全球市场观察
7月21日，A/H股科技主线强势修复，沪指涨1.8%，深成指涨4.8%，创业板指涨7.1%，科创50涨超10%，存储芯片与半导体领涨。恒生指数基本持平，恒生科技涨1.3%，南向资金净买入71.67亿港元。证监会释放加强逆周期调节的稳市场信号，美元兑离岸人民币收于6.767，人民币小幅走强。
日韩股市从超卖区间大幅反弹，日经225涨3.3%，韩国KOSPI涨3.6%，欧洲科技股同步修复，STOXX 600涨0.6%，ASML涨4.7%、英飞凌涨6.8%。美股由半导体和高动量资产领涨，标普500涨0.9%，纳指涨1.3%，费城半导体指数涨5.2%，存储芯片指数大涨11.1%。美债收益率全线上行，2年期升5.5个基点至4.26%，10年期升3.4个基点至4.63%。大宗商品普遍上涨，布伦特涨2.0%至91.01美元/桶，现货黄金涨1.8%至4,078.31美元/盎司，比特币涨约1.6%至6.6万美元。
行业点评
互联网行业-2026 WAIC：从数字世界走向物理世界。核心趋势包括AI基础设施优化探索、AI从数字世界走向物理世界的探索、AI从应用到终端的持续落地。AI主题下，持续看好腾讯、阿里巴巴、智谱、Minimax的发展前景。
公司点评
正力新能（3677 HK，买入，目标价：13港元）-NDR要点更新及1H26业绩前瞻。长期强劲增长路径明确，2026年出货量目标为30GWh以上，储能电池占比提升至15-20%。1H26电池出货量为13GWh，收入同比增长68%至53亿元，毛利率同比收窄2.2个百分点至15.7%。维持买入评级，目标价下调至13港元。
途虎（9690 HK，买入，目标价：18港元）-1H26业绩前瞻。门店逆势扩展，1H26收入同比增长11%至87亿元，毛利率环比持平，同比下滑2个百分点至23.2%。1H26调整后净利润同比下降48%至2.12亿元。维持买入评级，目标价下调至18港元。
中国平安(2318 HK/601318 CH，买入，目标价：86港元/75元人民币)-1H26业绩前瞻。1H26集团归母营运利润同比+7.2%，2Q26营运利润同比+6.8%。寿险及健康险1H26营运利润预计同比+3%，NB CSM同比实现中双位数增长。2Q26新业务价值增速受监管及高基数影响放缓，预计1H26 NBV同比+12%。维持"买入"评级，目标价基于SOTP估值的H股/A股目标价为86港元/75元人民币。
