铜板块长叙事未央,修复弹性突出260721经历前期抛售,亚太及美股科技板块迎反弹,铜板块权益+商品跟随修复,且弹性亮眼,伦铜、美铜分别涨近2%、3%。铜弹性较优来源于#短期的紧现实+关税预期+元素紧缺的长逻辑:1)#短期国内去库斜率大:如我们在周观点所述,除了淡季冶炼厂检修、废铜受票影响的常规因素,凸显了反复验证的下游接货心理价位10-10.3w区间,下游有逢低补库意愿和能力。国内社库低位是否有挤仓风险——人为挤仓需衡量资金占用与最终实现的利润厚度,属于主观因素,但在当下低库存背景下,盘面上不排除软逼仓可能性,对近月价格支撑强。2)关税预期仍存,夯实非美现货紧缺逻辑:CL价差近低远高、美国进口