豆类市场周报

研究员：柳瑜萍期货从业资格证号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 4、期权市场 「周度要点小结」 u豆一： u行情回顾：本周豆一主力2501合约下跌，收跌2.42%，报收3749元/吨。u行情展望：国产豆方面，2024年总体的进口豆维持高位，对国产豆的供应有一定的冲击。从政策面来 看，中央持续出台种植补贴政策，种植面积有望稳中有增；国储和集团企业持续展开收购操作，不过收储仓容有所不足。从消费需求来看，经济表现欠佳，豆制品消费需求旺季不旺，加工企业和贸易商相对谨慎，保持随用随采策略。国内大豆市场供大于求的格局比较明显。u策略建议：豆一供应宽松，震荡整理。 「周度要点小结」 u豆二： u行情回顾：本周豆二主力2501合约上涨，收涨1.52%，收报3545元/吨。u行情展望：从美豆的情况来看，2024/25年度，美豆丰产落地。就2025/26年度来说，种植效益不佳， 美豆种植面积和产量可能有所下降。美豆当前出口进度良好，后市关注贸易政策因素；美豆压榨表现良好，但豆油需求不容乐观。南美方面来看，巴西大豆播种进入尾声，阿根廷大豆播种超过五成，多家机构维持对南美大豆的丰产预测，不过天气的不确定性依然存在。若南美大豆丰产预期落地，则全球大豆供应将进一步宽松。u策略建议：中美贸易存不确定性，观望为主。 「周度要点小结」 u豆粕：u行情回顾：本周豆粕主力2505合约下跌，收跌0.34%，收报2633元/吨。 u行情展望：从供应情况来看，2024年的大豆进口量总体偏宽松，导致港口的大豆库存偏多，油厂 的总体开机率较高，也导致豆粕有一定的库存的压力。若2025年一季度天气良好，南美大豆丰产如期兑现，二、三季度大豆的到港压力依然较大，油厂的开机率预计维持在相对的高位，豆粕供应压力犹存，一、四季度进口量需关注贸易政策。从需求来看，前期养殖利润的回升，市场情绪明显好转，促进生猪产能的恢复，但是能繁母猪存栏增幅不大，且低于去年同期的存栏量，故而生猪产能的恢复程度或不及预期。综合来看，供应还是有一定增加的预期，下游需求表现一般，不过存在成本支撑，限制豆粕的下跌空间，关注天气和贸易政策。u策略建议：豆粕去库缓慢，豆粕承压运行。 「周度要点小结」 u豆油： u行情回顾：本周豆油主力2505合约下跌，收跌4.3%，收报7570元/吨。u行情展望：2024/25年度，美豆丰产，加上南美大豆丰产预期，未来大豆供应较为宽裕。目前国内 豆油保持较高库存，库存压力还是比较大的。从需求来看，油脂的生物柴油需求存在不确定性，一方面美国下届政府可能会减少生物燃料支持计划，另一方面印尼B40生物柴油政策能否完全实施落地需要观察。从国内需求来看，各大油脂品种的消费均有所抬升，消费需求稍大于供应量，存在少量缺口。油脂库存消费比小幅下降，油脂供应偏紧的格局较难改变。u策略建议：棕油提振，建议逢低短多。 「期货市场情况」 本周豆一价格下跌 来源：文华财经瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆一主力2501合约下跌，收跌2.42%，报收3749元/吨。 「期货市场情况」 本周豆粕价格下跌 来源：博易大师瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆粕主力2505合约下跌，收跌0.34%，收报2633元/吨。 「期货市场情况」 本周大连豆油下跌 来源：博易大师瑞达期货研究院 来源：文华财经瑞达期货研究院 u本周豆油主力2505合约下跌，收跌4.3%，收报7570元/吨。 「期货市场情况」 本周豆粕1-5价差震荡缩小 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，豆粕01-05月价差160元/吨，价差震荡缩小。 「期货市场情况」 本周豆油1-5价差缩小 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，豆油1-5月价差为78元/吨，价差震荡缩小。 「期货市场情况」 本周豆一期货净持仓减少期货仓单增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，豆一前20名持仓净空单28644手，较上周同期净持仓减少7031手，本周豆一2501合约震荡，豆一期货仓单25283张，周环比增加1535张。 「期货市场情况」 本周豆粕期货净持仓增加期货仓单持平 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，豆粕前20名持仓净空单743068手，较上周同期净持仓增加21001手，本周豆粕2505合约期货仓单19392张，周环比增加0张。 「期货市场情况」 本周豆油期货净持仓增加期货仓单减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，豆油前20名持仓净空单107951手，较上周同期净持仓增加10309手，本周豆油2501合约期货仓单14147张，较上周同期减少10张。 「现货市场情况」 本周国产大豆现货价格持平基差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价3960元/吨，上周同期报价减少0元/吨。大豆主力合约基差277元/吨，较上周基差扩大244元/吨。 「现货市场情况」 本周豆粕现货价格下跌基差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，豆粕张家港地区报价2840元/吨，周环下跌80元/吨。豆粕主力合约基差268元/吨，较上周基差扩大322元/吨。 「现货市场情况」 本周豆油现货价格扩大基差扩大 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，江苏张家港一级豆油现价7850元/吨，周环比下跌490元/吨。主力合约基差412元/吨，较上周同期基差扩大82元/吨。 「现货市场情况」 本周进口豆升贴水变化 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至12月20日，美湾大豆FOB升贴水12月报价107美分/蒲，较上周上涨-2美分/蒲式耳，阿根廷大豆FOB升贴水1月报价134美分/蒲，较上周上涨了-6美分/蒲式耳，巴西大豆2月FOB升贴水报价30美分/蒲，较上周上涨5美分/蒲。 「现货市场情况」 本周美豆进口大豆到港成本下跌 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，美国大豆到港成本为4577.38元/吨，周环比下跌114.1元/吨；南美大豆到港成本为3329.8元/吨，周环比下跌356.46元/吨；二者的到港成本价差为1247.58元/吨，周环比下跌7.09元/吨。 「天气情况」 北美天气 来源：NOAA瑞达期货研究院 来源：NOAA瑞达期货研究院 上周的美国干旱监测显示，大豆产区约47（-4）%区域处于干旱状态，和上周对比，严重干旱及以上区域（D2+）约7（-0）%、D3+区域1%，总体来说干旱情况减缓；和去年同期对比，D1+区域增加4%，D2+区域减少21%，D3+区域减少11%，状况好于去年同期。 「天气情况」 美豆天气 6-10日展望：美豆主产州气温偏高，降雨量接近正常值。 「上游情况」 供应端——美豆新年度产量较上月持平库存较上月持平 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月份，2024/25年度美豆预期产量12141.7万吨，较上月下调了0万吨；库存1279.7万吨，较上月下调0万吨。 「上游情况」 供应端——巴西新年度大豆较上月预估持平库存持平 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月份，2024/25年度巴西豆预期产量16900万吨，较上月下调了0万吨；巴西豆期末库存3351.2万吨，较上月下调0万吨 「上游情况」 供应端——阿根廷新年度大豆较上月预估上调库存持平 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月份，2024/25年度阿根廷豆预期产量5200万吨，较上月上调了10万吨；阿根廷豆期末库存为2898万吨，较上月预估下调0万吨 「上游情况」 供应端——南美大豆播种顺利 来源：粮油商务网瑞达期货研究院 来源：粮油商务网瑞达期货研究院 CONAB：截至12月14日，巴西大豆播种面积达到预期面积的96.8%，高于上周的94.1%，高于去年同期的94.6%。截至12月19日，阿根廷大豆播种面积达到预期面积的77%，高于上周的66%，高于去年同期的71%。 「上游情况」 供应端——美豆出口检验量放缓出口销售量放缓 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年12月5日当周，美国大豆出口检验量为162.22万吨，上周未210.97万吨，较上周减少48.75万吨;截至2024年12月5日当周，美国当前市场年度大豆出口净销售117.38万吨，上周未231.27万吨。 「上游情况」 供应端——巴西出口下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 巴西外贸部（SECEX）公布的数据显示，24年9月巴西大豆出口量为611.01万吨，较8月的804.16万吨减少193.15万吨。 「产业情况」 国内情况——港口库存增加 来源：mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年第50周，大豆库存601.41万吨，较上周增加54.38万吨，增幅9.94%，同比去年增加77.52万吨，增幅14.80%； 「产业情况」 国内情况——豆粕库存下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：mysteel瑞达期货研究院 2024年第50周，豆粕库存64.02万吨，较上周减少4.03万吨，减幅5.92%，同比去年减少22.95万吨，减幅26.39%； 「产业情况」 国内情况——豆油库存小幅下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年12月13日，全国重点地区豆油商业库存96.39万吨，环比上周减少1.84万吨，降幅1.87%。同比减少2.93万吨，跌幅2.95%。 「产业情况」 国内情况——油厂开机率预计小幅下降 来源：Mysteel瑞达期货研究院 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第50周（12月7日至12月13日）油厂大豆实际压榨量186.62万吨，开机率为53%；较预估高9.23万吨。预计第51周（12月14日至12月20日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计182.3万吨，开机率为52%。 「产业情况」 国内情况——11月大豆环比进口量减少 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：Mysteel瑞达期货研究院 据海关总署数据显示：中国11月大豆进口715.4万吨，较2024年10月减少93.3万吨，降幅为11.54%。去年同期为791.8万吨，同比减少9.64%。2024年1-11月大豆累计进口9709万吨，去年同期为8878.9万吨，同比增加9.35%。 「产业情况」 国内情况——大豆到港量预计环比增加 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2024年12月大豆到港量为805万吨，较上月预报的799.2万吨到港量增加了5.8万吨，环比变化为0.73%；较去年同期927.8万吨的到港船期量减少122.8万吨，同比变化为-13.24%。 「产业情况」 国内情况——国产大豆利润下跌和美湾进口大豆压榨利润下滑 来源：Mysteel瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至12月20日，黑龙江国产大豆现货压榨利润为-364.1元/吨，环比上周下跌163.5元/吨；截至12月19日当日，1月船期美西大豆盘面毛利为13元/吨，较上周四上涨25元/吨；1月船期美湾大豆盘面毛利为-