周度要点小结
- 豆一：主力2505合约上涨5.2%，报4186元/吨。国产豆供需紧平衡，基层余粮不足10%，贸易商和农户持货观望，黑龙江储备大豆拍卖成交率上升，强化供应趋紧预期。中美贸易摩擦推高进口大豆成本，支撑国内价格。销区豆制品需求平淡，终端产品走货缓慢。预计震荡偏强，策略建议观望。
- 豆二：主力2505合约上涨0.03%，报3487元/吨。关税政策主导期价，特朗普新关税政策引发对美国大豆出口担忧，巴西收割进度超八成增加供应压力。USDA月报显示美国大豆期末库存下降，对CBOT大豆支撑。预计巴西大豆上市拖累行情，但下方有成本支撑，以震荡运行为主，策略建议逢高短空。
- 豆粕：主力2509合约上涨1.41%，报3082元/吨。大豆阶段性供应短缺导致油厂开机率低，豆粕库存加速降库。巴西大豆丰产逐步到港，进口大豆数量增加，油厂开机率提升，豆粕库存趋增。下游饲料企业补库需求支撑价格。预计震荡运行，策略建议关税扰动下震荡运行。
- 豆油：主力2509合约下跌2.71%，报7680元/吨。4月上旬大豆到港量低，油厂开机率低，豆油去库为主。巴西大豆丰产逐步到港，进口大豆数量增加，油厂开机率上升，豆油库存趋增。美国关税政策推高进口大豆成本，豆油存在成本支撑。但全球经济下行担忧、国际油价下跌、棕榈油产量恢复等因素拖累油脂市场。预计震荡运行，策略建议短期观望。
期货市场情况
- 豆一：主力2505合约上涨2.2%，报4186元/吨，期货仓单为0，净持仓增加3170手。
- 豆粕：主力2509合约上涨1.41%，报3082元/吨，期货仓单增加8250手，净持仓减少17485手。
- 豆油：主力2509合约下跌2.71%，报7680元/吨，期货仓单增加735手，净持仓减少3445手。
- 价差：豆粕05-09价差扩大至-170元/吨，豆油05-09价差扩大至360元/吨。
- 基差：国产大豆基差缩小至-157元/吨，豆粕基差缩小至96元/吨，豆油基差扩大至314元/吨。
现货市场情况
- 国产大豆：现货价格持平，基差缩小至-157元/吨。
- 豆粕：现货价格上涨120元/吨至3170元/吨，基差缩小至96元/吨。
- 豆油：现货价格下跌210元/吨至7960元/吨，基差扩大至314元/吨。
- 进口豆升贴水：美湾大豆FOB升贴水上涨1美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水持平，巴西大豆FOB升贴水上涨10美分/蒲。
- 进口大豆到港成本：美国大豆到港成本上涨3003.49元/吨至7180.12元/吨，南美大豆到港成本上涨19.24元/吨至3659.18元/吨，二者价差增加2984.25元/吨至3520.94元/吨。
天气情况
- 北美天气：大豆产区干旱情况减轻，6-10日主产州气温高于正常值，降雨量接近正常值。
- 美豆天气：6-10日美豆主产州气温高于正常值，降雨量接近正常值。
上游情况
- 美豆：新年度产量持平，库存下调13.5万吨至1020.7万吨。
- 巴西大豆：新年度产量预估持平，期末库存上调79.6万吨至3231.2万吨。
- 阿根廷大豆：新年度产量预估持平，期末库存下调30万吨至2464.7万吨。
- 巴西收割进度：超八成，阿根廷收割较慢。
- 美豆出口：检验量减少80.4万吨，销售量减少41万吨。
- 巴西出口：预计4月出口量达1609万吨，创纪录。
产业情况
- 国内油厂大豆库存：增加42.51万吨至290.43万吨，同比减少23.05%。
- 豆粕库存：减少16.89万吨至57.91万吨，同比增加93.03%。
- 豆油库存：环比下降4.79万吨至79.12万吨，同比减少9.47%。
- 油厂开机率：下降至28.96%。
- 2月大豆进口量：减少194.56万吨，降幅25.02%。
- 大豆到港量：预计环比增加288.6万吨至801万吨。
- 国产大豆利润：增加82.85元/吨至49.55元/吨。
- 替代品：棕榈油价格下跌，菜油价格下跌，豆棕、菜棕、菜豆价差扩大，豆粕-菜粕价差上涨至547.89元/吨，油粕比下降至2.49。
- 成交情况：豆粕现货成交增加916600吨，豆油终端成交增加84600吨。
下游情况
- 生猪价格：上涨0.08元/公斤至16.88元/公斤，仔猪价格上涨0.07元/公斤至37.05元/公斤。
- 养殖利润：生猪养殖利润上涨51.73元/头至68.29元/头，鸡禽养殖利润下跌0.04元/只至-0.25元/只。
- 饲料产量：环比上涨0.24%至2843.6万吨，同比上涨5.25%。
- 能繁母猪存栏：环比涨0.36%至504.38万头，同比涨4.03%。
- 生猪存栏量：环比增加0.31%至3525.91万头，同比增加4.24%。
- 需求量：中国大豆2024/25年度国内消费量增长5.1百万吨至126.9百万吨，豆油2024/25年度食品用量增长700百万磅至18800百万磅。
期权市场
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