宏观策略
- 中国经济：2024年实现5%GDP增速目标，得益于政策刺激和贸易顺差。住房销售复苏，耐用品消费带动零售额回升，但固定资产投资放缓。工业增加值超预期，但股市疲弱因担心复苏不可持续、通缩压力和特朗普贸易战风险。预计2025年上半年保持复苏，下半年增速放缓至4.5%，全年4.7%，可能推出新一轮刺激措施。
- 美国经济：12月零售增速小幅回落，可选消费亮眼，首次领取失业金人数回升。信用卡违约率创新高，但家庭消费需求仍具韧性。美联储短期内可能暂停降息，上半年经济面临紧缩效应，下半年可能放缓，预计6月和9月降息50基点。
行业点评
- 中国汽车行业：4Q24业绩分化，吉利、比亚迪、理想韧性更强，小鹏亏损收窄，蔚来亏损扩大，零跑首次盈利。预计小鹏、零跑、极氪2026年盈利，长城2025年发力新能源，广汽自主品牌和合资品牌仍面临挑战。
- 公司点评
- 京东：预计4Q24营收同比增长9.3%，non-GAAP净利润同比增长13.2%，受益于以旧换新计划和成本优化。维持“买入”评级，目标价53.2美元。
招银国际环球市场焦点股份
- 长仓：吉利汽车、小鹏汽车、中联重科、中国宏桥、瑞幸咖啡、安踏体育、百胜中国、珀莱雅、华润饮料、百济神州、联影医疗、中国太保、中国财险、腾讯、网易、阿里巴巴、绿城服务、鸿腾精密、小米集团、比亚迪电子、中际旭创、北方华创、金蝶。
