国投证券化工 新材料 高集中度品种迎供给扰动 关注维生素 牛磺酸涨价弹性0821

维生素E、牛磺酸相继涨价 据百川盈孚，截至8/21，维生素E报价75元/千克，较上一交易日+1.5元/千克；牛磺酸报价29元/千克，较上一交易日+0.5元/千克。 维生素为典型寡头垄断格局，我国相关企业涨价弹性较大 全球维生素A主要生产商约9家，除欧洲巴斯夫产能1.44万吨/年、帝斯曼0.75万吨/年外，剩余产能基本全部位于中国，CR4达66%。维生素E海外产能仅有帝斯曼3万吨/年、巴斯夫2万吨/年，CR4达80%。当下时点看，海外供应链扰动影响范围与持续性均超预期，叠加国内万华化学VA装置停产检修，同时市场库存已至极低位置，看好维生素价格潜在弹性。#建议关注：浙江医药、新和成、安迪苏、花园生物、天新药业等。 牛磺酸下游需求正盛，供给格局已高度集中 需求侧看，2025年牛磺酸下游食品饮料和宠物食品占总需求75%左右。考虑到夏季属于功能饮料领域备货旺季，叠加宠物经济消费高端化与个性化升温，牛磺酸下游需求有望持续旺盛。供给侧看，牛磺酸呈典型寡头格局，主要生产企业集中度超90%，包括永安药业（7.8万吨）、圣元环保（4万吨）、新和成（3万吨）、远大生科（2.5万吨）等。展望后续，伴随我国环保政策不断收紧，未来我国牛磺酸寡头格局或不断强化，头部公司定价权有望持续突出。建议关注：永安药业、圣元环保、新和成等。