地方政府债供给及交易跟踪：地方债供给放缓

一、一级供给节奏
上周（2025.8.4-2025.8.8）地方政府债发行1654.6亿元，其中新增专项债402.7亿元，再融资专项债360亿元。“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域，截至8月8日，8月份特殊再融资专项债发行34.1亿元，占当月地方债发行规模0.8%。地方债发行利率均值边际回落，30年、10年地方债发行利率与同期限国债利差小幅走阔至14.3BP、11.9BP。分地区来看，湖南、天津、河北等地是地方债发行的主要区域，其中天津、湖南两地20年以上地方债发行规模超过150亿元，天津市、辽宁省地方政府债平均票面利率高于2%。

二、二级交易特征
地方政府债指数涨幅小于同期限国债，上周7-10年、10年以上地方债指数周度上涨0.09%、0.01%，表现优于整体呈跌势的超长信用债。四川、云南等地政府债成交较上周明显放量，其中四川地方债周度成交笔数增至422笔。成交收益方面，四川、江西、辽宁、吉林等地政府债平均成交收益普遍超过2.06%。

三、风险提示

1. 数据统计口径偏差；
2. 政策超预期；
3. 资金面显著波动。