地方政府债供给及交易跟踪：地方债流动性边际改善

一、一级供给节奏

• 上周（2026.6.22-2026.6.26）地方政府债发行2579.5亿元，其中新增专项债1951.9亿元，再融资一般债314.3亿元。
• 专项债资金主要投放领域为“普通/项目收益”和“特殊新增专项债”。
• 截至6月底，当月特殊再融资专项债发行2065.9亿元，占当月地方债发行规模18%。
• 长端地方债一级发行利率窄幅震荡，10年、20年及30年期票面利率波动幅度基本在2bp内。
• 10年期新券利差边际走阔至6.2bp，30年期品种利差维持在19.1bp。
• 江苏省当月发债规模1235.2亿元，其中20-30年品种300亿，湖南、河北20年以上新发债规模均超300亿。
• 河北、宁波地方政府债平均票面利率高于2.2%。

二、二级交易特征

• 7-10年、10年以上地方债指数分别变动-0.02%、+0.10%，10年以上品种涨势延续，涨幅持平同期限国债。
• 二级市场成交流动性整体小幅改善，安徽地方债成交笔数明显放量至219笔，江苏亦超200笔。
• 安徽、湖南、新疆20年以上长债收益可达2.3%附近，其余区域政府债平均收益多在1.7%至2.3%。

三、风险提示

• 数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动。