固收周报：转债建议关注主线扩散和低价均衡型标的

转债建议关注主线扩散和低价均衡型标的 2026年05月10日 证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭 执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《4月小型牛市后，5月如何决断？》2026-05-10 《绿色债券周度数据跟踪（20260506-20260508）》2026-05-09 ◼国内方面，权益市场在节前震荡上行、节后放量修复后进入高位分化。节前市场主线仍集中在科技成长和高端制造方向，科创板、创业板相对主板表现更强；节后首个交易日，A股成交显著放量，创业板指延续强势，存储器、GPU、AI算力、半导体等方向集中爆发；随后市场转为震荡分化，部分高位成长板块波动加大，但全市场上涨个股数量仍维持较高水平，说明风险偏好并未系统性退潮，而是从指数级普涨转向主题轮动和高位再平衡。国内权益与海外市场呈现一定同构：海外科技资产走强和AI资本开支上修，对A股半导体、算力、PCB、机器人等方向形成映射；但中东局势和油价波动又强化了资源安全、能源安全和军工航天等方向的交易弹性。 ◼下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：华阳转债、蓝帆转债、家悦转债、南航转债、万孚转债、本钢转债、希望转2、青农转债、紫银转债、国投转债。 ◼风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。 内容目录 1.周度市场回顾......................................................................................................................................41.1.权益市场总体上涨.....................................................................................................................41.2.转债市场整体上涨.....................................................................................................................61.3.股债市场情绪对比...................................................................................................................112.后市观点及投资策略........................................................................................................................133.风险提示............................................................................................................................................15 图表目录 图1：中证转债和万得全A涨跌情况对比.............................................................................................4图2：近两周各指数涨跌幅（单位：%）..............................................................................................4图3：近两周三大指数日涨跌幅（单位：%）......................................................................................5图4：每日两市成交额（单位：亿元）..................................................................................................5图5：近两周A股市场各行业涨跌幅（单位：%）.............................................................................6图6：近两周正股和转债各行业涨跌幅（单位：%）..........................................................................7图7：近两周转债市场成交额（单位：亿元）......................................................................................7图8：近两周转债成交额前十名（单位：亿元）..................................................................................7图9：转债个券周度涨跌幅分布（纵轴单位：只；横轴单位：%）..................................................8图10：转股溢价率走势（剔除炒作券）（单位：%）........................................................................9图11：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分价格）............................................................................9图12：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分平价）............................................................................9图13：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分评级）..........................................................................10图14：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分规模）..........................................................................10图15：近两周转债各行业日均转股溢价率变动（右轴单位：pcts）...............................................10图16：近两周转债各行业日均转股平价变动（左轴单位：元）.......................................................11 表1：近两周转债及正股市场交易情况................................................................................................13表2：下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名（截至5月8日）................14 1.周度市场回顾 权益市场方面，近两周（4月27日-5月8日）权益市场总体上涨；上证综指累计上涨2.45%，收报4160.17点；深证成指累计上涨4.17%，收报15459.62点；创业板指累计上涨3.50%，收报3778.16点；沪深300累计上涨2.15%，收报4877.09点。转债市场方面，转债市场整体上涨，上涨幅达1.87%，收报522.17点。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.1.权益市场总体上涨 近两周（4月27日-5月8日）权益市场总体上涨，全指数上涨：两市日均成交额较倒数第二周放量约2409.9473亿元至28413.70亿元，周度环比回升9.27%。 具体来看，周一（4月27日）上证指数、深证成指分别上涨0.16%、0.37%，创业板指下跌0.52%；总体上个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。两市成交额2.59万亿，较上一个交易日缩量524亿。盘面上，铜箔/覆铜板、复合集流体、半导体、电子等板块涨幅居前；芬太尼、重卡、小金属、出版等板块跌幅居前。周二（4月28日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.19%、1.10%、1.43%；总体上个股跌多涨少，全市场超3600只个股下跌。两市成交额2.55万亿，较上一个交易日缩量543亿。盘面上，煤炭、燃气、医药、券商、电力等板块涨幅居前；有色金属、旅游酒店、半导体、商业航天等板块跌幅居前。周三（4月29日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.71%、1.96%、2.51%；总体上个股涨多跌少，全市场3973只个股上涨。两市成交额2.59万亿，较上一交易日放量538亿。盘面上，能源金属、贵金属、有色金属、电力设备等板块涨幅居前;工业气体、电子化学品、CRO/CMO等板块跌幅居前。周四（4月30日）上证指数上涨0.11%，深证成指、创业板指分别下跌0.09%、0.27%；总体上个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。两市成交额2.74万亿，较上一交易日放量1508亿。 盘面上，能源金属、半导体、自动化设备、军工电子等板块涨幅居前;游戏、钢铁、电力、旅游及酒店等板块跌幅居前。周三（5月6日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.17%、2.33%、2.75%；盘面上，存储芯片、算力租赁、半导体、贵金属等板块涨幅居前；油气开采及服务、旅游及酒店、机场航运等板块跌幅居前。周四（5月7日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.48%、1.18%、1.45%；总体上个股涨多跌少，全市场超3500只个股上涨。两市成交额3.14万亿，较上一个交易日缩量829亿。盘面上，元件、通信设备、电子化学品、自动化设备等板块涨幅居前；煤炭开采加工、油气开采及服务、能源金属、农化制品等板块跌幅居前。周五（5月8日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.00%、0.50%、0.96%；总体上个股涨多跌少，全市场超3600只个股上涨。两市成交额约3.05万亿，较上一个交易日缩量约954亿。盘面上，商业航天、人形机器人、港口航运、CPO概念等板块涨幅居前；能源金属、电池、煤炭开采加工等板块跌幅居前。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 行业方面，近两周（4月27日-5月8日）31个申万一级行业中12个行业收涨，其中2个行业涨幅超2%；计算机、传媒、钢铁、银行、通信涨幅居前，分别上涨2.43%、2.04%、1.57%、1.44%、1.06%；国防军工、食品饮料、石油石化跌幅居前，跌幅分别达2.49%、2.28%、2.19%。 1.2.转债市场整体上涨 近两周（4月27日-5月8日）中证转债指数上涨1.87%，29个申万一级行业中25个行业收涨，其中行业涨幅超过2%的行业共15个。通信、国防军工、计算机、交通运输、建筑材料涨幅居前，分别上涨8.91%、4.60%、3.95%、3.54%、3.51%。近两周转债市场日均成交额为630.44亿元，大幅放量34.96亿元，环比变化5.87%；成交额前十位转债分别为新致转债、福新转债、震裕转债、神码转债、联创转债、威派转债