万吨，减0.25万吨。全国247家钢厂焦炭库存578.79万吨，增10.71万吨。
• 钢材产量与库存：247家钢厂高炉开工率82.44%，环比增0.30个百分点；日均铁水产量235.47万吨，环比减0.22万吨。
• 煤焦进出口：无具体数据提及。

研究结论

展望后市，美国大选临近，全球资金避险情绪升温。国内重要会议落地前，双焦底部有一定预期支撑，短期内区间震荡为主。地方化债与消费刺激政策对钢材需求的拉动作用有限，当前黑色市场需超预期的宏观政策刺激才能扭转颓势。中长期双焦价格易跌难涨。