备货需求支撑猪价，12月三方能繁延续去化

农林牧渔 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.01.11 农业重点数据跟踪周报 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖生猪养殖：猪价震荡。大猪出栏较顺畅，备货需求增加，猪价震荡向上。我们预计，供应压力持续释放，叠加政策引导，产能去化或加速。1）数量端：12月三方能繁母猪存栏环比下降。根据钢联统计，12月能繁母猪存栏量-0.22%（11月-0.38%）。2）价格端：猪价上行。1月2日，商品猪出栏价为12.49元/kg，周环比+8.61%。3）盈利端：本周养殖延续亏损。1月9日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-11.54元/头、-2.31元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。 ❖禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。据钢联统计，2025年12月祖代更新量为22.55万套，环比+15.35%。祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。1月9日，白羽肉鸡主产区平均价为7.64元/公斤，周环比-1.04%。相关标的：圣农发展，益生股份。 分析师王聪SAC证书编号：S0160525110001wangcong@ctsec.com ❖动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，行业批签发数据，2025年11月/10月/三 季 度 ， 圆 环 同 比-12%/-39%/-4%， 伪 狂 犬 同 比-21%/-61%/+9%。产品周期角度，各公司新品上市提供增长动力，或催化板块关注度回升。相关标的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。 分析师肖珮菁SAC证书编号：S0160524070005xiaopj@ctsec.com ❖种业：关注生物育种扩面进度。截至1月9日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2511/3225/2352元/吨，本周环比-0.2%/+1.7%/0.0%。转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。 相关报告 1.《供需博弈猪价震荡，持续亏损产能去化或加速》2025-12-282.《生猪养殖旺季持续亏损，看好周期配置机会》2025-12-213.《12月USDA全球产量玉米调减，宠物内销景气延续》2025-12-14 ❖宠物：出口方面，根据海关数据，2025年11月食品出口额为8.38亿元，同比-3.8%。关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。内销方面延续较快增长，根据久谦中台数据，11月宠物食品电商平台销售额同比+15%，其中天猫、京东、抖音分别同比+13%/+7%/+34%；双十一国产品牌增速表现亮眼，市场份额持续提升。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。 ❖风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 内容目录 1农林牧渔行情概览..................................................................................................42生猪养殖数据跟踪..................................................................................................42.1数量端：12月三方能繁母猪存栏环比下降...............................................................52.2价格端：猪价本周上涨.........................................................................................62.3利润端：生猪养殖延续亏损...................................................................................63禽养殖数据跟踪.....................................................................................................74动保数据跟踪........................................................................................................85种业数据跟踪........................................................................................................96宠物数据跟踪.......................................................................................................107风险提示.............................................................................................................11 图表目录 图1：自2026年1月5日以来，农林牧渔涨跌幅+0.98%，沪深300涨跌幅+2.79%..........4图2：农林牧渔细分板块中，渔业涨幅最大为+10.87%，饲料跌幅最大为-0.33%...............4图3：个股跌幅top3为京基智农、荃银高科、京粮控股..................................................4图4：个股涨幅top3为大湖股份、中水渔业、生物股份..................................................4图5：10月底能繁母猪存栏量3990万头，月环比-1.10%..............................................5图6：11月猪肉及猪杂碎进口15万吨，当月同比-16.80%............................................5图7：2025年11月生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，同比+24.04%..........................5图8：1月2日，全国商品猪出栏均重为128.99kg........................................................5图9：各企业12月生猪销售情况................................................................................6图10：各企业2025年1-12月生猪累计销售情况.......................................................6图11：1月2日，商品猪出栏价为12.49元/kg，周环比+8.61%....................................6图12：1月9日，二元母猪价格为32.47元/kg，周环比+0.02%....................................6图13：1月2日，规模场15公斤仔猪出栏价为363元/头，周环比+18.24%....................6图14：1月2日，猪肉价为16.34元/kg，周环比+7.36%.............................................6图15：1月9日，育肥猪配合饲料平均价为3.34元/kg，周环比持平...............................7 图16：1月9日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-11.54元/头、-2.31元/头..................7图17：1月9日，白羽肉鸡主产区平均价为7.64元/kg，周环比-1.04%.........................7图18：1月9日，白羽肉鸡养殖利润为0.45元/羽.......................................................7图19：2025年第50周父母代鸡苗价格周环比+1.35%.................................................8图20：2025年第50周父母代鸡苗销量周环比-0.92%.................................................8图21：2025年第50周祖代种鸡存栏量周环比+1.09%.................................................8图22：2025年第50周父母代种鸡存栏量周环比-0.40%..............................................8图23：各品种猪疫苗批签发次数情况(单位：批次)........................................................9图24：各品种猪疫苗批签发次数同比情况...................................................................9图25：本周小麦均价下行，豆粕均价上行...................................................................9图26：2025年11月宠物食品出口金额8.38亿元，同比-3.8%...................................10 USDA 2025年12月供需报告.........................................................................10 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于3010.28，周环比+0.98%，沪深300周环比+2.79%。2026年1月5日以来，农林牧渔涨跌幅+0.98%，沪深300涨跌幅+2.79%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中渔业涨幅最大为+10.87%，饲料跌幅最大为-0.33%。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价震荡上涨。本周大猪走货顺畅，备货需求增加支撑，猪价震荡上涨。养殖户仔猪补栏积极性普遍增加，仔猪价格上涨。我们预计，政策角度，产能调控政策引导将逐步推进和落实，催化集团及规模企业产能主动去化；周期角度，目前仍为猪周期下行阶段，供应压力仍待释放，或催化产能加速被动去化，周期左侧持续推荐。 2.1数量端：12月三方能繁母猪存栏环比下降 数量端：12月三方能繁母猪存栏量环比下降。根据钢联统计，12月能繁母猪存栏量-0.22%（11月-0.38%），其中规模场环比-0.18%，中小散环比-1.19%。根据涌益咨询，12月能繁母猪存栏量月环比+0.36%（11月-0.14%)。根据农业农村部，10月能繁母猪存栏量3990万头，月环比-1.10%。生猪出栏均重下行，根据涌益咨询统计，1月2日，全国商品猪出栏均重128.99kg。 数据来源：农业农村部，iFinD，财通证券研究所 数据来源：海关总署，iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：涌益咨询，财通证券研究所 企业月度出栏：上市公司发布12月生猪销售情况，12月出栏量（同比增速）依次为金新农22.58万头（