本轮地缘冲突对油价的影响程度大于第一轮,主要原因包括:
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地缘因素更复杂:
- 除霍尔木兹海峡封锁外,新增红海封锁风险,可能阻断沙特400-500万桶/日的出口量。
- 俄罗斯炼厂损失扩大,乌克兰无人机袭击导致俄原油和成品油出口合计减少约200万桶/日。
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原油供应缓冲空间更小:
- 全球SPR释放能力不足,仅美国仍剩余几十万桶/日的释放量,日韩已停止释放。
- 中国CPR基本无余量,8-9月柴油消费旺季下炼厂提负预期,原油进口量难以维持低位,或进一步放大供需缺口。
本轮油价上涨不同于3-4月的恐慌情绪驱动,而是由原油短缺、炼厂高利润下的刚需采购驱动,预计上涨节奏趋稳。
不同情形下的油价推测: