地方政府债供给及交易跟踪：地方债供给压力临近

一、一级供给节奏

• 上周（2026.7.13-2026.7.17）地方政府债发行1623.9亿元，其中新增专项债582.4亿元，再融资专项债656.3亿元。
• 募集资金用途主要投向“偿还地方债券”和“特殊新增专项债”。
• 截至7月17日，当月特殊再融资专项债发行1026.2亿元，占当月地方债发行规模14.3%。
• 发行定价：近一个月长端地方债一级发行利率窄幅震荡，10年、20年、30年期品种票面利率波动幅度基本在3bp内；10年期新券与同期限国债利差收窄至4.9bp，20年、30年期利差仍维持在12bp以上。
• 分地区：贵州、甘肃、黑龙江发行规模超280亿，集中在10年以上长端；贵州、黑龙江、湖北等区域政府债平均票面利率高于2.2%。

二、二级交易特征

• 上周7-10年、10年以上地方债指数分别上涨0.11%、0.10%，7-10年品种涨幅领先同期限国债和超长信用债，10年以上品种净价相较于国债更稳定。
• 分省份：贵州、黑龙江地方债二级市场成交活跃度明显上升，单周成交笔数均超百笔，主要受益于20-30年期新债交投；江浙广地方债成交笔数也超100笔。
• 成交收益：辽宁、黑龙江、河北等地20年以上长债收益可达2.35%以上，其余区域政府债平均收益多在1.7%至2.3%区间。

三、风险提示

• 数据统计遗漏
• 政策超预期
• 资金面显著波动