周度要点小结
- 豆一：主力2609合约上涨1.99%。进口大豆成本优势明显，挤压国产豆需求；东北新季大豆长势平稳，但种植面积缩减带来供给收缩预期，短期盘面承压。
- 豆二：主力2609合约上涨3.99%。地缘冲突推高原油价格，生物燃料需求受益；美国中西部干旱威胁大豆作物，巴西种植成本上升，均支撑期价。
- 豆粕：主力2609合约上涨5.36%。地缘冲突和干旱推高成本，支撑大豆价格；国内豆粕库存累积，供应端压力凸显，现货基差难以修复，短期高位震荡。
- 豆油：主力2609合约上涨1%。地缘冲突和成本上涨支撑大豆价格；国内豆油累库，下游采购刚需，现货基差承压。
期货市场情况
- 豆一主力合约上涨1.99%，期货仓单42805手，前二十名净持仓-51453手。
- 豆粕主力合约上涨5.36%，期货仓单40518手，前二十名净持仓-357319手。
- 豆油主力合约上涨1%，期货仓单24464手，前二十名净持仓-92291手。
现货市场情况
- 国产大豆现货价4480元/吨，主力合约基差-272元/吨。
- 豆粕张家港地区报价3000元/吨，主力合约基差-175元/吨。
- 豆油江苏张家港一级豆油现价8720元/吨，主力合约基差175元/吨。
- 进口豆升贴水：美湾大豆FOB升贴水8月报价121美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水8月报价42美分/蒲，巴西大豆8月FOB升贴水报价122美分/蒲。
- 进口大豆到港成本：美国大豆到港成本4796.64元/吨，南美大豆到港成本4297.06元/吨，价差499.38元/吨。
天气情况
- 美国大豆产区约18%区域处于干旱状态，严重干旱及以上区域为8%，情况差于去年同期。
上游情况
- 2026/27年度美豆预期产量12179万吨，库存843.5万吨；巴西豆预期产量18600万吨，期末库存3688.8万吨；阿根廷豆预期产量5000万吨，期末库存2422.1万吨。
- 阿根廷收割接近尾声，美豆优良率意外改善。
- 美豆出口检验量减少，出口销售减少。
- 巴西大豆出口预计较去年同期增加。
产业情况
- 国内主要油厂大豆库存748.46万吨，减幅1.23%，同比增加106.22万吨。
- 豆粕库存89.97万吨，增幅15.42%，同比减少9.87万吨。
- 豆油商业库存138.88万吨，增幅6.56%，同比增加12.59万吨。
- 油厂开机率62.1%，实际压榨量225.53万吨。
- 6月大豆进口1354.7万吨，同比增长10.46%，环比增长14.89%。
- 7月大豆到港量1422万吨，环比增加30.30%，同比增加25.94%。
- 黑龙江国产大豆现货压榨利润-475.1元/吨，6月船期巴西大豆盘面毛利-40元/吨。
- 棕榈油报价9370元/吨，菜油报价10290元/吨。
- 豆棕、菜棕现货价差缩窄，菜豆现货价差扩大。
- 菜粕均价2748.42元/吨，豆粕-菜粕价差522元/吨。
- 豆油/豆粕报2.69，较上周上涨-0.1。
- 豆粕现货成交323400吨，较上周减少；豆油终端成交70300吨，较上周减少。
- 生猪北京（外三元）价格10.72元/公斤，仔猪价格22.65元/公斤。
- 生猪养殖利润-468.47元/头，鸡禽养殖利润0.8元/只。
- 饲料月度产量2922.4万吨，环比上涨5.62%，同比上涨-0.52%。
- 能繁母猪存栏484.67万头，环比降幅0.95%，同比跌幅4.93%。
- 商品猪存栏3661.30万头，环比减少0.56%，同比增加2.42%。
期权市场
研究结论
- 大豆及豆粕、豆油价格短期受地缘冲突、干旱和成本上涨支撑，但国内供应端压力较大，短期高位震荡。
- 下游需求疲软，饲料产量环比上涨，但生猪养殖利润亏损，能繁母猪存栏下降。
- 替代品价格上涨，但价差变化不大。
