固收周报：转债修复驻点建议及时做风格再平衡

转债修复驻点建议及时做风格再平衡 2026年04月19日 证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭 执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《绿色债券周度数据跟踪（20260413-20260417）》2026-04-18 ◼国内方面整体跟随外围修复，新能源含量更高、估值分位更低的创业板连续两周强势修复，相对跑赢科创板及主板，转债方面同步修复，等权优于加权，风格上高价小盘占优。策略方面我们仍整体延续前期观点，修复拐点建议关注核心赛道核心标的，可以适当牺牲风格而重标的质地，修复驻点建议及时做风格再平衡，兼顾控回撤能力及向上弹性的平衡型标的成为首选。◼国内方面整体跟随外围修复，新能源含量更高、估值分位更低的创业板连续两周强势修复，相对跑赢科创板及主板，转债方面同步修复，等权优于加权，风格上高价小盘占优。策略方面我们仍整体延续前期观点，修复拐点建议关注核心赛道核心标的，可以适当牺牲风格而重标的质地，修复驻点建议及时做风格再平衡，兼顾控回撤能力及向上弹性的平衡型标的成为首选。 《 二 级 资 本 债 周 度 数 据 跟 踪（20260413-20260417）》2026-04-18 ◼下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：青农转债、国投转债、紫银转债、蓝帆转债、家悦转债、华阳转债、万孚转债、南航转债、本钢转债、永22转债。◼下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：青农转债、国投转债、紫银转债、蓝帆转债、家悦转债、华阳转债、万孚转债、南航转债、本钢转债、永22转债。 ◼风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。◼风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。 内容目录 1.1.权益市场总体上涨.....................................................................................................................41.2.转债市场整体上涨.....................................................................................................................61.3.股债市场情绪对比...................................................................................................................10 图表目录 图1：中证转债和万得全A涨跌情况对比..........................................................................................4图2：本周各指数涨跌幅（单位：%）...............................................................................................4图3：本周三大指数日涨跌幅（单位：%）.......................................................................................5图4：每日两市成交额（单位：亿元）...............................................................................................5图5：本周A股市场各行业涨跌幅（单位：%）..............................................................................5图6：本周正股和转债各行业涨跌幅（单位：%）...........................................................................6图7：本周转债市场成交额（单位：亿元）.......................................................................................7图8：本周转债成交额前十名（单位：亿元）...................................................................................7图9：转债个券周度涨跌幅分布（纵轴单位：只；横轴单位：%）...............................................7图10：转股溢价率走势（剔除炒作券）（单位：%）.......................................................................8图11：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分价格）.........................................................................8图12：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分平价）.........................................................................8图13：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分评级）.........................................................................9图14：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分规模）.........................................................................9图15：本周转债各行业日均转股溢价率变动（右轴单位：pcts）.................................................9图16：本周转债各行业日均转股平价变动（左轴单位：元）.......................................................10 表1：本周转债及正股市场交易情况.................................................................................................11表2：下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名（截至4月17日）...........12 1.周度市场回顾 权益市场方面，本周（4月13日-4月17日）权益市场总体上涨；上证综指累计上涨1.64%，收报4051.43点；深证成指累计上涨4.02%，收报14885.42点；创业板指累计上涨6.65%，收报3678.29点；沪深300累计上涨1.99%，收报4728.67点。转债市场方面，转债市场整体上涨，上涨幅度达2.16%，收报515.79点。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.1.权益市场总体上涨 本周（4月13日-4月17日）权益市场总体上涨，全指数上涨：两市日均成交额较上周放量约2615.81亿元至30365.33亿元，周度环比回升9.43%。 具体来看，周一（4月13日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.06%、0.69%、0.80%；总体上个股跌多涨少，全市场超2900只个股下跌。两市成交额2.15万亿，较上一个交易日缩量1725亿。盘面上，能源金属、油气开采及服务、元件、光伏设备等板块涨幅居前；游戏、医药商业、中药、厨卫电器等板块跌幅居前。周二（4月14日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.95%、1.61%、2.36%；总体上个股涨多跌少，全市场超3700只个股上涨。两市成交额2.38万亿，较上一个交易日放量2334亿。盘面上，商业航天、存储芯片、能源金属、电子化学品等板块涨幅居前；石油、甲醇、化肥、石油石化等板块跌幅居前。周三（4月15日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.01%，下跌0.97%、1.22%；总体上个股跌多涨少，全市场超3500只个股下跌。两市成交额2.42万亿，较上一个交易日放量315亿。盘面上，医药商业、肿瘤治疗、创新药，化学制药等板块涨幅居前；锂矿、物业、铁矿石、能源金属等板块跌幅居前。周四（4月16日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.70%、2.05%、3.17%；总体上个股涨多跌少，全市场近4300只个股上涨。两市成交额2.34万亿，较上一个交易日缩量736亿。盘面上，通信服务、能源金属、IT服务、影视院线等板块涨幅居前；医药商业、养殖业、油气开采及服务、银行等板块跌幅居前。周五（4月17日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.10%、上涨0.60%、1.43%。总体上个股跌多涨少， 全市场近3000只个股下跌。两市成交额2.43万亿，较上一个交易日放量839亿。盘面上，非金属材料、元件、通信设备、塑料制品等板块涨幅居前；旅游及酒店、厨卫电器、医疗服务、医药商业等板块跌幅居前。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 行业方面，本周（4月13日-4月17日）29个申万一级行业中26个行业收涨，其中16个行业涨幅超2%；通信、钢铁、电力设备、电子、国防军工涨幅居前，分别上涨11.87%、5.81%、5.48%、4.82%、4.20%；石油石化、煤炭、传媒跌幅居前，跌幅分别达1.39%、1.32%、0.76%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.2.转债市场整体上涨 本周（04月13日-04月17日）中证转债指数上涨2.16%，29个申万一级行业均收涨，其中行业涨幅超过2%的行业共14个。通信、钢铁、国防军工、石油石化、公用事业涨幅居前，分别上涨8.32%、4.38%、4.24%、3.90%、3.85%。本周转债市场日均成交额为775.30亿元，大幅放量27.66亿元，环比变化3.70%；成交额前十位转债分别为美诺转债、盈峰转债、大中转债、泰坦转债、嘉泽转债、起帆转债、晶科转债、欧通转债、锦鸡转债、春23转债；周度前十转债成交额均值达121.11亿元，成交额首位达361.45亿元。从转债个券周度涨跌幅角度来看，约85.22%的个券上涨，约23.48%的个券涨幅在0-1%区间，42.61%的个券涨幅超2%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 转股溢价率方面，本周（4月13日-4月17日）全市场转股溢价率转为回落，本周日均转股溢价率46.05%，较上周下降2.31pcts。分价格区间来看，除110-120元价格区间外，其余价格区间的转债日均转股溢价率分位数均有所走窄，其中90-100元价格区间的转债日均溢价率分位数走窄幅度最大，达7.52pcts；而110-120元价格区间有所走阔，幅度为7.46pcts。分平价区间来看，除90元以下（右轴）和120元以上平价区间外，其余平价区间的转债日均转股溢价率分位数均走阔，其中110-120元平价区间的转债走阔幅度最大，达2.17p