中国创新药投资机遇20260723 原文
2026年07月24日07:56 言人发00:00 大家知道近期我们A股市格切比明，科技道震整，金回流到低位的优板，沉场风换较显赛荡调资纷纷质块寂久的新行情全面爆，但其中到底是什么上？许创药发这为涨 言人发00:00 大家知道近期我们A股市格切比明，科技道震整，金回流到低位的优板，沉场风换较显赛荡调资纷纷质块寂久的新行情全面爆。其中到底是什么上？上是什么？许创药发这为涨涨逻辑 言人发00:17上是什么？涨逻辑 言人发00:19新也被大家作是近期最。创药称为 言人发00:19新也被大家作是近期最。创药称为 言人发00:23 最后你南方基金的李光博士，大家有任何都可以在留言。们晓问题评论区 言人发00:23 最后我南方基金的李光博士，大家有任何都可以在留言。们晓问题评论区 言人发00:30同也迎大家注我小光管理的南方港股行基金。时欢来关们总医药业 言人发00:30 同也迎大家注我小光管理的南方港股行基金。时欢来关们总医药业 言人发00:37 我今天最始先我的小光分享在近期的一。们开请们总来个观点 言人发00:37 我今天最始先我的小光分享一下近期的一。们开请们总来个观点 言人发00:43 我知道大家是新域是特的切的。还对这个创药这个领还别关 言人发00:48 然后我稍后在这个问题会这个KV的回答大家。环节 言人发00:53 我先花大概30分先大家捋一捋，是我中它是一什么的一行。钟时间给这们国创个样个业 言人发01:02 行它的是什么和跌的都是什么？这个业逻辑逻辑 言人发01:07在行里面，我作机构投者，我是怎么行的？这个业们为资们选择这个业 言人发01:07在行里面，我作机构投者，我是怎么行的？这个业们为资们选择这个业 言人发01:13我的投框架大概什么？们资样 言人发01:15 就是我想我把些捋完之后，大家可能有一些可能就已回答大家了。这问题经 言人发01:25我先做一自我介，我是清大瘤的的博士。个绍华学肿医学毕业 言人发01:32 我之前在校里面一直是事生物的。学从学 言人发01:36然后20年加入中基金做研究，然后去年到南方基金做基金理助理，到今年就是接五月份接基医医药员来经金理。经 言人发01:44在我管的品叫南方港股行，我品是主要投港股的。现产医药业这个产医药 言人发01:51在我接管以后，格主要是投我重新要。现风们 言人发01:57 我投格主要是行跨市的研究及港股核心，主要是深度挖掘全球力的中新和在港股里面资风进场为竞争国创的种流性，被流性融和市偏好低估的中是主要的一涨这动动资场国个offer。 言人发02:13 通配置一些过A股和美股充港股缺失的一些盈利确定性和全球技前沿，和的一些病感冒的一些来补术国际品。主要就是想做成一高成高密度的新的一品，也聚焦在行里面。产个长创药个产这个业 言人发02:24 主要就是想做成一高成高密度的新的一品，也聚焦在行里面。个长创药个产这个业 言人发02:34 是一整的一框架新是一很有意思的一行。这个个医药个创药个个业 言人发02:39 行的尤其是在什么地方，是在中，是在美，是在我去了日本，我就拿整这个业无论国无论国无论韩们们个和整美，新都是在些家的所有投者上的一明星行。东亚个国来讲创这国资个业 言人发02:40 行的尤其是在什么地方，是在中，是在美，是在我去了日本，我就拿整这个业无论国无论国无论韩们们个和整美，新都是在些家的所有投者上的一明星行。东亚个国来讲创这国资个业 言人发02:55他非常。对 言人发02:57那我去拿美的整的指看看不好。们国个数来 言人发03:01但今年是斯克和你描述行去看，我能不能看到新和器械是整眉骨里面得非常好无论纳达业们创药医疗个长的人。整行的索你去拉的，基本都是一直在往上，尤其是建行。个业线话创这个业 言人发03:11 整行的索你去拉的基本都是一直在往上，尤其是建行。个业线话创这个业 言人发03:17 也是也是于中市，它也是一受投者注的。韩国对国场来说个备资关 言人发03:18 也是也是于中市，它也是一受投者注的。韩国对国场来说个备资关 言人发03:23它跌也受投者注，它也受投者注。资关涨资关 言人发03:26所以它是一非常的一行。说个热个业 言人发03:29在行里面，我去把整生物行分成三周期下去。这个业们个医药业块 言人发03:37怎么去看的？话 言人发03:38新在最上面它于一科技新的一行，行它是一升，而且新已创药属个创个业这个业个产业级国产创药经从这个first solo向了一新，是一出海最景气的一方向。转个领头创个个 言人发03:53 那在域里面，我得在的，一你要科技新，二你要出海。这个领们觉对现医药产业来说创 言人发04:00 而新，是兼具行情的方向的一。所以它是一在我整里面是一最利的一创药这两点个产业说个个医药个锋个攻的最整攻方向最好的一方向，也是我得在里面最值得去配置的一方向之一。进简个进个们觉医药个 言人发04:06 所以，它是一在我整里面是一最利的一攻的最整攻方向最好的一方向，也是说个个医药个锋个进简个进个我得在里面最值得去配置的一方向之一。然后我看一下，就是有一就是什么是们觉医药个们来个点说为创新用？ 言人发04:21 然后我看一下，就是有一就是什么是新用？那什么是在？们来个点说为创为现这个点 言人发04:28那什么是在？为现这个点 言人发04:30我需要跟大家清楚。讲 言人发04:3225年的候新要二月份始，一直到时创从开启动涨9月份，了整整七月。涨个 言人发04:40 从9月份之后始回，今年开调1月份又始有了一波小反。开弹 言人发04:48 三月份有一波小反，然后入四月份之后，始一非常高高斜率的一下跌。弹进开个个 言人发04:53 然后一直到6月份始又有一极猛的一反。开个个弹 言人发04:57也就是在六月份，基金指可能在整向上指数会个双数A股和港股的分在一周或周之反了别两内弹30%和20%多。那就是他是一波率非常大的一。说个动个 言人发05:08 言人发05:14那什么在波率非常大的一行里面，我得行是一非常值得去配的一方向。为这个动个业们觉这个业个个 言人发05:21而是什么是在一非常的，就是它是一塔一明确向上的一行，而行它为现个简单逻辑个产业贝个个业这个业改的非常多。变 言人发05:32我原本，包括是什么呢？们买医药买医药为 言人发05:36 得是因系到民生，系到需。觉这为关国际关刚 言人发05:38 所以很多人的配置并有把它作一攻的去可能得是一比防守的。没为个进专业觉这个较 言人发05:47 但在新生了极大的改。现创药发变 言人发05:47但在新生了极大的改。现创药发变 言人发05:49 如果您要去一句，美新的是什么？问话创药逻辑 言人发05:53我可以么回答？这吗 言人发05:55我就是的是中新的研能力在全球的定价。买国创药发 言人发06:03 事情其是有很多的，一直以就是有很多的期差的那我先看我得是什么情，第一放下这个实来预们们觉况个的其已在生，你拉质变实经发20年到25年，我可以看到整比例是海外的比例是在增加的那很多人可们个能只看比例的。这个数额 言人发06:22 我今天不看比例的，我不再去跟各位去，比例的已到很高了，比例数额讲数额经达数额 言人发06:28比例占全球多少？数额 言人发06:29 我只里面去看背后的。们从这个这个逻 言人发06:34 第一，个逻辑BA的金在额25年到达1357美金之后，什么在亿为20年的一季度依然可以做到九千多亿？ 言人发06:43 就九百多美金。亿 言人发06:45那如果你往全年去推的，很有可能比话25年更高。 言人发06:48就什么为25年了一大的一波牛市，来个26年在往上，背后的原因是什么？还继续涨 言人发06:56第二，什么美海外的个为国MNC要中？来国买 言人发07:02 就是什么一直在中，什么不去其他家，或者其他家的什么在少？为国买为国买国买为变 言人发07:08 第三，中的品真的只是神个国产来cel的据，只是去了？数卖吗 言人发07:14人，然后就有了。卖给别没 言人发07:15中一直在青苗？国卖吗 言人发07:18是么一回事？这吗 言人发07:20好，我大概三今天各位解清楚。个问题给释 言人发07:23第一，什么持在中？个问题为续国买 言人发07:26里面有原因。这两个 言人发07:27 第一原因，中的新在个国创药25年得到大的BD之后，整个MNC看到了中新的一研能力，看国创药个发到中新在一些分子上做出的非常的国创药来强myatt和DIC的能力。这个 言人发07:42 所以原先他中的知和很多投者中的知是一的。说们对国认资对国认样 言人发07:48很多人都得是觉me to，吧？对 言人发07:50那有什么新性，很多没创MAC也是。 言人发07:54 但是我回去看一非常的一件事情，就是们过个简单MC从25年始意到中的生的新。开识国资产产创 言人发08:04要在了去几年的一升之后，整的增加是非常多的。经过过个级个药 言人发08:11 整的构式的改，新的分子式的一新的一前沿做的非常的好。个结进个创个 言人发08:17 所以老外在去年始完之后，今年在中。说从开买继续国买 言人发08:22 回有回答，第二，什么要在中？头个问题个为国买 言人发08:26什么不去的房？为别间买 言人发08:28里面有三原因。这个 言人发08:29第一原因，中的做的快。个国药 言人发08:32同的一款分子，美中的可能是美的样国国时间国3分之1，是洲的更快，比洲的更快一，欧时间欧时间点可能是洲的四年。欧级 言人发08:44所以中新在整新的格局里面，你分子做的快，你才有更快的一效率。国创药个创药竞争够个试错 言人发08:53 如果你的分子做的比慢，那可能人都已上市了，你在床。第二下。较别经还临个线 言人发08:58 第二下。美巴泰格去一款的价格比中高多了。个线国奥卖药国 言人发09:01 美巴泰格去一款，价格比中高多了。同国奥卖药国样MAC在自己金量同的情之下，我可以低的价资样况较格到更好的，我什么要在的家去呢？买资产为还别国买 言人发09:05 同样MAC在自己金量同的情之下，我可以低的价格到更好的，我什么要在的家去资样况较买资产为还别国呢？就是第二。买个问题 言人发09:13就是第二。个问题 言人发09:14第三，他什么一直在？个问题们为卖 言人发09:14 第三，他什么一直在？我去把美所有的企些表你去拉出去看。个问题们为卖们国业这报来 言人发09:17我去把美所有的企些表你去拉出去看。们国业这报来 言人发09:21每一个MAC之所以成一为个MAC，就因他手里面大概都有好几像印机一的，每年可以百为们个钞样卖亿美金大。这样药 言人发09:31奠定了些公司的基。这这础 言人发09:33 但些公司他在面的一什么？这们现临个问题问题 言人发09:37 他的整管商化的管上要到一利崖。美的利崖一到，就是线马个专悬国专悬纺织药开。 言人发09:42美的利崖一到，就是始批量的上市。国专悬纺织药开 言人发09:46仿制一旦一上市，那么些家，些药这国这MNC的整峰值量特好，就始下吧。个别开 言人发09:53 任何一个MIC的管理都不可能看到自己的始极度的下滑，失在全球的种大的地位的。层业绩开丧这 言人发10:02所以他必去管，而且必去能比得上他核心管里面的品。们须补线须补够们线产 言人发10:10 二三年、从24年、25年么一直以这来NBC在全球市，全球市去品，果中的向场扫货场买产结发现国双产。 言人发10:21 所以在25年才有么高的比例，所以在这20年的。还会继续进 言人发10:27 我在里面一最的例子，这举个简单ABCC的管由第一三供始迭代升到在整全球的管线开级现个线50%