华鑫证券发布农林牧渔行业深度报告,分析生猪价格波动驱动因素,构建"趋势—均衡—波动"定价框架。报告指出,生猪价格波动可拆解为三个层级:
- 趋势方向:能繁母猪存栏变动决定长期价格趋势,变动经约10个月时滞传导至商品猪市场。
- 均衡价格:短期供需表现通过1个月、3个月、12个月比定量价,反映市场供需状态。
- 波动调节:短期因子(如饲料成本、疫病等)调整价格偏差,影响短期价格波动。
报告核心结论:生猪价格定价框架为"趋势—均衡—波动",涵盖能繁去化、供需比和短期因子,适用于行业相对表现分析。行业相对表现为农林牧渔(申万)2.7-17.7-18.1。