银河期货原糖日报

原木日报 原木日报 研究员：朱四祥期货从业证号：F03127108投资咨询证号：Z0020124联系方式：:zhusixiang_qh@chinastock.com.cn 第一部分数据分析 第二部分行情研判 【市场回顾】 2026年7月21日，LG2609合约，收盘价819元/方，结算价较上一交易日涨3元/方。 太仓、新民洲纸浆材同步上调10元/方，反映下游纸厂原料采购需求回暖，日照纸浆材价格维持700元/方，依旧存在南北价差。辐射松原木：日照港（全规格持平，无调价）3.9小750、5.9小770、3.9中790、5.9中810、3.9大880、5.9大960、3.9米K材740、3.9米纸浆700、P30无节材950、P40无节材1150；11.8米云杉原木1160。 【重要资讯】 1.据木联调研，本周（2026/7/20-2026/7/26）13港新西兰针叶原木预到船11条，较上周 减少1条，周环比减少8%；到港总量约38.7万方，较上周减少1.5万方，周环比减少4%。 2.2026年6月，中国针叶原木进口总量约239.73万立方米，同比增加10.13%。2026年1-6月，中国针叶原木进口总量约1165.88万立方米，同比减少5.49%。 3.截至7月17日，国内针叶原木总库存为261万方，较上周增加4万方，周环比增加1.56%；辐射松库存为197万方，较上周增加2万方，周环比增加1.03%；北美材库存为30万方，较上周增加2万方，周环比增加7.14%；云杉/冷杉库存为14万方，较上周持平。 4.据木联调研，7月13日-7月19日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.17万方，较上周减少10.09%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为2.83万方，较上周减少18.21%；江苏港口针叶原木日均出库量为1.92万方，较上周增加3.78%。 【逻辑分析】 当前原木期现估值处于区间中性偏低位置，核心由成本与需求两端双向约束。底部支撑来自进口成本，7月外盘报价持稳且8月海外挺价意愿升温，叠加国内港口整体库存未出现大幅累积，大幅深跌估值不具备基本面条件；估值上行空间被淡季需求锁死，地产新开工持续低迷，南方高温拖累建筑口料消费，下游加工厂按需采购、无备货行为，短期集中到港进一步缓解供给紧张，难以驱动估值快速抬升。 【策略】 1.单边：观望。 2.套利：观望。 3.期权：关注卖出期权LG2609-C-825。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799