黑色金属周报

核心观点与关键数据

• 单边逻辑依据 - I2609偏弱运行逻辑：

  • 消息面：唐山传闻要求钢铁企业停限产，高炉按20%停产，烧结灰窑按40%停产，部分钢企已执行，23家样本钢企89座高炉共计检修15座，日均铁水影响量约4.02万吨。
  • 基本面：
    • 澳巴发运回升，环比增加439.1万吨至2587.5万吨，但近四周19港总发运量下滑8%，预计后续到港量回落。
    • 钢材五大品种产量小幅回升，但需求再度走弱，下游钢企盈利率持续下滑，螺纹钢、热卷高炉利润已亏损，预计铁水产量继续走弱。
    • 库存方面，库存可用天数增加至21天，预计维持在20-22天，港库小幅回落，预计三季度后期港库将回到1.7亿吨以上。
  • 结论：下游表需弱势，钢企利润收窄，钢企将进入减产窗口期，矿价短期面临压力。

• 基本面分析：

  • 铁矿石价格与价差：62%普氏铁矿石指数下滑至97.50美元/吨，青岛港61.5%PB粉价格回落至696元/吨，高品矿价差收窄，低品矿价差收窄。
  • 库存与疏港量：45港口铁矿石库存环比回落21.52万吨至1.6323亿吨，日均疏港量回升至323.78万吨，钢厂进口矿库存可用天数回升至21天。
  • 发货与到货：澳洲发货量增加，巴西发货量增加，45港口铁矿石到港量增加至2700.9万吨，近四周澳巴累计发运量环比减少951.5万吨。
  • 国内矿产量与开工：1-6月国内铁矿石产量累计减8.21%，186家矿山企业产能利用率回升至57.77%，前期停产矿区将陆续复工复产，产量上行空间有限。
  • 港口成交量与铁水成本：主要港口铁矿石成交量5日移动平均值回升至67.66万吨，64家样本钢厂不含税平均铁水成本小幅回升至2410元/吨。
  • 日均铁水产量、高炉开工率与产能利用率：247家样本钢厂日均铁水产量环比减少1.51万吨至237.7万吨，高炉炼铁产能利用率环比减少0.57个百分点至89.21%，高炉开工率环比减少0.64个百分点至82.09%，247家钢铁企业盈利率环比下滑2.6个百分点至34.63%。
  • 钢材五大品种产量与库存：钢材五大品种实际周产量环比增加11.61万吨至837.43万吨，库存方面钢厂库存和社会库存均环比增加，螺纹、热卷产量均回升，但表需走弱。
  • 铁矿石运输成本：主要铁矿石运费价格涨跌互现，BDI和BCI指数均下跌。
  • 期现基差：截至7月23日，青岛港铁矿石现货价格折算后与铁矿石期货主力合约基差维持在11元/吨，预计后市基差以震荡运行为主，大致波动区间在10-40元/吨。

• 结论与建议：

  • 铁矿石：减产兑现，矿价再度走弱。下游表需弱势，钢企利润持续收窄，钢企将逐步进入减产窗口期，预计矿价短期仍面临压力。
  • 期现基差：预计后市铁矿石基差以震荡运行为主，大致波动区间在10-40元/吨。