新世纪期货生猪策略周报
2025-05-26|新世纪期货期货市场：上周LH2509生猪期货合约价格处于持续下行趋势，市场短期承压。5月23日收盘价为13515元/吨。国内生猪期货价格与现货走势基本保持相同节奏，价差结构分析：生猪7-9价差为负，9-11价差为正，市场对中远期供需预期存在分化，近月供应压力或大于远月。现货市场：生猪现货价格整体呈现弱势运行态势以价格下跌为主，周均价环比下滑。周度外三元交易均价14.49元/公斤，环比下跌1.70%。河南20KG仔猪价格及生猪价格均有所回落，全国50KG二元母猪价格保持稳供给：上周全国生猪交易均重小幅上升。据卓创资讯监测数据显示，全国生猪平均交易体重达到126.50公斤，环比微增0.07%。从区域分布来看，多数省份交易均重呈现上涨态势，仅少数地区出现小幅回落。市场呈现以下特征：肥标价差持续收窄，倒挂区域扩大，促使养殖端加速大猪出栏；另一方面，部分规模场月度出栏进度滞后，叠加二次育肥补栏需求疲弱，导致市场出现集中出栏现象。然而，下游屠宰企业收购意愿不足，供需失衡使得部分地区猪源出现滞销延长了生猪在栏时间，导致交易均重微需求：上周重点屠宰企业开工率为34.76%，较前一周增加0.18%，当前生猪出栏量持续增加，屠宰企业收购难度较低；然而终端消费依旧疲软，白条猪肉走货不畅，制约了开工率的提升空间。部分区域屠宰企业为控制库存压力，主动调整生产节奏。生猪市场呈现供需双弱格局。随着气温回升，终端白条消费持续疲软，屠宰企业收购策略明显向标猪（110-130公斤）倾斜，大体重猪源销售承压。由于前期养殖端普遍存在压栏行为，当前市场大猪供应充裕，导致出栏节奏受阻。养殖企业为加快出栏进度普遍下调挂牌价格，而屠宰企业则趁机压价收购，供需博弈下猪价震荡走低。价格走势方面预计全国猪价将呈现先抑后扬态势，周均价或回落至14.30元/公斤左右。供应端来看，受近期猪价下行影响，养殖端加快大体重生猪出栏节奏，压栏增重操作明显减少，市场供应较为充足。但区域分化明显，广东地区因调运政策限制，外地猪源流入减少，本地供应偏紧，价格或小幅上涨。需求端表现持续疲软，屠宰企业收购顺畅且终端消费不振，压价意愿较强。临近端午假期，预计本周后期将迎来1天左右的短期备货需求，或对猪价形成短暂支撑。展望未来两周：受端午备货带动，价格或暂稳，但供应充足将限制涨幅；月末月初出栏计划减少或推动价格小幅回升；部分区域二次育肥补栏需求可能回升，叠加养殖端抵触情绪增强，价格或出现低位反弹。期货市场贴水显著，需关注近端合约的基差修复风1.供需结构性调整；2.端午节前需求变化。 1一、行情回顾二、基本面逻辑幅上涨。三、总结及建议险和远端合约的反弹卖空机会。四、风险因素 定。 2一、生猪期现情况单位：元/吨图2：LH2509机构持仓与成交情况数据来源：卓创新世纪期货单位：元/吨图4：05-07合约价差数据来源：钢联新世纪期货单位：元/吨图6：09-11合约价差数据来源：钢联新世纪期货 数据来源：Wind新世纪期货图3：各合约价格与主力合约基差数据来源：钢联新世纪期货图5：07-09合约价差数据来源：钢联新世纪期货 二、生猪基本面数据数据来源：Wind新世纪期货图10：中国淘汰母猪周度均价数据来源：钢联新世纪期货图12：能繁母猪存栏及环比数据来源：Wind新世纪期货 数据来源：Wind新世纪期货图9：全国二元母猪与仔猪价格数据来源：钢联新世纪期货图11：全国生猪存栏结构占比数据来源：钢联新世纪期货 3单位：百分比 数据来源：钢联新世纪期货图16：外购仔猪养殖利润数据来源：Wind新世纪期货图18：毛鸡养殖利润数据来源：Wind新世纪期货图20：猪肉进口量 数据来源：Wind新世纪期货图15：出栏体重及肥标价差数据来源：Wind新世纪期货图17：生猪出栏数同比数据来源：Wind新世纪期货图19：生猪定点屠宰企业屠宰量 数据来源：Wind新世纪期货图22：中国白条猪肉鲜销量数据来源：Wind新世纪期货图24：中国猪肉周度库容率数据来源：卓创新世纪期货图26：豆粕、玉米价格 数据来源：钢联新世纪期货图21：猪肉与鸡蛋批发价价差数据来源：Wind新世纪期货图23：主要城市生猪交易均重数据来源：卓创新世纪期货图25：中国屠宰量:生猪定点屠宰企业 数据来源：卓创新世纪期货 数据来源：wind新世纪期货 免责声明1.本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，请投资者务必独立进行交易决策。我公司不对交易结果做任何保证，不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任。2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且无需另行通告。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。4.本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有。未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。浙江新世纪期货有限公司地址：杭州市下城区万寿亭13号邮编：310003电话：400-700-2828网址：http://www.zjncf.com.cn
