金融期货周报

行业金融期货周报 2026年7月24日 宏观金融团队 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：黄雯昕(宏观国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 目录contents 股指........................................................................................................................-3-一、市场回顾..............................................................................................................-3-1.1市场行情回顾......................................................................................-3-1.2股市展望.............................................................................................-4-二、成交持仓分析......................................................................................................-5-三、基差、跨期价差及跨品种价差分析.................................................................-5-3.1基差走势...............................................................................................-5-3.2跨期价差走势.......................................................................................-7-3.3跨品种价差走势...................................................................................-7-四、行业板块概况......................................................................................................-8-4.1沪深300、中证500分行业走势.......................................................-8-4.2一级行业涨跌幅...................................................................................-8-五、估值比较..............................................................................................................-9- 股指 一、市场回顾 1.1市场行情回顾 元旦期间，美国对委内瑞拉采取了军事行动，但对A股的利空影响并不大，反而由于人民币的持续升值，以及港股领涨全球股市，开年首周A股市场呈现“开门红”，上证指数站上4100点，全市总成交突破3万亿元。随着商业航天概念的爆发，全市场交投情绪火热，沪指14连阳创最长连阳记录，全市总成交一度达到近4万亿水平。然而随着市场的暴涨，监管层逐步发力“降温”。从监管层态度来看，股市长期向好势头不变，但希望是慢牛而不是疯牛，受此影响，市场情绪有所转弱，指数呈现震荡整理走势。 随着特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，市场引爆鹰派预期，前期快速上涨的贵金属板块迎来瀑布式下跌，并一同带崩整个商品市场与资本市场，1月最后一个交易日与2月首个交易日，指数大幅回调，但上证4000点位置支撑较为强劲，春季行情延续，周期、科技、电力等板块快速轮动，指数重回4150附近位置。直至美以伊冲突爆发，其冲突范围与持续性超出市场预期，通胀预期抬头，风险资产整体受到压制，上证指数一度跌破3800点，市场赚钱效应较差。 4月以来，随着地缘风险的缓和，指数逐步反弹。美国方面延长了停火协议时间，侧面反映出美方并不想战争扩大化的态度，市场情绪逐步提振，指数明显反弹，AI产业链上游板块受韩国海力士等企业业绩大爆发的影响再次迎来新一轮趋势性行情，带动上证指数于5月中旬站上4200点。但进入到5月下旬，监管趋严，部分资金兑现离场，指数再次调整。直至6月中旬美伊达成谅解备忘录，情绪高涨下指数迅速反弹。 7月，随着AI泡沫论再次引爆，韩国、日本市场引发杀杠杆行情，A股科技板块同步出现大幅调整，带动指数破位下行。 7月21日至7月25日当周，A股市场呈现缩量分化格局，Wind全A累计上涨0.26%，上证指数上涨1.33%，深证成指上涨0.49%，创业板指上涨1.52%。大小盘风格显著分化，大盘蓝筹表现强势，沪深300指数累计上涨2.65%，上证50指数累计上涨4.55%；而中小盘指数普遍走弱，中证500指数微涨0.25%，中证1000指数下跌2.40%，中小盘指数下跌0.19%。股指期货方面，IF、IH、IC主力合约分别环比上涨2.44%、4.29%、0.04%，IM主力合约环比下跌2.96%，期货盘面与现货指数走势一致，大盘风格期货涨幅领先，小盘风格期货录得跌幅。市场 风格方面，稳定、金融板块领涨，分别涨1.79%、1.64%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 1.2股市展望 外围市场方面，据国新办发布会消息，中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排。此外，地缘方面，有消息称美国正向中东地区增派军力，从而为美国总统特朗普扩大对伊朗的冲突提供更多军事选项。国内方面，我国上半年经济“成绩单”出炉，上半年GDP同增4.7%，规上企业工业增加值同增5.4%，社零总额同增2.7%，固定资产投资同降5.7%，进出口总额同增16.9%，CPI同增1.0%、PPI同增1.5%，整体依然呈现外需强于内需的特征。目前市场主要面临三方面的压力：一是科技板块的调整还在进行中，短期的反弹 后又再次回落，资金相对谨慎；二是是中东美伊地缘冲突反复扰动全球风险偏好；三是当前处于半年报集中披露窗口期，部分板块具有业绩不确定性。从盘面来看，最近几个交易日市场成交明显缩量，资金整体以观望为主，海外市场表现不佳同样带累A股表现，短期或仍有震荡磨底可能，配置上建议适当布局防御板块。此外，需要注意的是，下周一长鑫科技正式上市，观察其对市场的影响。 二、成交持仓分析 股指成交表现分化，IF、IH、IC成交缩量，IM成交放量。IF日均成交量为14.17万手，IH日均成交量为7.20万手，IC日均成交量为25.54万手，IM日均成交量为38.19万手，分别较上周变动-2.36、-1.09、-0.16、2.16万手。 股指期货日均持仓量涨跌互现。IF日均持仓量27.11万手，较上周减少0.89万手；IH日均持仓量12.09万手，较上周减少0.50万手；IC日均持仓量33.53万手，较上周减少0.28万手；IM日均持仓量51.10万手，较上周增加0.91万手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、基差、跨期价差及跨品种价差分析 3.1基差走势 本周基差走势分化。沪深300基差收于-70.99点，环比走扩15.69点；上证50基差收于-46.35点，环比走扩15.08点；中证500基差收于-116.70点，环比收窄8.06点；中证1000基差收于-115.49点，环比走扩12.69点。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 年化基差率方面，沪深300主力合约年化基差率为-9.82%，环比-4.35个百分点；上证50主力合约年化基差率为-10.08%，环比-3.87个百分点；中证500主力合约年化基差率为-9.96%，环比-0.44个百分点；中证1000主力合约年化基差率为-10.61%，环比-3.55个百分点。 3.2跨期价差走势 IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差均表现为负，其中IF、IC、IM有所走扩，IH有所收窄，分别环比周初-7.0、+0.2、-5.8、-4.0至-29.6、-16.0、-50.6、-64.2；各品种当季与当月价差同样均表现为负，IF、IC有所走扩，IH小幅收窄，IM持平，分别环比周初-6.2、+0.2、-9.6、0.0至-102.8、-55.0、-231.8、-259.4。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3.3跨品种价差走势 大盘蓝筹股表现相对较优。沪深300/上证50收于1.5726，处于96.70%的20年来分位水平，环比-0.0291；中证1000/中证500收于0.9287，处于9.10%的20年来分位水平，环比-0.0253；沪深300/中证1000收于0.6646，处于59.00%的20年来分位水平，环比+0.0327；上证50/中证1000收于0.4226，处于44.90%的20年来分位水平，环比+0.0281。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 四、行业板块概况 4.1沪深300、中证500分行业走势 本周沪深300分行业来看，能源、材料、工业板块领涨，分别上涨6.62%、5.39%、5.05%，可选板块领跌，下跌0.10%；中证500分行业来看，能源、公用、房地产板块领涨，分别上涨8.11%、7.93%、2.70%，通信、医药板块领跌，分别下跌0.76%、0.22%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 4.2一级行业涨跌幅 本周一级行业表现分化显著，有色金属、石油石化、煤炭板块领涨，分别上涨4.89%、4.84%、3.27%；综合、建筑材料、传媒板块领跌，分别下跌8.09%、7.12%、5.37%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 五、估值比较 截至2026年7月24日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.3728倍、11.7094倍、35.6445倍、43.31倍；分别处于近十年以来的86.30%、84.53%、87.61%、69.84%分位水平。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读