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我看到的谷歌AI核心矛盾如下 如果您需要业绩会纪要 中英文 请跟我说

2026-07-23 未知机构 黄崇贵-中国医药城15189901173
报告封面

总结：业绩整体超预期，存在短期担忧，但长期支撑是向好的 1. Capex市场是满意的，管理层上调26年预期50-150亿，表示27年会显著增长，但净现金流首次转负，引发持续性担忧 2.云增速大超预期，但需要注意的是，订单积压环比增速放缓了(未来一半以上24个月会确认为收入) 3.长期支撑还是强劲的：csp大厂capex加投竞争仍然激烈，3Q开始后，整套TPU系统交付逐步爬坡，绝大部分协议收入27年确认；自有产能满足需求前，云3Q会扩大三方算力采购（短期利润率承压） 4.人员离职后Gemini AI低于预期：昨天发布flash核心产品（主打便宜+快，但Arena排名10位开外），业绩会上大版本4没有具体点评，目前仍在预训练阶段 Joanne丁骄琬

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