固收周报：建议以平衡型转债为主要抓手

2026-06-20 李勇,陈伯铭东吴证券 Leona

权益市场整体上涨：上证指数上涨1.46%，深证成指上涨7.13%，创业板指上涨11.02%。两市日均成交额环比上升13.03%至31,268.75亿元。
转债市场整体上涨：中证转债指数上涨0.85%，收报507.64点。成交额环比下降1.52%至869.33亿元。
股债市场情绪对比：转债市场交易情绪优于正股，转债涨跌幅加权平均值和成交额分位数均高于正股。

海外市场：美伊协议及海峡通行预期改善推动原油地缘溢价回落，美股风险偏好修复，但美联储偏鹰信号导致美债收益率上行，市场进入多因素博弈阶段。
国内市场：市场跟随海外风险偏好修复，内部结构偏向科技成长，但内需修复仍有约束，行情更接近结构性景气与政策预期驱动。
转债市场：整体上涨但正股向转债弹性不足，部分个券异常交易特征突出。
投资策略：
- 组合逐步向中性偏积极调整，成长板块短期涨幅大，节后不宜追高。
- 交易端围绕AI算力硬件、半导体等方向寻找机会，优先选择正股逻辑清晰、业绩兑现度高、溢价率合理的品种。
- 配置端以平衡型转债为主，兼顾正股弹性、债底保护、信用资质、剩余期限与强赎进度。
下周平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名：常银转债、重银转债、佳力转债等。