浙商先进制造战队 系列电话会议第二期杰瑞股份发力数据中心一体化AI时代再造新杰瑞

杰瑞股份传统油气主业稳固，天然气业务高增长，燃气轮机发电机组业务打开估值空间。公司发布重大订单，总金额达44.65亿美元，与头部CSP客户达成5年长期战略合作，累计订单金额达17.19亿美元。公司海外产能扩张，预计2027年交付能力达2G瓦以上。二季度业绩同比增长22%，订单金额创历史新高，同比增长88%，全年营收预期上调至455亿至465亿美元。

核心逻辑：传统油气装备业务稳定，天然气业务高增长，燃气轮机发电机组业务打开估值空间。公司机头资源充足，预计未来3年天然气业务收入占比提升，估值逻辑发生变化。数据中心发电设备需求爆发，杰瑞凭借机头资源和系统集成能力占据优势。数据中心一体化业务价值量更高，预计年内订单落地。公司布局SMR小型核反应堆、蓝基维保等业务，未来催化众多。

关键数据：

• 2025年海外业务收入达78亿美元，同比增长30%，占比接近一半。
• 燃气轮机发电机组累计交付超过300兆瓦，北美数据中心订单达50亿美元。
• 2025年全球燃机新签订单90-100GW，价格提升10%-20%，交付周期4-5年。
• 公司储备数个G瓦级机头资源，与贝克休斯、川崎、西门子等合作。

研究结论：

• 传统主业预计2026-2028年利润33-45亿美元，对应市值500-700亿美元。
• 燃气轮机发电机组业务预计2026-2028年利润44-67亿美元，对应市值1300-2200亿美元。
• 若数据中心一体化业务年内落地，杰瑞市值可达3000亿-5000亿美元。

公司从传统能源装备龙头迈向全球能源基础设施解决方案平台，估值空间广阔，持续推荐。