招财日报2025.1.22 腾讯及新东方公司点评

公司点评 腾讯（700 HK，买入，目标价：525.0港元）-核心业务稳健；看好微信电商与AI等长期增长驱动力 我们预计腾讯在4Q24延续稳健的盈利增长表现，主要得益于强劲的游戏收入增长以及营销业务展现韧性。我们预计4Q24总收入同比增长8%至1676亿元人民币（与彭博一致预期基本一致），非IFRS净利润同比增长29%至552亿元（较一致预期高5%）。1月17日我们在北京主持了腾讯线下NDR，并在报告中总结了会议的主要要点。在会议后我们亦对腾讯长期增长驱动力（例如微信电商和AI）更加乐观。我们维持FY24-26预测基本不变。基于SOTP的目标价维持在525.0港元。维持“买入”评级。 新东方（EDU US，买入，目标价：80.0美元）-宏观不确定性影响收入及利润率前景 新东方1月21号公布了2QFY25业绩：营收同比增长19%至10.39亿美元（剔除东方甄选收入则同比增长31%），符合招银国际/彭博一致预期；非GAAP下净利润同比下降29%至0.36亿美元，低于招银国际/一致预期的0.43/0.45亿美元，主要由于东方甄选业务调整以及对文旅业务的投入。展望3QFY25E，管理层预计3QFY25营收（不含东方甄选营收）同比增长18%-21%至10.1-10.3亿美元，亦低于我们此前预期，主要由于宏观不确定性影响高端业务以及竞争进一步加剧。但管理层指出公司仍然在继续获取市场份额。考虑弱于预期的收入指引，我们将FY25-27E收入预测下调2-3%。我们将基于SOTP的目标价下调至80.0美元（前值：87.0美元）。维持“买入”评级。 免重责要声披明露 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明及重要披露见招银国际官方网站：