越秀证券每日晨报

今日要闻 主要市场指数表现 ➢本港3月整体出口货值按年升35.8%远胜预期➢比亚迪电子(00285.HK)首季纯利2,783万元人民币跌95.5%➢中国平安(02318.HK)首季纯利250.22亿人币跌7.4%营运利润升7.6%➢华电(01071.HK)首季纯利17.89亿人币跌9.9%➢Starbucks季绩胜预期并上调全年指引➢Nvidia推出多模态AI模型结合视觉、语音及语言功能 市场回顾 港股：港股跌幅逐步扩大，创半个月收市新低。恒生指数低见25609点，最多跌近320点，收市报25679点，跌245点，跌幅近1%，全日主板成交额逾2623亿元。科技指数跌约2.3%，报4827点。ATMXJ跌1%至近4%，以小米跌幅较大。宁德时代跌近7%收市，是跌幅最大的蓝筹股，公司折让7%配股集资391亿元。361度急挫20.5%，公司折让近11%配股集资逾6亿元。手机设备股下跌，比亚迪电子和舜宇光学跌逾5%至逾6%。汽车和金属相关股份向下，部分AI相关股份急挫，智谱跌近13%，迅策跌近15%。另外，药明康德公布季绩后高收近14%，是表现最好的恒指成份股。中海油和中石油都升近2%。新股曦智科技收市报886元，较招股价高逾3.8倍。另一只新股迈威生物报27.8元，较招股价高约0.6%。 A股：沪深股市下跌，深证成份指数和创业板指数跌逾1%。旅游及酒店、有色金属、人型机械人股份下跌；煤炭开采加工、燃气、油气开采及服务、证券等股份上升。上证综合指数收市报4078点，跌7点，跌幅0.19%。深证成份指数报14830点，跌165点，跌幅1.1%。创业板指数报3596点，跌52点，跌幅1.43%。 美股：美股向下，纳指表现较差，与标普500指数均由纪录高位回落。市场关注联储局议息会议及企业业绩。据报OpenAI未达到每周活跃用户和收入的内部目标，引发市场对公司能否支撑数据中心巨额支出的担忧，亦拖累一众科技股受压。纳斯达克指数一度跌近1.5%，收市跌幅收窄至0.9%，报24663点，跌223点。道琼斯指数曾升逾200点，之后亦转跌，收报49141点，下跌25点。标准普尔500指数收报7138点，跌35点，跌幅0.49%。Nvidia、AMD、博通、甲骨文跌幅近2%至4%以上。通用汽车升逾1%，季度利润超出预期，并上调全年盈利预测；业绩亦好过预期的可口可乐升近4%收市。 欧洲：欧洲3大指数走势不一。投资者关注欧洲央行和英伦银行议息会议。另外，市场评估中东战事对企业业绩的影响。英国富时100指数收报10332点，升11点，升幅0.11%。法国CAC指数收报8104点，跌37点，跌幅0.46%。德国DAX指数收报24018点，跌65点，跌幅0.27%。 主要商品表 来源：彭博、越秀证券研究部 本港3月整体出口货值按年升35.8%远胜预期 政府统计处公布，今年3月份本港整体出口和进口货值均录得按年升幅，分别上升35.8%和41.2%。市场预期分别上升13.1%及15.5%。 继今年2月份录得24.7%的按年升幅后，今年3月份商品整体出口货值为6,184亿元，按年上升35.8%。同时，继今年2月份录得29.9%的按年升幅后，今年3月份商品进口货值为7,075亿元，按年上升41.2%。今年3月份录得有形贸易逆差891亿元，相等于商品进口货值的12.6%。 今年3月份与去年同月比较，输往亚洲的整体出口货值上升37.8%。此地区内，输往大部分主要目的地的整体出口货值录得升幅，尤其是新加坡(升125%)、马来西亚(升62.3%)、泰国(升61.7%)、台湾(升50.9%)和中国内地(升39.5%)。 除亚洲的目的地外，输往其他地区的部分主要目的地的整体出口货值录得升幅，尤其是美国(升80.8%)和荷兰(升37.1%)。同时，输往英国(跌29.1%)的整体出口货值则录得跌幅。 同期，来自大部分主要供应地的进口货值录得升幅，尤其是英国(升118.5%)、韩国(升112.2%)、印度(升88.1%)、越南(升85.7%)、美国(升66%)和内地(升48.8%)。 今年3月份与去年同月比较，部分主要货品类别的整体出口货值录得升幅，尤其是「电动机械、仪器和用具及零件」(增998亿元，升47.9%)、「通讯、录音及音响设备和仪器」(增402亿元，升94.7%)和「非铁金属」(增102亿元，升175.9%)。 同期，大部分主要货品类别的进口货值录得升幅，尤其是「电动机械、仪器和用具及零件」(增1,062亿元，升49.5%)、「通讯、录音及音响设备和仪器」(增453亿元，升93%)和「非铁金属」(增304亿元，升403.6%)。 政府发言人表示，3月商品出口继续有强劲表现。受全球对人工智能相关电子产品的强劲需求所支持，商品出口货值按年增长35.8%。出口至大部分市场和主要商品类别的出口延续强劲增长。 展望未来，中东地缘政治紧张局势升温已导致国际能源价格急升，对环球经济短期前景构成下行风险，并可能干扰全球贸易往来和供应链。不过，全球对人工智能相关电子产品的需求维持坚挺，应会为香港的商品出口表现提供有力支持。政府会继续密切留意外围环境的演变，并保持警觉。 比亚迪电子(00285.HK)首季纯利2,783万元人民币跌95.5% 比亚迪电子(00285.HK)公布截至今年3月底止首季业绩，营业额381.83亿元人民币(下同)，按年升3.5%。纯利2,783万元，按年跌95.5%；每股盈利1分。 集团解释，母公司权益拥有人应占溢利受到汇率波动产生的汇兑损失影响。此外，产品结构的变化也一定程度上影响了整体毛利率和利润水平。 中国平安(02318.HK)首季纯利250.22亿人币跌7.4%营运利润升7.6% 中国平安(02318.HK)公布截至今年3月底止首季业绩，收入合计2,384.77亿元人民币(下同)，按年跌7.1%。营运利润407.8亿元，按年增长7.6%。纯利250.22亿元，按年跌7.4%；每股基本盈利1.43元。 期内，平安产险实现原保险保费收入909.51亿元，按年增长6.8%；保险服务收入843.34亿元，按年增长3.9%；整体综合成本率为95.8%，按年优化0.8个百分点。寿险及健康险业务新业务价值(NBV)为155.74亿元，按年增长20.8%。 平安银行实现营业收入352.77亿元，按年增长4.7%，净利润145.23亿元，按年增长3%。截至2026年3月末，不良贷款率1.05%，拨备覆盖率219.59%；核心一级资本充足率9.51%，较年初上升0.15个百分点。 截至2026年3月31日，集团归属于母公司股东权益为1.018万亿元，较年初增长 1.8%。平安寿险核心偿付能力充足率为131%，综合偿付能力充足率为183.3%；平安产险核心及综合偿付能力充足率分别为171.9%及217.9%，均满足监管要求。 华电(01071.HK)首季纯利17.89亿人币跌9.9% 华电国际电力股份(01071.HK)截至今年3月底止首季业绩，据中国企业会计准则，营业额304.73亿元人民币(下同)，按年跌9.4%。纯利17.89亿元，按年跌9.9%；每股盈利0.14元。 Starbucks季绩胜预期并上调全年指引 Starbucks(SBUX.US)公布截至3月29日止财政第二季业绩，盈利及收入均胜华尔街预期，并上调全年指引。 公司非GAAP每股盈利由去年同期的$0.41升至$0.50，较FactSet共识的$0.43为高。收入按年增8.8%至$9.53 billion，高于市场预期的$9.17 billion。期内全球可比销售增6.2%，受惠交易量及平均客单价上升；美国同店销售增7.1%。 ChiefExecutive Brian Niccol指出，第二季为集团扭转业务的关键一季，「Backto Starbucks」计划带动营收及盈利增长。 公司预期本财年经调整每股盈利为$2.25至$2.45，较早前指引的$2.15至$2.40上调。分析员预期为$2.29。公司将全球及美国可比销售增长预测由原先的至少3%或以上，上调至至少5%。 Chief Financial Officer Cathy Smith表示，收入改善将优先于盈利增长，并称组合了可比销售增长及成本纪律后，利润率已有所反映。 公司于2024年9月推出「Back to Starbucks」策略，以重振人流增长并支持长期利润率扩张。据Tigress Financial Partners指出，公司第一季录得八季以来首度正面可比销售。 Nvidia推出多模态AI模型结合视觉、语音及语言功能 Nvidia(NVDA.US)表示，已推出开放式多模态AI模型Nemotron 3 Nano Omni，旨在把视觉、语音及语言功能整合于单一系统。该公司指出，相关模型可同时处理文字、图像、音频及视频，毋须多个独立模型，并在文件智能、音视频推理及计算机使用等任务上具更高准确度。 Nvidia称，该模型的吞吐量较同类模型最高提升九倍，可在维持反应速度的同时降低成本及提升可扩展性。 Nemotron3 Nano Omni已 获 富 士 康 、Palantir(PLTR.US)采 用 ， 另 有DellTechnologies(DELL.US)及DocuSign(DOCU.US)等公司正评估相关技术。 港股市场表现（上个交易日） 主要板块表现及沽空情况（上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 主要股指走势图（截至上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 港股IPO信息（截至上个交易日） 一周主要经济资料 评级标准 公司评级定义 以报告发布当日之后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 买入：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达15%以上增持：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和15%之间持有：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%和5%之间卖出：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达-10%以上 行业投资评级 以报告发布当日之后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期恒生指数的涨跌幅为基准。 正面：预期行业指数表现将优于恒生指数10%或以上中性：预期行业指数表现相对恒生指数之变动幅度介于-10%和10%之间负面：预期行业指数表现将逊于恒生指数-10%或以上 免责声明 本报告仅作一般综合资料之用，旨在越秀证券有限公司(“越秀证券”)及其控股公司越秀证券控股有限公司（“越证控股”）及/或越证控股的附属公司之客户作一般阅览及数据参考，并未考虑接获本报告之任何人士之特定投资目标、投资产品偏好、风险承受能力、财务状况及特别需求。投资者若基于此报告做出投资前，必须咨询独立专业顾问的意见。任何因使用或参考本报告提及内容或信息做出投资决策的人士，需自行承担风险。越秀证券毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任或损失。 本报告所载信息及数据基于已公开的数据，仅作参考用途，越秀证券力求但不保证相关信息及数据的可靠性、准确性和完整性。本报告中所提及之信息或所表达之观点，在任何司法管辖权下的地方均不可被作为或被视作证券出售邀约或证券买卖之邀请，也不构成对有关证券或相关金融工具的建议、询价及推荐等。 本报告仅反映相关研究人员的观点、见解及分析方法，并不代表越秀证券及/或越证控股及/或越证控股的附属公司的立场。报告所载观点、推荐或建议，仅反映研究人员于发出本报告当日之判断，也可在无提前通知的情况下随时更改。越秀证券无责任提供任何更新之提示。 越秀证券可发出其他与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。越秀证券的销售人员、交易员及其他专业人士可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中观点不一致或截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。越秀证券的自营交易部和投资业务部可能会作