地方政府债供给及交易跟踪：被忽视的地方债行情

一、一级供给节奏 上周（2026.5.11-2026.5.15）地方政府债发行1459.1亿元，其中再融资一般债457.1亿元，再融资专项债875.2亿元。专项债资金主要用于“偿还地方债券”和“置换隐性债务”。截至5月15日，5月特殊再融资专项债发行2457.1亿元，占当月地方债发行规模31%。发行定价方面，10年地方债利率连续三周维持在1.86%，20年、30年品种小幅下行近2bp；30年地方债与国债利差边际收窄至22.8bp。分地区看，湖北、云南发行规模超400亿元，河南20年以上新债发行量较高，河南、辽宁、厦门地方债平均票面利率高于2.3%。

二、二级交易特征 长端地方债表现活跃，7-10年、10年以上地方债指数分别上涨0.22%、0.34%，优于同期限国债和AAA级信用债。江浙粤地方债成交活跃，周度成交笔数超150笔，山东、四川流动性改善。成交收益方面，江苏、河南、河北20年以上长债收益可达2.3%，其余区域多在1.7%至2.3%之间。

三、风险提示 数据统计遗漏、政策超预期、资金面显著波动。