一、市场回顾
1.1 市场行情回顾
元旦期间，A股市场因人民币升值和港股领涨呈现“开门红”，随后因商业航天概念爆发出现14连阳，但监管层“降温”后市场转为震荡。特朗普提名鹰派美联储主席引发贵金属板块下跌，但上证指数在4000点附近获得支撑，周期、科技、电力板块轮动。美以伊冲突爆发导致上证指数跌破3800点，随后地缘风险缓和指数反弹，AI产业链带动上证指数站上4200点，但5月下旬监管趋严再次调整。6月中旬美伊达成谅解备忘录后指数反弹。7月因AI泡沫论引发科技板块调整，带动指数破位下行。7月21日至25日当周，A股呈现缩量分化，大盘蓝筹表现强势，IF、IH、IC主力合约上涨，IM主力合约下跌。
1.2 股市展望
中美经贸团队探讨对等降税框架，美国增派军力向中东，国内经济外需强于内需。市场面临科技板块调整、美伊冲突和半年报业绩不确定性压力，短期或震荡磨底，建议布局防御板块。下周一长鑫科技上市需关注。
二、成交持仓分析
股指期货成交分化，IF、IH、IC缩量，IM放量。IF、IH、IC持仓量减少，IM持仓量增加。
三、基差、跨期价差及跨品种价差分析
3.1 基差走势
沪深300、上证50基差走扩，中证500、中证1000基差收窄或走扩。
3.2 跨期价差走势
IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差均表现为负，IF、IC、IM走扩，IH收窄。
3.3 跨品种价差走势
大盘蓝筹股表现相对较优，沪深300/上证50、中证1000/中证500、沪深300/中证1000、上证50/中证1000价差均处于历史较高或中等水平。
四、行业板块概况
4.1 沪深300、中证500分行业走势
沪深300：能源、材料、工业领涨，可选板块领跌。
中证500：能源、公用、房地产领涨，通信、医药领跌。
4.2 一级行业涨跌幅
有色金属、石油石化、煤炭板块领涨，综合、建筑材料、传媒板块领跌。
五、估值比较
截至2026年7月24日，沪深300、上证50、中证500、中证1000市盈率分别为14.37、11.71、35.64、43.31倍，处于近十年86.30%-69.84%分位水平。
