新世纪期货金融策略周报

2025-05-26|新世纪期货看 涨指 标好 转，股 债 多 头 持 有上周，IF主力合约结算价变化0.21%，IH主力合约结算价变化0.13%，IC主力合约结算价变化-0.60%，IM主力合约结算价变化-0.88%。IF主力合约基差变化-15.01，IH主力合约基差变化-8.21，IC主力合约基差变化-29.21，IM主力合约基差变化-25.84。IF/IH比价变化0.09%，IF/IC比价变化0.82%，IH/IC变化0.73%。2年期国债期货结算价变化0.03%，5年期国债期货结算价变化0.33%，10年期国债期货结算价变化0.36%，30年期1）股指期货：沪深300股指期货成交量/持仓量为43.8%，较上周变化7.5%；上证50股指期货成交量/持仓量60.6%，较上周变化-5.8%；中证500股指期货成交量/持仓量45.7%，较上周变化5.4%；中证1000股指期货成交量/持仓量69.6%，较上周变化5.9%。外围欧洲权益市场震荡，美国标普股指下跌。美债10年期收益率上行8bps，美债10-2年收益率上行6bps。2）国债期货：上周，国债期货小幅反弹，10年期国债现券收益率上行4bps，中国10-1年期限利差上行4bps，中美十年期利差走弱。银行间市场FR007持平，SHIBOR3M下行1bp。上周央行公开市场全口径净投放1.2万亿元。本周央行公开市场将有9460亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期1350亿元、3570亿元、1570亿元、1545亿元、1425亿元。今年超长期特别国债首只50年期品种发行落地，加权平均中标利率为2.1%，高于银行间债市同期限债券收益率，较2月同期限国债续发行时的收益率3）股指期权：IO成交结构显示市场认为沪深300股指主要运行区至3900至4000。MO成交结构显示市场认为中证1000股指主要运行区间为5800至6200。HO成交结构显示市场认为上证50股指主要运行区间为2700至2800。IO认购比上涨，HO认购比上行，MO认购比上行。股指波动率回落，VIX上行，新兴市场ETF波动率上行。近月股指期权隐含波动率微幅反弹，隐含波动率期限结构次近月合约贴水。交易热度上升，隐含波动率小幅反弹，认购比走反弹，建议股指多头持有。国债期货走势短期获得支撑，预计进入窄幅震荡，建议国债多头轻仓持有。股指期权方面，MO牛市价差持有。美国财政及货币政策调整；债务链条失控；美国关税政策 1一、行情回顾：国债期货结算价变化0.61%。二、行情分析：低点上行约19BP。三、结论及操作建议：四、风险提示： 2一、数据中心周变化指标-0.18%国债2年期结算价-0.18%国债5年期结算价-1.10%国债10年期结算价-1.29%国债30年期结算价1.10%中债10年-2.61%中债10-1利差-1.57%美债10年0.38%美债10-2利差-0.58%美国BB级债信用利差0.21%FR0070.13%SHIBOR 3M-0.60%沪深300指数波动率-0.88%上证50指数波动率27.67-15.01中证500指数波动率-8.21中证1000指数波动率-29.21-25.84新兴市场ETF波动率0.09%欧洲货币ETF波动率0.82%黄金ETF波动率0.73%原油ETF波动率 3二、图表中心图2：恒指与恒生H股指中证1000指数13,000.0015,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.0025,000.0027,000.00数据来源：新世纪期货、WIND图4：标普500指数2025-05-062,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.00数据来源：新世纪期货、WIND图6：IH主力合约基差-100.00-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00数据来源：新世纪期货、WIND 单位：点单位：点 数据来源：新世纪期货、WIND图3：股指期货主力合约结算价2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.002024-05-062024-09-06ICIM数据来源：新世纪期货、WIND图5：IF主力合约基差单位：点-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图10：国债期货连续合约951001051101151201252年期国债期货5年期国债期货数据来源：新世纪期货、WIND图12：10年期国债收益率与期限利差12233410年期国债收益率数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图9：股指期货主力合约比价1.301.351.401.451.501.551.60IF/IH数据来源：新世纪期货、WIND图11：2年期国债期货连续合约100100101101102102103103104数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图16：FR007和SHIBOR 3M0123456回购定盘利率:7天(FR007)数据来源：新世纪期货、WIND图18：股指期货交易热度0%20%40%60%80%100%120%140%成交/持仓:沪深300指数期货成交/持仓:中证1000股指期货数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图15：美国BB级企业债信用利差0112233445数据来源：新世纪期货、WIND图17：三大股指波动率单位：%6%11%16%21%26%31%36%沪深300指数上证50指数数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图21：CBOE黄金与原油ETF指数波动率05101520253035黄金ETF波动率数据来源：新世纪期货、WIND图23：IO隐波(100%价值状态)数据来源：新世纪期货、WIND 数据来源：新世纪期货、WIND图22：CFETS人民币汇率指数9092949698100102104106108数据来源：新世纪期货、WIND图24：近月IO期权隐波期限结构数据来源：新世纪期货、WIND 金融研究|金融板块策略周报免责声明1.本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，请投资者务必独立进行交易决策。我公司不对交易结果做任何保证，不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任。2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且无需另行通告。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。4.本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有。未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。新世纪期货地址：杭州市下城区万寿亭13号邮编：310003电话：0571-85106702网址：http://www.zjncf.com.cn 2025-05-26|新世纪期货 7