股指
- 市场回顾：A股年初以来呈现“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹”的走势。春节前受美国不确定性风险影响情绪谨慎，春节后科技板块爆发带动股指上行，中小盘股表现更优。3月下旬临近年报披露期市场情绪回归谨慎，美国关税措施引发全球贸易风险，A股破位下行。此后在“国家队”护盘等因素下震荡反弹，6月下旬指数突破前期密集成交区，7月反内卷政策与基建项目刺激下指数加速向上突破。8月18日至22日，A股放量上涨，主要指数普遍上涨，股指期货表现强于现货。
- 股市展望：A股市场强势上涨，上证指数突破3800点，主要受政策支持与流动性释放驱动。基本面仍处弱复苏阶段，但市场预期向好。政策方面，持续推出刺激政策是行情支撑；流动性方面，两融余额突破2万亿元。短期来看，股指仍有上涨动能，但估值偏高，需警惕“情绪过热”，市场风格上维持哑铃策略。
- 成交持仓分析：股指期货日均成交量整体呈放量趋势，持仓量普涨。
- 基差、跨期价差及跨品种价差分析：基差走势分化，沪深300与上证50基差转为升水；跨期价差普遍走负且走扩；跨品种价差显示大盘蓝筹股表现相对较优。
- 行业板块概况：沪深300与中证500分行业来看，通信、信息、可选板块领涨；一级行业看，通信、电子、综合板块领涨。
- 估值比较：主要宽基指数滚动市盈率处于近十年以来的较高区间。
国债
- 本周市场回顾：股市走强压制长端，资金宽松支撑短端。国债期货多数收涨，长端表现弱于现券。策略表现方面，期现策略长端期货表现弱于现券，IRR策略各品种均不存在正套空间，基差策略有一定均值回归空间，跨期与跨品种策略建议谨慎参与。
- 市场分析：股债跷板效应明显，权益市场走牛给债市带来压力。债市对基本面数据脱敏，核心焦点并非经济基本面数据。市场预期向好，货币宽松短期难落地，债市缺乏直接利好。短期债市企稳可能需要相关利空力量缓和。
- 下周债市展望：7月基本面数据边际走弱但短期仍呈韧性，难以引发宽松情绪显著升温，且A股上涨，债市压力短期或难缓解，警惕负反馈。
- 下周公开市场到期与重要经济日历：无经济数据公布。
航运指数
- 市场回顾：SCFIS进一步回落，运价现货不断下调，期货市场情绪降温，EC期货多数下跌。
- 集运市场情况：多数远洋航线运价延续调整，欧线、美线持续回落。运输需求缺乏增长动能，拖累综合指数下跌。8月运价下跌趋势有所企稳，达飞等航司提出9月运价显示挺价意愿。
- 供需基本面：供给方面，8月欧洲集装箱运力季节性回升，潜在运力持续高增，实际运力维持在同期偏高水平。需求方面，美欧关税政策细节落地，但对外贸的实际伤害仍大，经济增速可能放缓。
- 市场展望：考虑关税不确定性对外贸的伤害，需求端难以显著改善，运力供给处在淡季偏高水平，今年运价可能呈现淡季更淡特点。短期期货跌幅或收窄，长期看或仍呈下行趋势，10合约逢高空配。
