国投证券化工新材料 华尔泰2026年中报业绩交流会

公司上半年业绩表现亮眼，实现营收11亿元，净利润近1500万元，Q2单季扭亏为盈，主要得益于产品价格上涨和产能利用率提升。公司主营业务以基础化工产品为主导，向精细化工方向延伸，主要产品包括硝酸、硫酸、双氧水、碳酸氢铵、三聚氰胺、氨基膜树脂、马林、环己胺和二环己胺等。

业绩方面：

• 一季度亏损，二季度扭亏为盈，营收和利润均环比和同比有所增长。
• 产品价格上涨是主要驱动因素，尤其是硫酸、双氧水、马林、苯胺和电子级双氧水等产品价格均有不同程度的上涨。
• 折旧影响较大，但二季度市场行情好转，覆盖了折旧带来的利润影响。

产品方面：

• 公司保持高产能利用率，产销平衡，产品价格随行就市。
• 健苯二胺是公司业绩增长的重要贡献者，上半年开工率提升至70%，销售价格从1万2千多元上涨至1万7千多元。
• 公司与盛宏、四川宏光、浙江龙盛等企业保持经常性交流，探讨行业发展、产品定价等问题。

未来规划：

• 公司将继续发展电子级双氧水业务，计划明年提升产品纯度，并调研电子级硝酸和氨水项目。
• 公司将加快健苯二胺产业链延伸，申请技改项目，生产更高端的白品，适用于芳纶和更高端的半导体电子级方向。
• 公司正在考察二氧化碳综合利用年产12万吨氨基树脂项目，以及硝酸钾和碳酸钾项目，布局储能新材料赛道。

关键数据：

• 合成氨项目今年全年产量较去年同期增长，单耗下降，电耗、煤耗等成本降低。
• 硫酸产量可能较去年有所减少，但营收会增长，因为硫酸单价高。
• 双氧水产量预计与去年持平，保持高产能利用率。
• 苯胺产量预计较去年有所增长，销售价格持续上涨。
• 电子级双氧水已投入试生产，市场反馈良好，未来用量将持续增长。

研究结论：

• 公司业绩增长主要得益于产品价格上涨和产能利用率提升。
• 健苯二胺是公司未来业绩增长的重要贡献者，公司将继续加大投入，延伸产业链。
• 公司在电子级化学品领域布局积极，未来发展前景良好。