玫瑰#钽终端龙头同步扩产。1）Q2国巨钽电容收入同比+44%环比+14%，订单出货比从Q1的1.0升至Q2的2.2，公司宣布扩大钽电容产能。2）有研新材公告拟投4.86亿建设靶材二期，因德州基地靶材产能已饱和，新增扩产钽铜钛靶产能3万块/年。
玫瑰#中游加工环节同步加码。1）JX金属旗下TANIOBIS 6月宣布泰国钽粉产能扩产1.5倍。2）东方钽业规划氟钽酸钾产能扩至1100吨/年、熔炼钽扩至80吨/年，稀美资源湿法产能扩至6000吨/年。
玫瑰#钽矿将成为最稀缺环节。1）此前我们反复强调的剪刀差逻辑正在进一步强化——下游和中游全线扩产，而H1国内钽矿进口量同比仅增13%，远低于中下游出口增速。2）供给端非洲主产区持续停产，刚果金5月将钽纳入战略矿产、资源税率升至10%按收入征收。3）剪刀差持续扩大，随着中游低价库存去化，下半年钽矿价格有望上涨。
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