每日报告精选（2026-07-23 09:00——2026-07-24 15:00）

每日报告精选（2026-07-23 09:00——2026-07-24 15:00）......................................................................2 宏观快报点评：《央地收入分化延续，财政支出节奏加快》2026-07-23................................................................2宏观快报点评：《扩内需、促转型、稳市场》2026-07-23........................................................................................2策略专题报告：《Q2基金动向：配置向AI硬件集中》2026-07-24........................................................................3行业跟踪报告：纺织服装业《耐克收回大中华区经销商线上经销权解读》2026-07-24.......................................4行业跟踪报告：计算机《计算机机构持仓1.2%，为近十年最低值》2026-07-24.................................................5行业月报：投资银行业与经纪业《一二级市场景气共振，港交所基本面稳步向上》2026-07-23.......................6行业跟踪报告：商业银行《四川省20家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026-07-23.............................7行业专题研究：食品饮料《食饮板块获配比例延续回落》2026-07-23..................................................................8行业跟踪报告：综合金融《机构增配券商减配保险，重视非银机会》2026-07-23..............................................9行业深度研究：社会服务业《市内免税：被低估的第二增长极》2026-07-23....................................................10公司半年报点评：益生股份（002458）《业绩超预告区间上限，下半年有望加速释放》2026-07-24...............10公司公告点评：中国汽研（601965）《盈利能力稳固，智驾强检和出海是远期动能》2026-07-24...................11海外报告：乐舒适（2698）《量价齐升驱动增长，业绩表现亮眼》2026-07-23..................................................12公司公告点评：方大特钢（600507）《公司钢铁产能有望跨越式增长》2026-07-23..........................................13公司跟踪报告：景嘉微（300474）《GPU为基，端边侧AI SoC为翼，开拓新增长曲线》2026-07-23............13海外报告：特斯拉（TSLA.O）《Q2全球交付超预期，Robotaxi与Optimus布局深化》2026-07-23...............14海外报告：鸣鸣很忙（1768）《规模与效率为基，量贩零食龙头盈利扩张》2026-07-23...................................15海外报告：美团-W（3690）《外卖竞争趋缓，盈利持续修复》2026-07-23.........................................................16事件点评：《2026年半年回顾，哪些主要经济体加息了》2026-07-23.................................................................16市场策略周报：《对资金的现实和预期或可以更乐观》2026-07-23......................................................................17 每日报告精选（2026-07-23 09:00——2026-07-24 15:00） 宏观快报点评：《央地收入分化延续，财政支出节奏加快》 侯欢（分析师）021-38676666S0880525040074 2026-07-23 汪浩（分析师）021-38676666S0880521120002 狭义收入增速回升，但内生动能仍待巩固。2026年6月，一般公共预算收入当月同比增速创年内新高，主要受PPI高位运行、资本市场活跃、经济基本面修复以及低基数效应等因素叠加推动。同时，6月财政数据呈现延续央地分化特征。中央本级收入增速跃升至18%以上，而地方本级收入仅温和增长约3%，两者增速差持续扩大。中央收入受益于进口环节税收、企业所得税汇算清缴以及高端制造业相关的增值税增长，与工业生产和外需紧密相关；而地方本级收入则持续受到房地产链相关税种低迷的拖累。 税收结构分化明显。6月税收收入增速明显回升。企业所得税和个人所得税均实现较快增长，前者或得益于汇算清缴集中入库叠加前期工业利润改善，后者则受益于资本市场活跃和部分行业增收；然而，国内消费税同比降幅扩大，或反映成品油等大宗消费疲弱，居民可选消费意愿仍偏谨慎。当前财政收入的修复更多依赖工业生产和资本市场的贡献，而消费端的疲软可能制约后续税收增长的弹性，扩大内需仍是政策重心。 支出节奏明显加快，民生与基建双线发力。6月一般公共预算支出当月增速由负转正并明显跳升，支出进度加快。从结构看，社会保障和就业、卫生健康、教育等民生领域支出保持较高增速，稳就业政策延续、养老金提标、公共卫生体系投入惯性等因素共同推动相关支出维持高强度，体现财政兜牢民生底线的导向。与此同时，农林水和交通运输等基建类支出出现止跌企稳甚至反弹迹象，专项债资金加速形成实物工作量，或反映财政正从“蓄力”转向“发力”，助力基建投资稳定经济增长。 土地收入持续承压，政府性基金支出有望触底反弹。6月政府性基金预算收支降幅进一步扩大，其根源在于土地市场的持续调整，房企资金链紧张、拿地意愿低迷。同时，支出端受去年同期特别国债形成的高基数及土地收入减少被动压缩支出的双重影响，降幅扩大。展望下半年，随着剩余专项债额度加快发行、新型政策性金融工具加速投放，政府性基金支出有望迎来补偿式回升，广义财政对基建投资的支撑力度将逐步增强。 风险提示：政策效果不及预期；地缘政治风险超预期；房地产需求有待提振。 宏观快报点评：《扩内需、促转型、稳市场》2026-07-23 侯欢（分析师）021-38676666S0880525040074 宏观政策：或加快存量落地，结构加力。我们预计，7月中央政治局会议或将扩大内需置于更突出位置。总体政策思路仍以“加快存量落地、研究储备增量”为主线，存量政策着力加速债券发行与资金拨付，增量政策或根据三季度经济反弹斜率相机推出，体现为针对性、结构性的加力，而非大规模刺激，以兼顾短期 汪浩（分析师）021-38676666 稳增长与中长期结构优化。 S0880521120002 财政或加快节奏，货币或延续宽松。财政支出将从上半年预留空间的“克制”转为“追赶”，通过加快专项债和特别国债发行使用、推动重大项目开工，将充裕的财政空间转化为实物工作量，资金配置重心向“六张网”等基建领域倾斜。货币政策延续宽松基调，但总量降息需待窗口，重心转向结构优化与传导效率提升，财政金融协同发力，政策性金融工具加快落地，形成扩内需合力。 扩内需：重大基础设施网络建设或提速。扩大内需坚持投资于物与投资于人协同推进。在投资端，以“六张网”为代表的重大基础设施网络建设或提速，既在短期内深挖内需潜力、有效稳投资，又在长期内推动供需协同、实现经济结构优化升级。在消费端，服务消费成为战略重心，政策围绕扩大优质服务供给、培育新增长点展开，并通过完善社保、稳就业来稳定收入预期，从根源上增强消费动能。 产业政策：或聚焦科技自强与能源转型。科技方面，或强调推动创新与产业深度融合，聚焦人工智能、量子科技等前沿领域，一体部署攻关与产业化项目，加速技术商业化，并同步建立伦理标准与敏捷治理机制。能源方面，推动可再生能源“扩量提质”与“可靠替代”，提升新能源系统友好性能，使其逐步成为主力电源，统筹安全供应与绿色低碳转型。 全力维护资本市场平稳运行。受外部风险影响，短期市场波动加剧。预计中央政治局会议进一步强化“以投资者为本”的政策取向，通过加强逆周期调节、引导中长期资金入市、规范量化交易、推动上市公司加大分红等措施全力维护平稳运行。 风险提示：政策效果不及预期；地缘政治风险超预期；房地产需求有待提振。 策略专题报告：《Q2基金动向：配置向AI硬件集中》 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 2026-07-24 陶前陈（研究助理）021-38676666S0880125070014 Q2基金动向：配置向AI硬件集中。2026Q2主动偏股基金股票仓位环比升至83.1%，持仓集中度明显提升，CR20环比+10.0%至38.0%。板块上，主动基金大幅增配科创板和创业板，减配主板；港股仓位环比-5.1%至8.8%，大幅下滑。风格上，主动基金增配以上证50、沪深300和中证500为代表的大盘和中盘股，减配以中证1000为代表的小盘股；大幅增配成长股，减配金融、稳定、周期和消费股。Q2主动基金调仓风格较为极致，前20大重仓股中有10只出现变化，配置向AI硬件和材料集中，电子和通信成为加仓共识。 田开轩（分析师）021-38676666S0880524080006 张逸飞（分析师）021-38676666S0880524080008 行业配置：加仓AI硬件与材料，减仓电新/有色/内需。二季度主动基金调仓风格较为极致，配置向AI硬件产业链集中。从产业链来看，仅TMT产业链获超配，大金融、周期制造和消费较自由流通市值权重明显低配。一级行业中，仅电子/通信/建材/医药获超配，其余行业全部低配。从边际变化来看，二季度主动基金大幅加仓电子和通信，实配比例分别环比+21.74%和+3.95%至43.4%和17.0%，AI硬件方向是加仓的核心，二级行业中半导体/元件/通信设备/消费电子配置比例增幅居前；此外建材/机械也获小幅增配，二级行业中同样也是AI硬件产业链相关的玻璃玻纤/通用设备/自动化设备配置比例增幅居前。与之相对，新能源、有 色和内需板块被明显减配，一级行业中，电力设备/有色金属/医药生物/食品饮料/汽车/化工减配幅度居前，二级行业中电池/白酒/工业金属/化学制药/汽车零部件/贵金属/光伏设备/农化制品等方向配置比例降幅居前。 港股配置：港股仓位大幅下滑，基金向电子硬件调仓。2026Q2主动基金继续减配港股，重仓市值环比-380.1亿元至2243.6亿元，配置比例环比-5.1%至8.8%。行业上，二季度主动基金增配电子、基础化工和银行，减配传媒、商贸零售、石油石化、有色金属、医药生物和汽车。港股内部配置从互联网平台、能源资源和消费医药方向，明显切向电子等硬件方向。 基金配置向AI硬件集中映射经济K型分化。截至2026Q2主动基金对AI核心产业（电子+通信）的实配比例已经升至60.4%，超配比例升至30.1%，超越了历史多轮产业浪潮的配置集中度峰值区间。实际上，每一轮产业浪潮中，基金集中配置的板块，其利润在全A中的占比也经历了一轮明