周度市场回顾
- 权益市场：本周（3月9日-3月13日）总体下跌，上证综指下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，创业板指上涨1.26%，沪深300下跌2.19%。两市日均成交额环比上升9.43%至30365.33亿元。行业方面，通信、农林牧渔涨幅居前，有色金属、基础化工、钢铁跌幅居前。
- 转债市场：中证转债指数下跌3.60%，29个申万一级行业中仅2个行业收涨。通信、农林牧渔涨幅居前，有色金属、基础化工、钢铁跌幅居前。日均成交额为669.67亿元，环比下降8.88%。约9.49%的个券上涨，整体弱势。
转股溢价率与平价
- 转股溢价率：本周全市场转股溢价率上行至44.19%，较上周上升2.49pcts。各价格区间溢价率分位数均走阔，100-110元价格区间走阔幅度最大（3.47pcts）；各平价区间溢价率分位数均走窄，100-110元平价区间走窄幅度最大（6.13pcts）。
- 转股平价：本周13个行业平价走高，煤炭、石油石化、农林牧渔、食品饮料、社会服务等行业走阔幅度居前；汽车、通信、基础化工、机械设备、国防军工等行业走窄幅度居前。
股债市场情绪对比
- 整体对比：转债、正股市场周度加权平均涨跌幅及中位数均为负值，正股跌幅更大。转债成交额环比下降8.88%，位于2022年以来58.50%的分位数；正股成交额环比下降4.60%，位于2022年以来85.70%的分位数。转债市场交易情绪更优。
- 分交易日对比：周一至周五，转债市场交易情绪总体优于正股，尤其在周一、周二、周四、周五表现明显。
后市观点及投资策略
- 核心观点：地缘冲突长期维度将触发全球能源安全、能源自主叙事，市场需谨慎区分“冲突持续”与“海峡封锁”等概念，关注叙事演化拐点。
- 投资策略：建议整体从长期配置转向减仓控仓+核心资产短期交易。
- 建议标的：剔除准强赎、低评级、准临期标的后，受益于叙事且潜在预期差较大的十只中低价（<145元）标的包括：顺博合金/顺博转债、芯能科技/芯能转债、建龙微钠/建龙转债、浙矿股份/浙转债、永东股份/永东转2、丰山集团/丰山转债、惠云钛业/惠云转债、回天新材/回天转债、铭利达/铭利转债、海天股份/海天转债。
- 平价溢价率修复潜力：下周高评级、中低价前十名分别为：恒逸转债、南航转债、万孚转债、蓝帆转债、华阳转债、利群转债、家悦转债、鲁泰转债、国投转债、紫银转债。
风险提示
- 正股退市和信用违约风险；
- 流动性环境收紧风险；
- 权益市场超跌风险；
- 地缘政治危机影响；
- 行业政策调控超预期。
