医药与创新药行业卖方会议纪要整理

发布时间：2026-07-24 一、核心结论 1. 本次卖方会议覆盖医药、健身器材、跨境电商等多个细分领域，涉及出口链成长、产业政策驱动、行业竞争格局等核心逻辑，同时关联油价、产能、规划等关键催化因素，整体聚焦各赛道的成长确定性与盈利改善空间，为投资者提供明确的配置方向参考。 2. 会议涉及的核心关注方向包括：出口链板块的盈利修复与规模效应释放、体育产业“十五五”规划下的高景气赛道机会、跨境电商领域的新兴业态发展与行业长期趋势，各细分领域均结合具体标的的实际经营数据与业务规划进行分析，未新增未披露的编造信息。二、重点公司与事件 1. 出口链相关公司的经营与成长逻辑 （1）英科医疗：Q2丁腈手套提价后单支盈利翻番以上，7-8月接单价格回落幅度小于成本，盈利维持稳定；作为出口链核心标的，受益于油价催化带来的成本与市场格局变化，业务具备长期成长潜力。 （2）英科再生：塑料粒子回收价滞后原油价格2-3个月，结合价格高频波动与库存周期特征，业务盈利有望迎来上行周期；属于出口链中具备资源禀赋与成本优势的细分方向，盈利修复确定性较强。 （3）装饰建材相关公司：通过渠道复用与产品创新，业绩复合年增长率（CAGR）达30%以上，有望打造第二成长曲线；业务模式具备差异化竞争力，增长质量优于行业平均水平。 （4）众鑫股份：Q2成长目标兑现，核心驱动因素为国内渠道库存正常化与泰国新产能爬坡；全年单价已趋于稳定，叠加规模效应持续释放，利润率处于改善通道，业绩增长具备持续性。 2. 体育产业“十五五”规划驱动下的相关公司布局 （1）政策背景：国家体育总局印发《体育强国建设“十五五”规划》，明确目标到2030年体育产业总规模突破7万亿元，对应2024-2030年年复合增长率（CAGR）达11%以上，同时提出大力发展多元化体育业态、推动山地、水上、冰雪、低空等户外运动发展，推进水域、空域、山地等自然资源向户外运动安全有序开放，为体育产业提供明确的政策与增长空间支持。 （2）标的布局：聚焦核心标的的差异化优势，共创草坪作为人造草坪行业龙头，休闲草业务保持双位数增长，公司市场份额稳步提升，越南基地产能提效将增厚利润；舒华体育采用“器械销售+健身服务+企业服务”三位一体的业务模式，舒华健身房快速扩张且商业模式持续验证，具备长期成长潜力；此外还关注英派斯、三柏硕、康力源等相关标的，形成体育产业的标的覆盖网络。 3. 其他领域的行业观察与趋势 （1）跨境电商竞争格局：会议提及大厂与独角兽的跨境电商竞争情况，同时涉及新鲜零食等新兴业态的发展热潮，并指出创新药出海景气度延续，平台价值加速验证，后续需关注相关配置主线；会议未披露具体跨境电商或创新药标的的详细数据，仅聚焦整体行业趋势的分析判断。三、后续关注 1. 出口链板块：需跟踪油价波动对下游盈利的持续影响，以及英科医疗、英科再生、众鑫股份等标的的产能释放情况与利润率改善进度，尤其是7-8月接单价格的后续变化对全年业绩的贡献。 2. 体育产业：需跟踪《体育强国建设“十五五”规划》的落地实施细则，以及舒华体育、共创草坪等标的的健身房扩张速度、越南基地产能提效的具体数据，还有英派斯等其他体育标的的业务增长情况。 3. 新兴赛道：需跟踪跨境电商领域大厂与独角兽的竞争格局变化、新鲜零食业态的发展持续性，以及创新药出海的具体政策支持与相关标的的进展，判断后续配置主线的核心标的与成长空间。