越秀证券每日晨报

今日要闻 主要市场指数表现 ➢特朗普全球临时关税将到期周五起对60经济体征最高12.5%新关税➢港交所新增马来西亚交易所为认可证券交易所➢AMD承诺向Claude开发商Anthropic投资最多50亿美元双方签署芯片合作协议➢OpenAI总裁：月之暗面Kimi K3相当不错不确定是否存在蒸馏问题 市场回顾 港股：港股结束两日跌势，重上25000点水平，恒生指数在接近全日高位收市，报25210点，升318点，升幅近1.3%，主板成交额接近2335亿元，较上日少25%。科技指数在4700点水平上落，报4698点，ATMXJ升近1%至逾4%，以美团升幅较大，是升幅最大的科指成份股。能源和资源股造好，中国铝业升逾6%，是表现最好的蓝筹股；中国宏桥和新奥能源升逾3%。金融股向上，中人寿升近3%，汇控和友邦升近2%或以上。汽车股亦上升。芯片股和部分消费股下跌，华虹宏力跌逾7%，中芯国际跌近3%；农夫山泉跌近6%。 A股：沪深股市反复靠稳。军工、油气股上升，半导体芯片股向下。上证综合指数收市报3876点，升9点，升幅0.25%。深证成份指数报14123点，升61点，升幅0.44%。创业板指数报3575点，升8点，升幅0.25%。 美股：美股跌约1%至2%以上。Google母公司Alphabet及Tesla资本支出上升，再度引发市场对投资人工智能巨额支出的担忧；中东局势持续紧张，油价大升加剧对通胀压力，美国国债收益率上升，都不利投资气氛。纳斯达克指数收报25137点，下跌553点，跌幅2.15%。道琼斯指数收报51711点，下跌506点，跌幅0.97%。标准普尔500指数收报7408点，跌90点，跌幅1.21%。Alphabet跌逾7%，Tesla重挫近15%。其他大型科技股亦受压，Meta、亚马逊跌逾3%至近半成，Nvidia及苹果跌逾1%。 欧洲：欧洲股市下跌，油价上升引发对通胀的担忧，加上个别科技股重挫，令大市受压。英国富时100指数收报10639点，跌77点，跌幅0.73%。法国CAC指数收报8299点，跌138点，跌幅1.64%。德国DAX指数收报24763点，跌392点，跌幅1.56%。 来源：彭博、越秀证券研究部 特朗普全球临时关税将到期周五起对60经济体征最高12.5%新关税 美国总统特朗普（Donald Trump，又译川普）的10%全球临时关税，将于当地时间7月24日到期。白宫23日表示，美国贸易代表格里尔（Jamieson Greer）将在当日晚些时候宣布下一步行动。美国贸易代表办公室其后宣布，美方将于临时关税届满的同一刻，以涉及或强迫劳动或监管不力为由，引述1974年《贸易法》第301条款对美国的60个贸易伙伴加征10%和12.5%的新关税。 路透社及美媒报道，全球临时关税将于24日凌晨12时01分起届满，而新的第301条款关税将于同一时间生效，但过境货物可豁免关税至28日凌晨12时01分。 据美方说法，已通过充分有效的反强迫劳动法律国家将被征较低的10%关税，而其余执法监管不力的国家将面临12.5%关税。 美国贸易代表办公室表示，该60个贸易伙伴占美国进口总额的99.4%，包括欧盟、印度、中国等经济体。 美方官员表示，许多商品将免征关税，包括石油和天然气、化肥、部份食品以及汽车、钢铁、铝等已经据第232条款征收国家安全关税的商品，其他符合《美墨加贸易协议》的商品也将获得豁免。 美国最高法院此前裁定「对等关税」等大规模关税措拖违法后，特朗普对美国各贸易伙伴实施了10%的全球临时关税。 另外，美国贸易代表办公室已启动一项针对16个国家的第301条款调查，调查相关国家是否存在产能过剩的问题，但该调查尚未完成。 港交所新增马来西亚交易所为认可证券交易所 港交所(00388.HK)的全资附属公司联交所今天宣布，已新增马来西亚交易所为认可证券交易所。 日后，在马来西亚交易所主市场主要上市的公司可以在香港申请第二上市。东南亚地区的认可证券交易所数目将增至四家，其余三家分别为印度尼西亚证券交易所、新加坡交易所及泰国证券交易所。 港交所于今年初与马来西亚交易所签署合作备忘录，此次新增马来西亚交易所为认可证券交易所，反映双方在加强两地市场联系的承诺，致力为发行人及投资者提供更多跨境投资机遇。此外，今天香港证监会与马来西亚证券监督委员会于吉隆坡签署另一份合作备忘录，旨在深化两地市场的联系。 港交所集团行政总裁陈翊庭表示：「我们很高兴新增马来西亚交易所到港交所的认可证券交易所名单中，标志着两家交易所共同推动区域市场互联互通、助力世界投资者参与亚洲市场的愿景和工作。马来西亚是东南亚地区最具活力和与国际市场联系最紧密的经济体之一，而香港则是亚洲领先的国际金融中心，也是通往中国内地机遇的门户。透过为发行人和投资者创造更高效的融资渠道，我们希望促进两地市场在资本、理念和机遇等各方面的双向流动。」 马来西亚交易所行政总裁拿督法迪尔莫哈末表示：「我们欢迎港交所将马来西亚交易所纳入为认可证券交易所，为马来西亚上市公司透过在香港第二上市拓展国际投资者基础、接触更多元资本来源创造新机遇。此次认可是双方继今年早前签署合作备忘录后，马来西亚交易所与港交所深化合作的重要里程碑，反映市场对马来西亚监管标准、市场基础设施及企业管治框架的信心，并彰显双方加强市场联系、推动区域互联互通的共同承诺。」 马来西亚交易所成为联交所认可的第21家海外证券交易所，让联交所的认可证券交易所名单扩展至遍布全球19个国家，进一步扩大联交所的全球网络，加强香港与主要增长市场的联系。完整名单可在港交所网站查阅。联交所将不时更新认可证券交易所的名单，并将达到联交所监管架构要求的其他海外证券交易所纳入该名单。 AMD承诺向Claude开发商Anthropic投资最多50亿美元双方签署芯片合作协议 AMD(AMD.US)承诺向Anthropic投资最多50亿美元，双方并达成涵盖AMD芯片的战略合作协议。两家公司周三表示，AMD将于未来向获Amazon.com(AMZN.US)支持的人工智能公司Anthropic作出有关投资。 战略合作包括于AMD Helios机架级解决方案中部署最多2吉瓦AMD Instinct MI450系列图形处理器，首阶段部署将于明年上半年开始。根据联合声明，Anthropic目前已使用AMD Instinct MI355X GPU。 AMD行政总裁Lisa Su表示，很高兴深化与Anthropic的合作，并以吉瓦级规模部署AMD Helios。是次合作结合Anthropic在前沿人工智能领域的领导地位，以及AMD高效能运算能力。 Anthropic首席运算官Tom Brown表示，透过与AMD进行全面合作，公司可获得所需运算能力，并针对Claude的训练及服务进行优化。 双方亦展开多年期工程合作，团队将利用Claude优化AMD Instinct GPU的工作负载，并加快ROCm软件开发。ROCm为针对GPU运算设计的开源软件堆栈。两家公司表示，AMD将于其工程及产品开发团队中广泛采用Claude。 OpenAI总裁：月之暗面Kimi K3相当不错不确定是否存在蒸馏问题 OpenAI总裁Greg Brockman承认，月之暗面的新一代大型语言模型Kimi K3相当不错，但不确定是否存在蒸馏OpenAI模型的情况。 他称，现在断定月之暗面是否透过蒸馏非法挪用OpenAI模型成果仍言之尚早，公司一直有对此进行监测。 月之暗面表示，除了Anthropic的Claude Fable 5及OpenAI的GPT-5.6外，KimiK3模型的整体能力已超越所有竞争对手。Brockman称，中国在模型研发方面可能仅落后美国四个月，但OpenAI受惠於早年在算力资源上的投资以及多年的AI研究，公司相比起其他竞争对手仍拥有巨大优势。 他又称，市场普遍存在一种误解，认为像Kimi K3的开源模型是免费的，但事实上这些模型仍然需要大量运算资源，而运算成本仍然是相当昂贵。因此，真正的竞争仍然在於「如何构建最有效率、最聪明兼且具性价比的模型」。 港股市场表现（上个交易日） 主要板块表现及沽空情况（上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 主要股指走势图（截至上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 港股IPO信息（截至上个交易日） 一周主要经济资料 评级标准 公司评级定义 以报告发布当日之后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 买入：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达15%以上增持：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和15%之间持有：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%和5%之间卖出：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达-10%以上 行业投资评级 以报告发布当日之后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期恒生指数的涨跌幅为基准。 正面：预期行业指数表现将优于恒生指数10%或以上中性：预期行业指数表现相对恒生指数之变动幅度介于-10%和10%之间负面：预期行业指数表现将逊于恒生指数-10%或以上 免责声明 本报告仅作一般综合资料之用，旨在越秀证券有限公司(“越秀证券”)及其控股公司越秀证券控股有限公司（“越证控股”）及/或越证控股的附属公司之客户作一般阅览及数据参考，并未考虑接获本报告之任何人士之特定投资目标、投资产品偏好、风险承受能力、财务状况及特别需求。投资者若基于此报告做出投资前，必须咨询独立专业顾问的意见。任何因使用或参考本报告提及内容或信息做出投资决策的人士，需自行承担风险。越秀证券毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任或损失。 本报告所载信息及数据基于已公开的数据，仅作参考用途，越秀证券力求但不保证相关信息及数据的可靠性、准确性和完整性。本报告中所提及之信息或所表达之观点，在任何司法管辖权下的地方均不可被作为或被视作证券出售邀约或证券买卖之邀请，也不构成对有关证券或相关金融工具的建议、询价及推荐等。 本报告仅反映相关研究人员的观点、见解及分析方法，并不代表越秀证券及/或越证控股及/或越证控股的附属公司的立场。报告所载观点、推荐或建议，仅反映研究人员于发出本报告当日之判断，也可在无提前通知的情况下随时更改。越秀证券无责任提供任何更新之提示。 越秀证券可发出其他与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。越秀证券的销售人员、交易员及其他专业人士可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中观点不一致或截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。越秀证券的自营交易部和投资业务部可能会作出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 本报告由越秀证券制作，版权仅为越秀证券所有。任何机构或个人未经越秀证券事先书面同意的情况下，均不得(i)以任何方式制作、拷贝、复制、翻版、转发等任何形式的复印件或复制品，及/或(ii)直接或间接再次分发或转交予其他非授权人士，越秀证券将保留一切相关权力。 利益披露事项 分析员声明 就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明： （1）发表于本报告之观点准确地反映有关于分析员个人对所提及的证券及其发行人之观点； （2）分析员的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点并无直接或间接关系。 分析员本人及其有联系者（按照香港证监会《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》的相关定义）确认以下声明： （1）没有在发表本研究报告前30日内交易或买卖本报告中提及的任何证券；（2）没有在发表本研究报告后3个营业日内交易或买卖本报告中提及的任何证券；（3）没有在所分析或评论的有关公司内担任高级人员；（4）并没有持有有关证券的任何权益。 一般披露事项 越秀证券及越证控股及/或越证控股的附属公司并非本报告所分析之公司证券之市场庄家； 越秀证券及越证控股及/或越证控股的附