强推新金路 11钽矿需求篇 分析五6月钽制品出口均价

核心观点与关键数据

6月钽制品出口景气度上行

• 出口量价齐升：6月钽制品出口54.2吨，同比+70%，均价同比+59%，环比跳涨+27%至448万元/吨；钽粉出口19.6吨，同比+36%，均价同比+67%；钽电容出口63.5吨，环比+4%，均价环比+11%。
• 中下游出口景气度提升：量价同步增长，显示中下游出口需求强劲。

6月钽矿进口量同环比收缩

• 进口数据：6月钽精矿进口1403吨，同比-12%，环比-18%，为2月以来最低；1-6月累计进口9212吨，同比+13%，均价35万元，同比增长97%。
• 供应端紧张：据百川盈孚，7月非洲核心产区停产延续，钽矿流通货源持续收紧。

钽矿供需缺口剪刀差扩大

• 剪刀差逻辑：中下游出口增速远超原料进口增速，6月变化为剪刀差进一步扩大。
• 成本传导：中游钽制品和下游钽电容均价环比分别+27%/+11%，表明低价库存已消耗，原料成本开始向下游传导，供需矛盾从“预期”走向“兑现”。

公司投资逻辑

• 栗木矿投产：公司栗木矿投产后将成为国内最大钽矿，是A股钽资源唯一标的。
• 估值低估：当前股价严重低估，建议关注。