上海紫杰私募 上海紫杰私募 VIP年中私享会 乘风观潮 衡势致远

00:00:01 各位尊敬的VIP客户，大家下午好，欢迎大家参加排排网VIP客户专享的交流会。今天我们很荣幸邀请到的是上海字界私募曾总作为嘉宾，和投资者进行互动交流。各位投资者如果有什么疑问可以在留言区留言，嘉宾将在讲解结束后解答大家的问题。现在我们把时间交给曾总，有请。现在您这边可以开始了。 00:00:28 嗯，好的，那个大家好啊，我是上海子杰私募基金的这个呃投资总监曾树良。嗯，今天很荣幸给大家这个嗯就是VIP客户啊，排排网的VIP客户做一次路演对。今天我们那个PPT的内容呢，就是同比之前呢做了一些筛减，对，就是我们之前在排位网上做了一些路演啊，就是后面争取给大家更多的时间啊，就是大家可以做一些提问嗯。对，就是嗯，今天那个路演内容大大部分包括这个就是公司的简介，团队的介绍啊，就是策略，然后以及这个呃，就是投资机构啊。 00:01:20 嗯，先讲到这个，嗯，就是公司的介绍啊，我们上海子杰私募基金呢，是嗯，2015年成立的对吧，成立的时间其实比较早，嗯，但真正意义上在基业协会做备案呢是在2021年。对，2021年做的备案。对，就是我们团队呢，大部分是都是来自于来自于券商。对，就是2020年做的备案。2021年呃，就是我们的同事陆陆续续到上海紫金私募基金这个平台。 00:01:48 对所以我们发产品呢，相当于是从2021年开始发产品，就是从完整年度完整的业绩年度这个角度来讲呢，就是嗯在嗯2022年23年对吧，24年25年就是业绩在排排网上面也是有公开的一种展示啊。像前面几年业绩可能整体来讲，应该在市场上来讲应该还不错啊平均年化基本上说都是，历史业绩基本上说都是在50以上。 00:02:14 对也是获得了多家券商啊，像东吴证券，像东北证券，像中金公司啊，就是多家券商的这个种资金的一个跟投，对种资金的跟投。 00:02:30 对，这个是我们在基金业协会的一个备案信息啊，现在我们公司全职人员呢，是有11位啊，那个有11位。 00:02:43 这个团队这一块呢，就是把公司的核心员工呢，就是今天这个在这里再次给大家这个啊做一个介绍。 00:02:50 嗯，第一个呢就是就是我我是公司的这个相当于创始人之一啊，也是公司的嗯董事长，也是公司的这个啊投资总监。对，就是我个人的这个那个简历呢，是从2011年2011年呢是加入东方证券，也是研究这个股票策略呢，也是研究了很多年。对也是在2017年的时候呢，我们东方证券内部呢，然后举办了有一个类似于像我们现在的这种私募大赛，对举办了一个比赛，然后在这个比赛当中呢，是拿了整个东方证券的第一名。对，拿整个东方之眼的第一名， 00:03:26 所以说是在嗯2018年2019，然后一直到2020年，就是我是感觉我们整体来讲就是策略运行得还是非常平稳的，所以说就在2020年10月份的时候呢， 00:03:39 出来创办了上海子杰私募基金。对呃就是相当于是我们在2020年就是备案完成，对呃，王亚培还有王总，王总呢相当于是我们现在的这个呃总经理，也是我们那个专户的基金经理。对，在早的时候呢，就是我们在东方证券的时候呢，就是也是一个团队，也是一个团队。嗯，他加入的相对稍微晚一些，2023年是加入我们上海子杰，对，就是现在也是在这个，之前以及现在也是在上海第一财经啊这个做特邀嘉宾啊金融从业呢，就是也是也是有十几年的这个金融从业的一个经验。 00:04:17 对，这是王玉祥王总，王总呢是我们公司的这个副总经理啊，也是我们公司的这个FOF基金经理。也是我们公司的FF基金经理，对，也是2021年加入我们上海子杰私募基金。 对，就是我们是嗯嗯2023年之后吧，就是公司有一部分自有资金呢，就是相当于是王玉祥王总呢就是在负责投资啊，一部分可能是投给我们的小市值策略，有一部分可能是呃就是就是对外有些有些投资啊。 00:04:48 这个张立阳张总呢，是我们风控总监，就是也是2011年的时候呢，我们两个一起进入了东方，呃就是2022020年的时候呢，就是我就是我们一起出来做私募基金，相当于是我是做呃投资总监，他是相当于是做做风控总监。 00:05:04 对曹俊荣曹总呢，是也是我们公司的创始人之一，对，也是我们公司创始人之一，嗯，就是原来是在一家上市公司，另外一家上市公司叫浩云科技，担任这个系统架构师。对，就是也是拥有10年以上的这个互联网开发的经验。对，2021年呢，是加入我们上海子杰，负责我们量化系统的一个呃搭建的和开发，以及包括这个就是交易的执行，对交易的执行，跟券商的系统的对接，对交易的执行。 00:05:35 对这个王强汪总呢，汪总呢是2022年加入我们上海子杰，嗯，就是负责大类资产以及周期轮动的一个研究。对，2023年呢，是担任我们上海子杰私募基金黄金增强，对黄金增强的这个产品的这个基金经理。对，就是前几年可能是呃也是非常风光的啊，就是像黄金啊，呃还有像微盘股啊，可能都是非常风光的时候啊，就是今年就是两块底层资产可能都是表现得不太好。对表现得不太好，但是拉更长周期来讲呢，就是呃黄金长期理论讲应该还是看涨的啊理论讲应该是看涨的，对，所以对这个策略来讲呢，就我我们也也呃也是非常非常看好啊。 00:06:21 嗯，这个事呢就是说嗯，我们就是上海子杰私募基金，然后备案一来，然后呢参加了有一些这个券商的一些私募比赛啊，然后包括这个排排网的一些这个呃，一些一些一一一些排名对一些排名，对前前后后应该是有100多项荣誉吧。嗯。 00:06:46 对。这个是紫杰弘阳一号，现在好像改成日净值了。对，就紫杰弘阳1号的一个产品业绩。对，就是最近一段时间，可能是特别是5月份之后啊，的确是发生了一个比较大的一 个回撤。对，但是呢，就是说在历史上，嗯，就是出现这么大的回撤呢，在历史上就是这一段有点像是2024年的1月份和2月份。对，一月份和2月份，对，还有一个就是可以对比的，我是感觉惨烈的程度呢，就是有点像202015年股灾对，2015年股灾和2016年的熔断对和2016年的熔断嗯。对，就是三个公开业绩啊， 00:07:28 就紫节弘阳1号，成长精选1号，弘阳8号。然后我们基本上说都还是以这个啊小市值为主。但是站在今年这个角度来讲，站在现在这个角度来讲呢，就是说嗯，就是我们上海子杰私募基金，可能就是坚持自己的一个投资和投资的风格，对吧，我们就坚持买这个位置比较低的股票。我们没有去买呃就是买科技对吧，就是站在现在这个角度来讲，很多同行嗯就是就是在前几个月可能会飘到了科技。所以说在上周的时候呢，大家看到很多嗯就是产品可能是回撤20%左右对吧，一周对就是我们上海子杰私募基金可能还是坚持自己的风格，没有去做漂移啊。 00:08:11 嗯，这个呢，讲到了一个美国市场对吧，美国市场就是对美股的一个复盘，对美股的一个复盘，嗯，就是。 00:08:21 美股复盘191970年对吧，19呃不是就是啊，1975年对吧，就小盘风格在美国市场上占优大多出现在什么样时候对吧？ 00:08:32 1975年到1983年，当时是出现了美国市场出现了高通胀啊对吧，高利率，两次石油危机啊地缘战争啊，当时的CPI是达到了这个啊8点几对吧，就是高通胀对吧，就是高通胀对。达到了8点几，那在这个时间点呢，就是小盘股其实表现得比较好，对吧？小盘股是表现得比较好。 00:08:54 嗯，当时那个巴菲特的投资业绩在这个时间段，对吧，就是大家说他年轻的时候，早年的时候业绩比较高，其实在这个时间段，理论来讲，主流策略都是失效的。因为你发生金融危机，我们理解的好的公司肯定是股价是往下走的，对吧，就是股价是往下走的，呃，所以说就是说理运来讲巴菲特，嗯，就是他们虽然说是做价投的，早期可能买的也是偏小市 值的公司啊，就是在1975年到1983年，对。 00:09:24 呃，1991年到1993年当时发生了这个海湾战争，2000年初的时候呢发生了安然事件，伊拉克战争，08~09的时候是次贷危机对吧，就是说包括后面几年啊，就是后面几年，呃就是发生了这个。发生了疫情对吧，就是发生了疫情，发生了俄乌战争，2022年之后发生了俄欧俄乌战争， 00:09:45 再到后续的之后呢，就是美国这个加息对吧，美国给在历史上也是出现了这个高通胀高利率对吧？就是嗯，就是美国进入了一个加息周期。所以说就是说又同时你比方说还有还发生了这个贸易战。 00:10:01 所以说在前面几年，你比方22年、23年、24年，就是我我们不讲美美国市场，讲A股市场其实也是一样的，对吧，就是说整体来讲，大家就感觉经济周期的在往下走。所以在这个时间段，大家会发现小盘风格表现也特别好，对吧，就是22年23年，对吧，就22232424，对。嗯，就是所以说在美国市场上呢，就是说出现了一个小盘风格占优，大多是出现在你边经济的不确定或者重大的外部事件，市场比较焦灼的情况之下，或者说没有市场上没有非常明显主线的情况之下啊，小盘风格可能会表现比较好。 00:10:42 对，就是说嗯嗯，就是给大家讲一下，就是为什么会出现这种情况， 00:10:47 比如说大家预期经济周期上行，你比如说像呃19年20年为什么给白酒和医药对吧，就给到了给到了他很高的估值。大家认为是经济是向上行周期对吧，就是要去买中国的这个核心资产。所以说就是说当这种逻辑和思路达成高度一致的时候呢，我们可能都会给到它很高的这个估值对吧，给到很高的估值，你比方说在18年的时候，你有可能给到他10倍的估值，对吧，就是给他10倍的估值。但是呢，一旦发生就是所有的预期形成高度一致的时候，就是那我们可能就会给到100倍以上的估值，对所以说就像现在的科技。 00:11:25 也是一样，你像前几年做人不看好的时候，可能给的估值都是50倍以内，你现在普遍的 估值可能给到100倍以上。对，那如果是说我现在给到你很高的估值，经济周期上行给到你很高的估值。 00:11:38 一旦我们预期市场存在一些不确定因素，比如说你比方发生贸易战，发生了疫情，发生了战争，对吧，就是那在这样的情况之下呢，大家预期经济周期的下行，那我之前给了到你100倍的市盈率，那我可能就想着我有可能我应该给你的估值。未来经济周期的下行，你的利润的下行，你的估值可能会面临回落，那在这样的情况之下呢，我应该给你的一个估值应该是。对吧，就是正常情况下降的，那所以说就是在一个上升周期的时候呢，就是会涨得比较多，进入到下一个周期呢，会跌得比较多啊，OK, 00:12:13 那我们讲到了一些我们理解的好的公司，对吧，在周期当中的一种表现。那我们反过来去讲小市值的公司，小市值公司呢，就是说，嗯，后面我们会有一张图，然后来重点去讲，就是说在经济周期上行的时候，因为我们预期它的基本面不是非常好，你不会给到它很高的估值。 00:12:36 对吧，第一个是估值，第二个是股价。从股价的个角度来讲，它不会说，呃你比方说像我们现在非常好的一些公司，它正好在热点上，业绩也比较硬，你可能会涨10倍以上，但是对业绩不太好的公司，它如果即使有这个概念，它可能涨的幅度也不会有这么大。那所以说进入到经济下行周期的时候，因为这些股票，嗯，在经济上行周期的时候没有给到很高的估值，或者是说从另外一个角度来讲，没有股价没有涨很多。所以说在进入到下行周期的时候，其他都在跌的时候，大家会发现微盘下跌的幅度相对来讲是比较少的。就是这个原因，对。 00:13:17 这个是小市值策略，就是讲到一个小市值策略啊。小市值策略呢，就是在美国市场上有一个基金经理叫惠特尼乔治啊，就是做小市值是做的是比较好的，连续几年年化收益基本上说就是啊都是在20以上。这个也是中泰证券券商研究所当中的有一份研究报告，我们自己截下来的，对截下来的， 00:13:37 所以说在美国市场上，大家理解的好像只涨大市值，比方只涨纳指，只涨标普，其实在美国市场上不完全是这样子的。大家回过去头来看美国市场上的罗素2000，你比方罗素3000对吧，就是它其实表现也还是比较好的，就类似于你比方说像我们A股的，你比方说20