固收周报：转债关注平衡标的，关注后续修复

2026-07-26 李勇,陈伯铭东吴证券心大的小鑫

权益市场：本周整体上涨，上证指数上涨1.33%，深证成指上涨0.49%，创业板指上涨1.52%。市场呈现政策托底下的宽幅修复，但指数与行业风格快速切换，风险偏好尚未稳定。周初大盘价值板块表现强，周中科技板块反弹，随后回落。
转债市场：中证转债指数上涨0.39%，整体表现为周初企稳、周二快速修复、随后震荡回落。转债周内涨幅低于主要权益指数，但在周五权益显著调整时跌幅相对较小。成交额周二升至779.95亿元，周五回落至506亿元。
股债市场情绪对比：转债市场交易情绪整体优于正股市场，转债涨跌幅加权平均值和中位数多数为正，成交额环比上升。

海外环境：原油与美债收益率同步上行，高估值科技资产承压，市场关注点转向通胀和货币政策。
国内环境：政策托底下的宽幅修复，但科技板块持仓集中、前期波动大，修复过程可能伴随高交易难度。
转债市场：后续定价更多取决于权益风险偏好和正股结构，而非流动性单边宽松。平衡型转债兼顾控制回撤和向上弹性。
投资策略：建议维持中性偏谨慎仓位，优先选择兼具债底保护和正股弹性的平衡型转债，降低对高波动、高拥挤主题的集中暴露。关注海外油价和利率变化对国内市场的影响。