浙商早八点 黄金半小时 第720期

00:00:35 弥弥紧贴节奏的前瞻洞察。独树一帜的研究视角，浙商早八点盘前最优选。各位听众朋友们早上好，今天是7月22号星期三，浙商早八点又和您如约相见了。 00:01:22 今天的节目主要有以下内容，首先是推荐直播间，浙商证券研究所所长助理，大制造组副组长机械首席王华军将与您分享浙商重大推荐斯莱克。接下来是大市气象台宏观分析师费瑾将与您分享生产仍强需求偏弱，二季度经济的结构性温差。最后是观点直通车化工分析师张玉轩将与您分享，金固股份2026年上半年业绩预计同比高增，阿凡达材料空间广阔。精彩内容不容错过。 00:01:57 首席信心推荐，所长精挑细选。下面进入今天的推荐直播间。今天的推荐直播间我们邀请浙商证券研究所所长助理、大制造组副组长、机械首席王华军为各位听众朋友们带来浙商重大推荐。斯莱克，王老师早上好。主持人好，各位投资者早上好，我是浙商证券研究所所长助理、机械行业首席分析师王华军。 00:02:30 欢迎王老师，首先请您和各位听众朋友们分享一下推荐斯莱克的核心逻辑是什么呢？斯莱克的核心逻辑在于啊，公司金刚石铜散热产品有望快速的放量，贡献业绩的增量。同时公司的主业有望拐点向上，公司的减速器机器人的减速器产品有望随着人形机器人的量产而起量。 00:02:57 我们预计2026年到2028年公司规模净利润有望达到0.8亿、1.4亿、3.2亿，对应2026~2028年的PE水平是123倍、71倍、31倍啊。业绩快速增长。好的，那我们也看到金刚石散热是近期的热门赛道，接下来也想请您介绍一下行业的简单情况，以及斯莱克的优势在哪些方面呢？首先从行业方面，金刚石散热这块的话，随着功率芯片越来越高，散热逐步成为制约芯片性能的瓶颈。而金刚石材料拥有热导率高等优势，有望加速应用。 其中金刚石铜复合材料凭借着成本等方面的优势，有望率先规模化应用。 00:03:442026年以来，我们已经看到曙光数创、郑州国家超算中心等应用了金刚石铜散热材料，预计后续有望大规模推广。我们测算。 00:03:57 2029年，全球AI芯片领域的金刚石铜散热产品规模将达到65亿美元，2025年到2029年的复合增速为237%。第二方面我们去看斯莱克在金刚石铜的领域布局较为领先，公司与北科大呃北京科技大学联合开发了金刚石复合材料热成样品。目前已进入测试阶段，后续有望快速向工程化推进，打开成长空间。好的，最后也请您为各位听众朋友们做一下风险提示，金刚石的散热产品的放量有不及预期的可能性。好的，感谢您的精彩分享，感谢各位投资者的聆听，谢谢。 00:04:41 宏观指方向，策略点趋势。下面进入今天的大市气象台。今天的大市气象台我们邀请浙商证券宏观分析师费瑾，为各位听众朋友们带来生产仍强，需求偏弱，二季度经济的结构性温差。费瑾老师早上好，主持人好，各位投资者大家早上好，我是浙商宏观团队的分析师费瑾，欢迎您。首先请您和各位听众朋友们简单介绍一下， 00:05:13 二季度经济的情况是怎样的呢？2026年二季度GDP同比增长4.3%，前值5%，回落0.7个百分点，季调环比增长0.9%，前值1.3%，回落0.4个百分点。分产业看，第一、第二、第三产业增加值分别同比增长3.7%3%和5.1%，较一季度分别回落0.11.9和0.1个百分点。第二产业。产业是经济增速回落的主要来源，第三产业韧性相对较强。上半年GDP同比增长4.7%，经济由一季度良好开局转向二季度增速放缓，环比动能亦有所减弱。好的，那么从生产端和需求端，您如何理解经济结构呢？生产端保持韧性，但较一季度有所降温，供强需弱的格局进一步凸显。 00:06:04 上半年，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，较一季度回落0.7个百分点。其中装备制造业、高技术制造业分别增长9.3%和13.3%，仍明显快于全部工业。6月工业增加值同比增长5.3%，较5月加快0.8个百分点，月度生产有所回升。服务业增加值同比增长 5.2%，其中租赁和商业服务业、信息传输软件和信息技术服务业，分别增长11.9%和10.7%。但二季度工业产能利用率降至73%。环比下降了0.6个百分点，说明生产扩张尚未充分的转化为有效需求，产需匹配仍有待改善。 00:06:49 内需转弱是二季度经济下行的核心，投资下滑尤其明显，消费则延续服务强商品弱的特征。上半年固定资产投资同比下降5.7%，较一季度增长1.7%明显回落。其中，基础设施投资、制造业投资分别由一季度增长8.9%和4.1%，转为下降2.4%和1.2%，房地产开发投资降幅由11.2%扩大至18%。上半年社零同比增长1.3%，较一季度回落1.1个百分点。但服务零售额增长5.3%，明显快于商品零售额的1.1%，同期居民人均可支配收入实际增长4.2%，高于消费支出实际增速2.7%，反映居民收入仍在增长，但消费倾向和大额支出的意愿相对偏弱。好的接。 00:07:42 接下来也请您分享一下上半年价格信号如何演绎呢？价格信号边际改善，但回升主要集中在上游终端需求修复仍较温和。上半年CPI同比上涨1%，核心CPI上涨1.2%，较一季度总体平稳，PPI则由一季度同比下降0.6%转为上半年上涨1.5%。其中6月同比上涨4.1%，但6月PPI环比下降0.3%，且生产资料的价格同比上涨5.5%，生活资料价格仍然下降0.9%，采掘和原材料工业价格分别上涨16.5%和8.6%。这说明工业品价格修复更多受能源、有色金属等上游价格推动，尚未形成向消费品和终端需求的全面传导。 00:08:27 整体来看，2026年二季度中国经济增速较一季度明显放缓，主要受到国内需求走弱、固定资产投资快速下滑以及房地产继续调整的拖累。出口、服务业和高技术制造业仍。提供较强的支撑。当前经济结构呈现出生产强于需求、外需强于内需、服务消费强于商品消费、新动能强于传统动能的特征。二季度产能利用率下降也进一步反映出供需错配有所加深。最后也请您为各位听众朋友们做一下风险提示，地缘冲突超预期升级，政策落地不及预期。好的，感谢您的精彩分享。 00:09:06 最快最新最有价值，下面进入观点直通车。今天的观点直通车我们邀请浙商证券化工分析师张玉轩，为各位听众朋友们带来金固股份2026年上半年业绩预计同比高增，阿凡达材 料空间广阔。张老师早上好，各位领导上午好，我是浙商化工分析师张宇轩，欢迎张老师。首先请您和各位听众朋友们分享一下，您对金固股份的最新观点是怎样的呢？金固股份呢在7月份是发了它的业绩预告啊，26年上半年呢实现规模净利润是4000~6000万元，同比增长了30%~98%。 00:09:52 啊，实现了一个高速增长，那这个高速增长主要来源于两方面啊。一方面呢，是这个伴随新能源汽车渗透率的持续提升，那公司的阿凡达低碳轮胎它凭借着高性能低成本的综合优势，已经实现了国内外的一个主机厂的批量供货。那随着阿凡达系列创新产品序列的完善，那公司会逐步地去实现经济型到这个中高端车型的一个全覆盖。那高毛利的这个阿凡达低碳轮胎的销售占比呢啊进一步提升，推动了这个整个公司的一个产品结构的优化，那推动了公司盈利能力的一个增强。 00:10:31 那另一方面呢，公司在这个市场拓展的这方面也下了很大的功夫。 00:10:35 那26年上半年呢，公司新增了多家头部新能源车企的多款定点，可以看到公司公告从5月份开始到就是五六月份这两个月份之间，其实啊多次披露了它这个阿凡达轮胎获得定点的一个情况啊。并且除了头部新能源车企定点之外呢，公司也是成功斩获了这个欧洲本土重卡OE，以及国内无人驾驶出租车的一个。项目地点那为后续的一个业务放量啊奠定了比较坚实的一个基础。 00:11:09 除了阿凡达这个材料可以做轮胎之外呢，其实阿凡达的这个材料的空间是非常广阔的。那公司的做的这个阿凡达材料，它的全称叫做阿凡达尼威合金材料。它的性能是有非常多的一个特点，比如说包括说这个高强度、轻量化、低成本啊，就是有以上的这些优势，包括说在这个机器人商业航天或者无人机两轮车，这上面的这些表现都是值得期待的啊。 00:11:38 目前呢，比如说在这个机器人这块，公司的阿凡达材料在机器人结构件上的应用，它表现得非常良好，那样品的这个性能也已经通过了第三方的测试，并且达到了客户的一个标准。已经为这个智元机器人啊这个鹿明机器人提供了一些结构件，然后一些产品也已经实 现了量产。那除了这些结构件部件之外呢，啊，其实公司还给这个鹿鸣。 00:12:05 机器人去拓展一些多元的这个材料解决方案啊啊，包括说轴承部件等等等等。那除了在这个呃尼维合金领域，那公司其实还啊去做了一些这种镁合金啊，改性塑料啊这些多种材料去覆盖机器人的这个关键结构件，以及对这个轻量化高强度以及复杂功能的综合性需求。 00:12:28 那除了机器人之外呢，其实2026年以来，公司也是先后和这个美团无人机啊关联探索这些企业进行了一个交流，去积极地探索阿凡达材料在新兴领域的一个应用。那我们觉得说，随着整个阿凡纳材料在新兴领域的应用的持续的一个深化啊，渗透率的一个提升啊，那我们看好公司从传统的零部件供应商，向这种新材料的这种解决方案提供商的一个战略转型。整个公司的成长后续的一个业绩兑现是值得期待的。 00:13:02 好的，那最后也请您为各位听众。我们做一下风险提示，我们也提示投资者原材料价格波动风险，在研项目的研发进度不及预期风险，下游应用不及预期风险，新业务落地不及预期风险，产能提升不及预期的风险，订单落地不及预期风险。好的，感谢您的精彩分享。 00:13:25 感谢大家收听今天的浙商早八点黄金半小时节目，我们会在每个交易日的清晨，为您带来浙商证券研究所最有价值的研究成果。感谢您的关注与支持，我们下期节目再见。浙商证券研究所提醒您，本音频仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者及受邀客户研究员， 00:13:50 所述内容涉及已发布研究报告观点解读的内容，仅供参考，如需了解详细信息请参见完整版报告。第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点，所述信息和意见均不构成浙商研究所研究观点。本节目所发表言论均不构成对具体证券市场表现的判断或投资建议，仅供参考。依照监管要求和保密原则，未经合法授权，严禁录音、记录、转发。若本内容不慎流出或涉嫌违反上述情形，我们将保留追究法律责任的权利，谢谢配合。