一、一级供给节奏
上周地方债发行586.89亿元，其中新增专项债129.7亿元，再融资专项债286.5亿元。"置换隐性债务"、"普通/项目收益"是专项债主要投放领域。5月特殊再融资专项债发行约710.22亿元，占当月地方债发行规模27.6%。发行利率方面，10年、20年、30年地方债分别上行0.2BP、0.6BP、2.2BP，10年、20年利差收窄至历史低点，30年利差持续走阔达一年内最大值。福建、重庆是主要发行区域，新券期限集中在7年内、10-20年，20-30年品种占比低，重庆市10-20年品种平均利率2.16%。
二、二级交易特征
7-10年地方债指数上涨0.04%，跑赢同期限国债、高等级信用债；10年以上地方债指数下跌0.15%，跌幅小于同期限国债。江苏、山东成交活跃，各省平均成交收益普遍在2.4%以下，天津、吉林收益均值分别达2.43%、2.46%。
三、风险提示
数据统计遗漏、政策超预期、资金面显著波动。
