固收周报 20260524 转债建议关注主线背景下中低价平衡标的

转债建议关注主线背景下中低价平衡标的 2026年05月24日 证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭 执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 ◼国内方面，权益市场表现并未简单同构海外，整体呈现“科技主线修复—周中风险释放—周五算力链回补”的结构特征。5月22日A股主要指数震荡上扬，上证指数、深成指、创业板指分别上涨约0.9%、2.3%、2.8%；盘面上，PCB、元器件、CPO、光通信、超级电容、玻璃基板等算力硬件与AI基础设施方向表现占优，酿酒、证券、酒店餐饮相对偏弱。这一结构与国内政策叙事形成呼应：发改委5月发布会回应“六张网”“人工智能+”等方向，正在谋划出台加快“人工智能+”落地配套文件，并强调推动央国企开放高价值应用场景。但同时，跨境证券期货基金非法经营整治强化了金融监管约束，证监会等八部门明确设置2年集中整治期，并引导境内投资者通过合法渠道开展境外投资，短期对部分跨境交易风险偏好或有扰动。 《绿色债券周度数据跟踪（20260518-20260522）》2026-05-22 《 二 级 资 本 债 周 度 数 据 跟 踪（20260518-20260522）》2026-05-22 ◼下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：润达转债、蓝帆转债、宏川转债、上银转债、大参转债、华阳转债、齐翔转2、南航转债、万孚转债、盛虹转债。 ◼风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。 内容目录 1.周度市场回顾......................................................................................................................................41.1.权益市场有涨有跌.....................................................................................................................41.2.转债市场整体上涨.....................................................................................................................61.3.股债市场情绪对比...................................................................................................................112.后市观点及投资策略........................................................................................................................133.风险提示............................................................................................................................................14 图表目录 图1：中证转债和万得全A涨跌情况对比.............................................................................................4图2：本周各指数涨跌幅（单位：%）..................................................................................................4图3：本周三大指数日涨跌幅（单位：%）..........................................................................................5图4：每日两市成交额（单位：亿元）..................................................................................................5图5：本周A股市场各行业涨跌幅（单位：%）.................................................................................6图6：本周正股和转债各行业涨跌幅（单位：%）..............................................................................7图7：本周转债市场成交额（单位：亿元）..........................................................................................7图8：本周转债成交额前十名（单位：亿元）......................................................................................7图9：转债个券周度涨跌幅分布（纵轴单位：只；横轴单位：%）..................................................8图10：转股溢价率走势（剔除炒作券）（单位：%）........................................................................9图11：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分价格）............................................................................9图12：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分平价）............................................................................9图13：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分评级）..........................................................................10图14：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分规模）..........................................................................10图15：本周转债各行业日均转股溢价率变动（右轴单位：pcts）...................................................10图16：本周周转债各行业日均转股平价变动（左轴单位：元）.......................................................11 表1：本周转债及正股市场交易情况....................................................................................................12表2：下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名（截至5月22日）..............14 1.周度市场回顾 权益市场方面，本周（5月18日-5月22日）权益市场有涨有跌；上证综指累计下跌0.54%，收报4112.90点；深证成指累计上涨0.23%，收报15597.30点；创业板指累计上涨0.24%，收报3938.50点；沪深300累计下跌0.30%，收报4845.10点。转债市场方面，转债市场整体上涨，上涨幅达0.12%，收报509.42点。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.1.权益市场有涨有跌 本周（5月18日-5月22日）权益市场有涨有跌：两市日均成交额较上周放量约1204.88亿元至17168.38亿元，周度环比回升44.21%。 具体来看，周一（05月18日）上证指数、深证成指、创业板指分别（上涨/下跌）-0.09%、-0.20%、-0.36%；总体上个股涨多跌少，全市场超3100只个股上涨。两市成交额3.54万亿，较上一个交易日放量4903亿。盘面上，半导体、电子化学品、其他电子、生物制品等板块涨幅居前；贵金属、港口航运、机场航运、游戏等板块跌幅居前。周二（05月19日）上证指数、深证成指、创业板指分别（上涨/下跌）0.92%、0.26%、-0.16%；总体上个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。两市成交额3.24万亿，较上一个交易日缩量2962亿。盘面上，非金属材料、电网设备、电力、元件等板块涨幅居前；能源金属、养殖业、白酒、综合等板块跌幅居前。周三（05月20日）上证指数、深证成指、创业板指分别（上涨/下跌）-0.18%、0.00%、0.34%；总体上个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。两市成交额3.24万亿，连续6个交易日超3万亿。盘面上，其他电源设备、电子化学品、非金属材料、电网设备等板块涨幅居前；保险、能源金属、白酒、房地产等板块跌幅居前。周四（05月21日）上证指数、深证成指、创业板指分别（上涨/下跌）-2.04%、-2.07%、-2.35%；盘面上，白酒、养殖业、饮料制造等板块涨幅居前， 能源金属、小金属、风电设备等板块跌幅居前。周五（05月22日）上证指数、深证成指、创业板指分别（上涨/下跌）0.87%、2.30%、2.84%。盘面上，电机、自动化设备、小家电等板块涨幅居前，贵金属、工业金属、白酒等板块跌幅居前。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 行业方面，本周（05月18日-05月22日）31个申万一级行业中12个行业收涨，其中2个行业涨幅超2%；计算机、传媒、钢铁、银行、通信涨幅居前，分别上涨2.43%、2.04%、1.57%、1.44%、1.06%；国防军工、食品饮料、石油石化、商贸零售、有色金属跌幅居前，跌幅分别达-2.49%、-2.28%、-2.19%、-2.00%、-1.36%。 1.2.转债市场整体上涨 本周（05月18日-05月22日）中证转债指数上涨0.12%，29个申万一级行业中17个行业收涨，其中行业涨幅超过2%的行业共3个。通信、计算机、环保、传媒、商贸零售涨幅居前，分别上涨3.29%、0.70%、5.01%、0.39%、2.52%；社会服务、国防军工、交通运输、汽车、公用事业跌幅居前，分别下跌-3.06%、-0.99%、-0.81%、0.10%、-0.61%。本周转债市场日均成交额为630.44亿元，大幅放量34.96亿元，环比变化5.87%；成交额前十位转债分别为新致转债、福新转债、震裕转债、神码转债、联创转债、威派转债、欧通转债、贵广转债、湘泵转债、英搏转债；周度前十转债成交额均值达103.45亿元，成交额首位达168.15亿元。从转债个券周度涨跌幅角度来看，约51.87%的个券上涨，约27.22%的个券涨幅在0-1%区间，14.40%的个券涨幅超2%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Win