供应压力增加猪价震荡，12月能繁延续去化

农林牧渔 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.01.25 农业重点数据跟踪周报 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖生猪养殖：猪价震荡。集团场出栏提升，散户仍有压栏，价格震荡。我们预计，供应仍存压力，叠加政策引导，产能去化或加速。1）数量端：根据钢联统计，12月能繁母猪存栏量环比-0.22%（11月环比-0.38%）。2）价格端：猪价上行。1月22日，商品猪出栏价为13.06元/kg，周环比+2.92%。3）盈利端：本周养殖盈利。1月23日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为43.35元/头/115.84元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，神农集团，德康农牧。 ❖禽类养殖：海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会。据钢联统计，2025年12月祖代更新量为22.55万套，环比+15.35%。祖代鸡引种存不确定性，中长期利好白羽鸡产业链价格。1月23日，白羽鸡均价为7.50元/公斤，周环比-1.19%。相关标的：圣农发展，益生股份。 分析师王聪SAC证书编号：S0160525110001wangcong@ctsec.com 分析师肖珮菁SAC证书编号：S0160524070005xiaopj@ctsec.com ❖动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，行业批签发数据2025年12月/全年，圆环同比-3%/+11%，伪狂犬同比+2%/+5%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。 相关报告 ❖宠物：出口方面，据海关数据，2025年12月食品出口额为9.06亿元，同比-2.9%。内销方面延续增长趋势，据久谦中台，12月宠物食品电商平台销售额同比-11%，其中天猫/京东/抖音分别同比-23%/-4%/+7%；国产品牌市场份额持续提升。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。 1.《大猪惜售支撑猪价，1月USDA调增玉米产量》2026-01-182.《备货需求支撑猪价，12月三方能繁延续去化》2026-01-113.《供需博弈猪价震荡，持续亏损产能去化或加速》2025-12-28 ❖种业：关注生物育种扩面进度。截至1月23日，小麦/豆粕/玉米全国均价周环比+0.5%/-0.1%/+0.4%。转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。 ❖风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 内容目录 1农林牧渔行情概览..................................................................................................42生猪养殖数据跟踪..................................................................................................42.1数量端：12月三方能繁母猪存栏环比下降...............................................................52.2价格端：猪价本周上涨.........................................................................................62.3利润端：生猪养殖本周盈利...................................................................................63禽养殖数据跟踪.....................................................................................................74动保数据跟踪........................................................................................................85种业数据跟踪........................................................................................................96宠物数据跟踪.......................................................................................................107风险提示.............................................................................................................11 图表目录 图1：自2026年1月5日以来，农林牧渔涨跌幅-1.93%，沪深300涨跌幅+1.57%..........4图2：农林牧渔细分板块中，种植业涨幅最大为+4.14%，饲料跌幅最大为-0.82%..............4图3：个股跌幅top3为平潭发展、*ST天山、中宠股份..................................................4图4：个股涨幅top3为京基智农、福建金森、海南橡胶..................................................4图5：12月底能繁母猪存栏量3961万头，相比10月环比-0.73%..................................5图6：12月猪肉及猪杂碎进口15万吨，当月同比-24.70%............................................5图7：2025年11月生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，同比+24.04%..........................5图8：1月23日，全国商品猪出栏均重为128.89kg......................................................5图9：各企业12月生猪销售情况................................................................................6图10：各企业2025年1-12月生猪累计销售情况.......................................................6图11：1月22日，商品猪出栏价为13.06元/kg，周环比+2.92%..................................6图12：1月23日，二元母猪价格为32.47元/kg，周环比+0.00%..................................6图13：1月22日，规模场15公斤仔猪出栏价为456元/头，周环比+7.29%....................6图14：1月22日，猪肉价为17.15元/kg，周环比+3.00%...........................................6图15：1月23日，育肥猪配合饲料平均价为3.34元/kg，周环比持平.............................7 图16：1月23日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为43.35元/头、115.84元/头................7图17：1月23日，白羽肉鸡主产区平均价为7.50元/kg，周环比-1.19%.......................7图18：1月23日，白羽肉鸡养殖利润为0.06元/羽......................................................7图19：2026年第1周父母代鸡苗价格周环比-2.20%..................................................8图20：2026年第1周父母代鸡苗销量周环比-28.93%.................................................8图21：2026年第1周祖代种鸡存栏量周环比-0.99%..................................................8图22：2026年第1周父母代种鸡存栏量周环比-0.39%...............................................8图23：各品种猪疫苗批签发次数情况(单位：批次)........................................................9图24：各品种猪疫苗批签发次数同比情况...................................................................9图25：本周小麦和玉米均价上行，豆粕均价下行..........................................................9图26：2025年12月宠物食品出口金额9.06亿元，同比-2.9%...................................10 USDA 2026年1月供需报告...........................................................................10 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2923.59，周环比+0.40%，沪深300周环比-0.62%。2026年1月5日以来，农林牧渔涨跌幅-1.93%，沪深300涨跌幅+1.57%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中种植业涨幅最大为+4.14%，饲料跌幅最大为-0.82%。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价先涨后跌。集团场出栏量提升，散户大猪仍有部分压栏，整体供应压力有所增加。养殖户补栏积极性持续提升，带动仔猪价格走强。我们预计，政策角度，产能调控政策引导将逐步推进和落实，催化集团及规模企业产能主动去化；周期角度，目前仍为猪周期下行阶段，供应压力仍待释放，或催化产能加速被动去化，周期左侧持续推荐。 2.1数量端：12月三方能繁母猪存栏环比下降 数量端：12月三方能繁母猪存栏量环比下降。根据钢联统计，12月能繁母猪存栏量环比-0.22%（11月环比-0.38%），其中规模场环比-0.18%，中小散环比-1.19%。根据涌益咨询，12月能繁母猪存栏量月环比+0.36%（11月-0.14%)。根据农业农村部，12月能繁母猪存栏量3961万头，相比10月环比-0.73%。生猪出栏均重上行，根据涌益咨询统计，1月23日，全国商品猪出栏均重128.89kg。 数据来源：农业农村部，iFinD，财通证券研究所 数据来源：海关总署，iFinD，财通证券研究所 数据来源：涌益咨询，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 企业月度出栏：上市公司发布12月生猪销售情况，12月出栏量（同比增速）依次为金新农22.58万头（+80.21%）、正邦科技102.86万头（+73.25%）、温氏股份456.29万头（+50.06%）、神农集团31.41万头（+48.51%）、傲农生物16.23万头(+28.40%)、天邦食品66.23万头(+22.08%)、华统股份24.83